利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調(diào)換。
這個調(diào)換是雙方的，如甲方以固定利率換取乙方的浮動利率，乙方則以浮動利率換取甲方的固定利率，故稱互換。
互換的目的在于降低資金成本和利率風(fēng)險。在傳統(tǒng)金融市場中，利率互換是適用于銀行信貸和債券籌資的一種資金融通新技術(shù)，目前已在國際上被廣泛采用。
根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，在2020年，全球利率互換合約的名義規(guī)模超過了355萬億美元。
傳統(tǒng)金融市場中的利率互換模式可以被映射到DeFi中，YieldSwap Protocol計劃開拓DeFi的利率互換市場。
盡管該項目未正式上線，但我們?nèi)钥梢詮钠涔倬W(wǎng)公開的資料中了解該項目的創(chuàng)新之處。
YieldSwap Protocol計劃通過一個自動做市商模型來連接利率互換的兩方。Payer承諾按固定利率支付利息給Receiver Market Maker，并得到浮動利率回報。

Receiver也承諾會按照浮動利率支付利息給Payer Market Maker，同時獲得固定利率回報。
在這種模式下，YieldSwap Protocol并不為用戶提供存款或借款服務(wù)，而采用保證金交易模式幫助用戶實現(xiàn)固定利率和浮動利率兩種計息方式的互換。
例如，用戶在存入足夠的保證金后，可以在平臺內(nèi)開立一個倉位，承諾未來支付固定利息來換取浮動利息收入或支付浮動利息來換取固定利息收入。
利率衍生品交易市場的參與者主要有三類：
希望消除浮動利率敞口，賺取固定利率收益的保守型用戶、希望鎖定借款成本，賺取風(fēng)險收益的激進(jìn)型用戶和賺取手續(xù)費或套利的做市商。
YieldSwap Protocol為這種模式的使用場景提供了兩個案例。
案例一：用戶A持有一筆以浮動利率計息的USDC貸款，他希望利用這筆貸款完成一次套利操作。
首先，他將USDC存入某賺取浮動利息的平臺，隨后將存款憑證拆分為本金憑證和收益憑證，再將收益憑證賣出鎖定固定利息收入。
為了對沖浮動利率的支出，他在YieldSwap內(nèi)開倉，承諾支付固定利息并獲得一筆浮動利息收入。
最終，用戶A消除了浮動利率敞口，賺取兩筆固定利率的利差來套利。
案例二：用戶B在某平臺擁有一筆以浮動利率計息的存款，為了鎖定存款收益，他可以在YieldSwap開倉，承諾支付浮動利息并獲得一筆固定利息收入。
最終，用戶B成功將浮動利率存款轉(zhuǎn)化為固定利率存款。
利率互換市場在傳統(tǒng)金融市場中的規(guī)模是巨大的，而DeFi中還尚未有專門提供利率互換服務(wù)的項目。

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