據(jù)彭博社報(bào)道，德意志銀行分析師最近的一項(xiàng)研究引發(fā)了人們對(duì)穩(wěn)定幣未來(lái)的擔(dān)憂。這項(xiàng)研究檢查了 1800 年以來(lái)的 334 種貨幣掛鉤，得出的結(jié)論是，大多數(shù)穩(wěn)定幣很可能會(huì)失敗。穩(wěn)定幣旨在與美元等法定貨幣保持一對(duì)一的價(jià)值，是加密貨幣交易的重要組成部分。它們?yōu)橛脩籼峁┝艘粋€(gè)避風(fēng)港，使其免受新興市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響。

兩年前，Terraform Lab 的算法穩(wěn)定幣 TerraUSD 及其姊妹代幣 Luna 的崩潰導(dǎo)致了價(jià)值至少 400 億美元的加密貨幣損失，這是一個(gè)備受矚目的潛在風(fēng)險(xiǎn)例子。這兩種硬幣的設(shè)計(jì)目的是相互依賴來(lái)維持價(jià)值。分析師指出，少數(shù)成功的釘住貨幣能夠幸存下來(lái)，是因?yàn)樗鼈兙哂锌尚哦龋袃?chǔ)備支持，并且在嚴(yán)格控制的系統(tǒng)中運(yùn)行。這是許多主要穩(wěn)定幣所缺乏的三個(gè)要素。

研究團(tuán)隊(duì)對(duì) Tether 表示特別擔(dān)憂，因?yàn)樗诜€(wěn)定幣市場(chǎng)上處于壟斷地位，而穩(wěn)定幣市場(chǎng)充斥著投機(jī)且缺乏透明度。在與 CFTC 和紐約州達(dá)成和解后，Tether 每季度都會(huì)發(fā)布其儲(chǔ)備證明。研究人員對(duì)某些穩(wěn)定幣 30% 的脫鉤率并不感到驚訝，并指出還有更多已失效的穩(wěn)定幣難以統(tǒng)計(jì)。

Tether 對(duì)該報(bào)告做出回應(yīng)，稱其“缺乏明確性和實(shí)質(zhì)性證據(jù)，依賴于模糊的斷言而不是嚴(yán)格的分析?！痹摴巨q稱，該報(bào)告未能提供具體數(shù)據(jù)來(lái)支持其說(shuō)法。

研究人員選擇研究貨幣掛鉤是因?yàn)樗鼈兙哂兄匾南嗨浦帲M管實(shí)施的原因不同。他們發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)中 49% 的固定貨幣失敗了，失敗或停產(chǎn)的貨幣的中位壽命為 8-10 年。該研究得出的結(jié)論是，宏觀經(jīng)濟(jì)因素是決定釘住匯率制度可持續(xù)性的關(guān)鍵，而治理和投機(jī)力量方面的問(wèn)題可能表明何時(shí)有可能取消釘住匯率制度。

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