Facebook發(fā)布改名元宇宙Meta Platforms（FB）在第一份財務(wù)報告后，許多數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，表明公司增長放緩、用戶增長疲軟、新業(yè)務(wù)突破路徑不明確等一系列問題。出乎意料的是，財務(wù)報告發(fā)布后的第一個交易日，F(xiàn)B股票當(dāng)即崩盤，當(dāng)日收盤股價暴跌26.39%的市值蒸發(fā)了約2370億美元(合人民幣1.5萬億）。
Meta市值的損失相當(dāng)于工商銀行的成交量，創(chuàng)造了美國股市歷史上最大的單日市值下跌。與此同時，它推動了整個科技行業(yè)的下跌，可以說由于自己的力量導(dǎo)致了整個美國股市的崩潰。
隨后，亞馬遜發(fā)布財務(wù)報告，業(yè)績超出預(yù)期增長，股價立即回應(yīng)，漲幅超過15%，帶動整個市場回血。
幾家大型科技公司財務(wù)報告發(fā)布后的第一個交易日，讓投資者看到了華爾街資本的果斷和殘酷，但也揭示了美國股市的活力。
在財務(wù)報告季節(jié)，這種不一致的漲跌成為常態(tài)，表明市場情緒高度不穩(wěn)定，背后仍然是資本對增長放緩和高估值的焦慮。

Meta崩潰是顛覆和護城河的輪回
細(xì)看Meta最新季報，當(dāng)季營收336.7億美元，略高于分析師預(yù)期的334億美元，同比增長20%，這并不差。但與前三季度的47.6%、55.與35%的增長率相比，可以發(fā)現(xiàn)收入增長率大幅下降，公司2022年第一季度的預(yù)期也讓投資者失望。
更危險的是，從盈利模式來看，目前Meta收入仍然超過90%的廣告依賴，蘋果公司發(fā)布了更嚴(yán)格的隱私標(biāo)準(zhǔn)，這顯然對的Meta廣告收入帶來重大負(fù)面影響。
從其基本利潤用戶增長的角度來看，盡管該公司仍然占據(jù)著交帝國的主導(dǎo)地位，但它顯示出了一個不穩(wěn)定的信號。第四季度日常用戶為19.3億，與上季持平，同比增長5%，低于市場預(yù)期.5億。
扎克伯格在電話會議上說：TikTok在擁有龐大用戶群的基礎(chǔ)上，如此強大的競爭對手可以繼續(xù)以相當(dāng)快的速度增長。雖然我們發(fā)展得很快，但我們的競爭對手也發(fā)展得很快。這說明公司的護城河正變得非常脆弱，成為被資本拋棄的主要原因。
除了財務(wù)報告季的喜怒哀樂，最近還有一個有趣的現(xiàn)象引起了市場的關(guān)注，那就是老股神巴菲特的公司收入終于超過了牛市女神木姐的基金。
2020年是木姐的巔峰時刻。憑借投入大量顛覆性新技術(shù)的公司，巴菲特的表現(xiàn)在同一時期非常暗淡。誰知道呢，2021年第一季度之后，木姐基金的業(yè)績崩潰了，然后又跌又跌，可怕，巴菲特慢慢追上來。
現(xiàn)在回想起來，木姐的基金表現(xiàn)最好時規(guī)模不大。業(yè)績起飛后，大量資金涌入，也就是說，大量中后期買入的投資者損失慘重。
當(dāng)然，他們的投資理念有很多不同，直接比較意義不大。但從根本上說，巴菲特購買了一家擁有深厚市場護城河的公司，而木姐則喜歡具有顛覆性潛力的公司。
2007年，巴菲特在致股東信中仍然宣稱：“一家真正偉大的公司必須有一條堅固持久的‘護城河’。盡管當(dāng)時大量互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭崛起，但許多傳統(tǒng)企業(yè)被顛覆。
然而，科技驅(qū)動的行業(yè)特點是，在行業(yè)開始時會有許多初創(chuàng)公司，但最終只剩下幾家最好的公司生存。在生態(tài)成熟和競爭格局確定的后期，這些成功的最佳企業(yè)已經(jīng)成為顛覆的對象。
扎克伯格可以大力推動公司從社交媒體向元宇宙的轉(zhuǎn)型，也希望實現(xiàn)自我顛覆。就像微軟可以自我進化，強化兩個時代，現(xiàn)在又一次搶占元宇宙。不進則退的規(guī)律在科技商業(yè)領(lǐng)域尤為明顯。
新舊交替之際，回歸保守
如果以后回頭看，很有可能以后會回頭看。Facebook改名Meta那一刻是互聯(lián)網(wǎng)社交媒體商業(yè)模式萎縮的轉(zhuǎn)折點。在這一點上，雖然傳統(tǒng)的市場領(lǐng)導(dǎo)者看起來仍然很強大，但他們?nèi)狈Ω蟮脑鲩L空間，市場需要尋找新的模式。
誰能率先成功建立這種新模式，就意味著取而代之的是成為新的市場領(lǐng)導(dǎo)者。但判斷的難度在于，不一定是誰先提出了新概念，或者是之前實力最強，率先轉(zhuǎn)型，就能成功。過去的歷史多次證明了這一點。
可以預(yù)測，在新一代互聯(lián)網(wǎng)，即元宇宙的概念建立新的商業(yè)生態(tài)之前，原有的競爭模式將繼續(xù)下去，每個人都將在股票市場上競爭。由于缺乏增長空間，資本將按照傳統(tǒng)企業(yè)模式進行估值，更關(guān)注現(xiàn)有收入和現(xiàn)金流，高估值不再存在。
在概念提出后，新的商業(yè)模式將圍繞概念進行一輪資本投資，從炒作過熱到懷疑冷卻，但最終的成功什么樣的競爭模式仍需要時間來驗證。顯然，在這個漫長的過程中，華爾街沒有耐心或信心等待或下注Meta身上。
在新舊交替之際，資本安全是最重要的。2022年，隨著世界主要央行貨幣政策的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟復(fù)蘇和能源轉(zhuǎn)型仍將引領(lǐng)整個市場，而在家庭概念下快速增長的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司面臨著殺死估值的危險。
大多數(shù)機構(gòu)預(yù)計，大宗商品市場將繼續(xù)為投資者提供更好的回報，成為債券和股票投資以外多元化資產(chǎn)配置的重要選擇。在這個不確定的時代，貴金屬和能源金屬有望給投資者帶來良好的回報。

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