• 專家預(yù)測(cè)，即將到來(lái)的比特幣減半對(duì)比特幣價(jià)格的影響可能不會(huì)像之前的周期那樣大。

• 這是因?yàn)殡S著供應(yīng)壓力的加強(qiáng)，現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金（ETF）已經(jīng)將比特幣推至新高。

• 盡管如此，對(duì)比特幣價(jià)格以及隨后流入 ETF 的長(zhǎng)期影響都將是積極的。

比特幣的{{BTC}}減半——通常被視為價(jià)格的看漲催化劑——可能并不像市場(chǎng)想象的那么積極，這要?dú)w功于現(xiàn)貨交易所交易基金（ETF）的批準(zhǔn)。

每四年發(fā)生一次的減半將使比特幣的供應(yīng)增長(zhǎng)減少一半，這在歷史上對(duì)最大的數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)格造成了上行壓力。之前的減半周期將比特幣推向新高，而這一次，現(xiàn)貨ETF的強(qiáng)勁需求可能會(huì)為漲勢(shì)增添更多動(dòng)力。

投資公司 Off the Chain Capital 首席執(zhí)行官布萊恩·迪克森 (Brian Dixon) 表示：“如果我們從 ETF 推出以來(lái)的整體需求來(lái)看，它已經(jīng)造成了巨大的供應(yīng)沖擊?！?“一旦減半發(fā)生，供應(yīng)量進(jìn)一步減少，價(jià)格就會(huì)上漲是合乎邏輯的。”

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從表面上看，情況可能是這樣，因?yàn)榛鸬男枨竺黠@超過(guò)了每天開(kāi)采的 900 個(gè)新 BTC。當(dāng)供應(yīng)量減少一半時(shí)，可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生更大的拉動(dòng)。

然而，這一次可能不會(huì)以同樣的方式發(fā)揮作用。

自 1 月 11 日現(xiàn)貨 ETF 在美國(guó)開(kāi)始交易以來(lái)，比特幣的價(jià)格已上漲 46%。這些基金的需求如此強(qiáng)勁，以至于數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)格上漲至歷史新高，以跟上比特幣購(gòu)買的沖擊。但市場(chǎng)的炒作可能有些言過(guò)其實(shí)了。

“這是比特幣在減半之前首次突破歷史高點(diǎn)，因此有人擔(dān)心 ETF 拉動(dòng)了需求，也許我們會(huì)在目前的水平上徘徊一段時(shí)間。有點(diǎn)，”FalconX 研究主管 David Lawant 說(shuō)道。

Param Labs 和 Kiraverse 的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官安東尼·安德森（Anthony Anderson）也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。 “自年初以來(lái)，比特幣 ETF 通過(guò)大量收購(gòu) BTC，搶占了供應(yīng)量減半的影響。”

此外，彭博資訊 (Bloomberg Intelligence) 的 ETF 分析師 James Seyffart 表示，由于投資者的需求已經(jīng)很強(qiáng)勁，減半可能不會(huì)影響 ETF 流量，至少在短期內(nèi)不會(huì)。

“我們知道，許多礦工使用場(chǎng)外交易柜臺(tái)來(lái)出售他們的比特幣，而 ETF 發(fā)行人也使用場(chǎng)外交易柜臺(tái)來(lái)獲取比特幣，因?yàn)橘Y金流入基金。因此，從理論上講，礦工比特幣銷售量減半可能意味著 ETF 流入將產(chǎn)生更大的影響“在基礎(chǔ)市場(chǎng)上。但在過(guò)去的幾個(gè)月里，ETF 的流入量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了礦商從運(yùn)營(yíng)中提供的任何資金，”他說(shuō)。

塞法特補(bǔ)充道：“因此，即使它確實(shí)產(chǎn)生了影響，在我看來(lái)也不太可能產(chǎn)生巨大影響?！?/p>

這并不是說(shuō)減半不會(huì)成為比特幣和 ETF 長(zhǎng)期流動(dòng)的重要催化劑。畢竟，ETF 的成功似乎與 BTC 的價(jià)格密切相關(guān)，反之亦然。減半甚至可能會(huì)增強(qiáng)比特幣作為一種資產(chǎn)類別對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力。分析公司 Path Trading Partners 聯(lián)合創(chuàng)始人鮑勃·亞奇諾 (Bob Iacchino) 表示：“我認(rèn)為減半將是比特幣自 ETF 推出以來(lái)最好的事情之一?！?“其核心是通脹保護(hù)機(jī)制，而通脹正在回升?！?/p>

事實(shí)上，圍繞減半的炒作可能有助于將比特幣帶到許多尋求替代資產(chǎn)以對(duì)沖全球宏觀波動(dòng)的投資者面前。

Lawant 表示：“減半發(fā)生在人們對(duì)比特幣對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)感到有些不安的時(shí)候?！彼赋?，許多投資者開(kāi)始更加關(guān)注如何保護(hù)自己的投資組合免受全球經(jīng)濟(jì)重大變化的影響。經(jīng)濟(jì)以及擁有現(xiàn)貨 ETF 和供應(yīng)萎縮的資產(chǎn)類別“將對(duì) ETF 流量產(chǎn)生積極影響”。

Seyffart 表示，這種供應(yīng)短缺還可能對(duì) ETF 流量產(chǎn)生長(zhǎng)期影響，因?yàn)樗鼘⒂绊懕忍貛诺摹坝谰眠呺H供應(yīng)”。他補(bǔ)充說(shuō)，盡管前三個(gè)月 ETF 流入帶來(lái)的邊際供應(yīng)量的影響遠(yuǎn)高于減半所能產(chǎn)生的影響，但 BTC 供應(yīng)量的削減是“永久性的，并且是永久的”。

安德森表示，無(wú)論情況如何，市場(chǎng)可能需要為比特幣短期交易的波動(dòng)做好準(zhǔn)備，或許還需要為減半后的 ETF 流量做好準(zhǔn)備。他指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，基金的凈流量應(yīng)該會(huì)達(dá)到目前看到的速度類似。

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