ProShares 比特幣策略 ETF(股票代碼:BITO)10月19日正式上市，首日交易金額超過10 1億美元，這是歷史上發(fā)行日交易量第二高的 ETF。繼 BITO 之后的 Valkyrie 比特幣策略 ETF (股票代碼:BTF） 第一天的交易量要低得多，只有7800萬美元左右，后續(xù)的比特幣 ETF 將逐漸失去先發(fā)優(yōu)勢(shì)
第二日，BITO 交易金額繼續(xù)創(chuàng)下新高，達(dá)到12.94億，兩天漲幅5.87%。截至11月3日收盤，BITO 價(jià)格為40.自19日開盤以來，4美元下跌了3美元.67%。同時(shí)，比特幣現(xiàn)貨跌幅為2.13%，略小于 BITO 但是，因?yàn)?BITO 跟蹤比特幣期貨近幾個(gè)月，隨著近幾個(gè)月到期日的臨近，期貨價(jià)格會(huì)逐漸收斂到現(xiàn)價(jià)，所以這段時(shí)間收益率略低于比特幣現(xiàn)貨是可以理解的 BITO 和 GBTC 溢價(jià)趨勢(shì)會(huì)發(fā)現(xiàn)，至少在價(jià)格跟蹤方面 BITO 效果更明顯。
截至11月1日，GBTC 在這波加密市場(chǎng)的下跌中，后者的表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于現(xiàn)貨.66%的正收益。GBTC 理論上，以比特幣為投資目標(biāo)的信托應(yīng)密切跟蹤比特幣的價(jià)格，因此大幅折扣或溢價(jià)的現(xiàn)象將產(chǎn)生大量的套利空間。顯然，對(duì)于想要在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)投資加密資產(chǎn)的投資者來說，期貨 ETF 在一定程度上，它是更好的加密資產(chǎn)替代品 GBTC 市場(chǎng)份額。

正因?yàn)槿绱?，?BITO 上市后第二天，灰度便立即向 SEC 將信托轉(zhuǎn)換為提交 ETF 文件。不同的是，灰度申請(qǐng)現(xiàn)貨比特幣 ETF 以期貨為基礎(chǔ)的非期貨 ETF 有一些缺點(diǎn)，即上述期貨溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)越接近當(dāng)期合同到期日，期貨溢價(jià)越小，當(dāng)滾動(dòng)到下一個(gè)月期貨時(shí)，溢價(jià)將顯著增加，從而干擾跟蹤效果。然而，目前 SEC 主席 Gary Gensler 他更喜歡只通過比特幣期貨 ETF因此，現(xiàn)貨加密資產(chǎn) ETF 仍然有很大的阻力。
事實(shí)上，這種阻力可能不僅來自監(jiān)管部門，也來自監(jiān)管部門 ETF 據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年底，華爾街已持有信托基金、上市公司、政府、數(shù)字貨幣項(xiàng)目持有的47只比特幣.9％。在此基礎(chǔ)上開放現(xiàn)貨 ETF 的通過，那么巨鯨對(duì)于比特幣的持有量還會(huì)繼續(xù)飆升。持倉逐步趨于中心化究竟對(duì)于加密世界本身是福是禍，恐怕還未可知。
另外，期貨 ETF 相反，發(fā)展會(huì)在一定程度上阻礙現(xiàn)貨 ETF 盡管期貨 ETF 存在滾動(dòng)成本，但現(xiàn)貨 ETF 還要多收管理費(fèi)，后者在成本上可能不占優(yōu)勢(shì)。對(duì)于普通投資者來說，他們不在乎自己買什么 ETF 他們關(guān)心比特幣是否持有 ETF 你能給自己帶來和比特幣升值一樣的好處嗎？所以期貨 ETF 擴(kuò)大規(guī)模將滿足大量普通投資者的需求，從而減少現(xiàn)貨 ETF 需求。2021年第一季度，可持續(xù)合成交量達(dá)到14.14萬億美元.32萬億沒有真正持有加密資產(chǎn)，但沒有投資者帶來同樣的投資效果。因此，與其建立現(xiàn)貨 ETF 為了提高貨幣價(jià)格，最好將合同資金趕到現(xiàn)貨，對(duì)貨幣價(jià)格做出更大的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，這是不可能的。同樣，現(xiàn)貨 ETF 對(duì)于期貨 ETF 投資者沒有太大的誘惑力。
目前 BITO 隨著后續(xù)的比特幣期貨，熱度略有下降，但截至11月3日收盤，日交易量總能維持在2億美元以上 ETF 規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，這可能會(huì)減少散戶投資者的現(xiàn)貨 ETF 需求量。(頭圖來自Marco Verch Professional Photographer ）
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