“鑒于美國科技股波動性加大，是時候分散投資了?！狈ㄅd股票策略部門負(fù)責(zé)人AlainBokobza領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中這樣寫道。

投哪里呢？AlainBokobza團(tuán)隊(duì)的建議是：亞洲和歐洲的科技股。

亞洲科技股可以但強(qiáng)勁的基本面足以抵消這些下行風(fēng)險(xiǎn)。

為什么建議撤離美國科技股？

主要的顧慮在于美國科技股的波動性。

法興表示，截至8月底，標(biāo)普500指數(shù)的波動性中有高達(dá)64%都是科技股帶來的，遠(yuǎn)超該板塊在指數(shù)中的權(quán)重，接近世紀(jì)之交時期互聯(lián)網(wǎng)泡沫階段創(chuàng)出的70%歷史峰值。

由于美國經(jīng)濟(jì)前景改善和大選中拜登勝出的概率增加而使得市場預(yù)期科技監(jiān)管壓力將加大，科技股的波動性近期已經(jīng)隨之顯著增加。

為什么看好亞洲科技股？

法興認(rèn)為，亞洲和歐洲的科技股，尤其是亞洲的科技股多年來都表現(xiàn)出色，后者的總市值已經(jīng)達(dá)到了2.5萬億美元之巨。

強(qiáng)勁的IPO通道以及指數(shù)規(guī)則的改變使得亞洲科技股在MSCI除日本外亞太指數(shù)中的權(quán)重超過了40%，在MSCI中國指數(shù)中的權(quán)重超過50%。

最重要的是，亞洲科技股的基本面非常強(qiáng)勁，足以抵消眾所周知的政治風(fēng)險(xiǎn)。

法興從兩個方面分析了亞洲科技股的基本面：

一是估值不高。與美國科技股不同的是，亞洲科技股的估值目前沒有泡沫，即使是最昂貴的中國互聯(lián)網(wǎng)板塊的整體遠(yuǎn)期市盈率也只有30倍，僅僅是2015年峰值時期的一半左右。

從PEG（市盈率相對于盈利增長比率）指標(biāo)看，亞洲科技股和中國互聯(lián)網(wǎng)板塊分別為1.4倍、1.2倍，而納斯達(dá)克科技股則高達(dá)2.1倍。

二是業(yè)績增長潛力大。市場普遍認(rèn)為，亞洲科技公司的盈利在2019年至2022年期間能夠?qū)崿F(xiàn)高達(dá)24%的年復(fù)合增長率。

無論是今年上半年還是第三季度，都指向了下半年的盈利增長將持續(xù)表現(xiàn)出色。

從盈利指標(biāo)來看，法興認(rèn)為亞洲科技公司的資產(chǎn)負(fù)債表都很靚麗，息稅前利潤（EBIT）足以覆蓋長達(dá)十年的利息費(fèi)用。凈負(fù)債/EBITDA的比率處于負(fù)值區(qū)間，在企業(yè)尚未完成去杠桿的時候，這一點(diǎn)是比較不錯的。

具體買什么？

談及具體的品種，法興首推中國新基建產(chǎn)業(yè)，包括5G、人工智能、電動車充電樁、特高壓電網(wǎng)等，認(rèn)為這些領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗凇半p循環(huán)”戰(zhàn)略。

至于歐洲科技股，法興的推薦理由是：歐洲加大了財(cái)政刺激、債務(wù)共同化、股市結(jié)構(gòu)也在改善。

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