前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家克勞迪婭·薩姆在英國《金融時報》撰文稱，強勁的勞動力和通脹狀況不應(yīng)阻礙降息，長期較高的政策利率只會加劇美國經(jīng)濟的困難。

他寫道：“這個周期從一開始就與美聯(lián)儲沒什么關(guān)系。我們非常接近消除新冠疫情造成的最終損害。現(xiàn)在不是美聯(lián)儲推遲降息的時候，而是是時候屈服了?！?/p>

薩姆以創(chuàng)建同名衰退指標(biāo)規(guī)則而聞名，她概述說，將利率保持在當(dāng)前水平只會增加衰退的風(fēng)險。

美聯(lián)儲在本次加息周期中將聯(lián)邦基金利率從接近零的水平上調(diào)至5.25%-5.50%的區(qū)間，這給很多行業(yè)帶來了壓力。

例如，鑒于抵押貸款利率與利率大致同步，隨著美聯(lián)儲提高政策利率，房價大幅上漲。這阻礙了許多房主出售并阻止?jié)撛谫I家。

與此同時，貨幣政策的急劇緊縮給整個金融市場的借款人和貸款人帶來了負擔(dān)，同時讓企業(yè)有實物選擇來承擔(dān)后果，去年的銀行業(yè)動蕩就證明了這一點。

盡管薩姆沒有提及，但投資者現(xiàn)在正在密切關(guān)注商業(yè)房地產(chǎn)，因為高利率使得貸款再融資的成本變得更加昂貴。

薩姆寫道：“現(xiàn)在很難說薄弱的領(lǐng)域在哪里，但利率保持在高位的時間越長，美聯(lián)儲嚴(yán)重損害經(jīng)濟的風(fēng)險就越大?！?/p>

面對這種情況，美聯(lián)儲保持利率穩(wěn)定的理由就不那么令人信服了。

一般來說，宏觀經(jīng)濟理論表明，失業(yè)率需要上升才能使通脹下降，而這正是美聯(lián)儲正在等待看到的情況。正是由于這個原因，一月份就業(yè)市場的繁榮和通脹的上升削弱了降息的希望。

但 Sam 表示，這種關(guān)系已變得值得懷疑，因為即使通脹有所下降，2023 年失業(yè)率仍將低于 4%。 “相反，高通脹很大程度上是由于與新冠疫情相關(guān)的供應(yīng)鏈中斷逐漸減弱。此外，2019年的就業(yè)增長和失業(yè)率與當(dāng)前水平相似，而通脹率低于2%?！彼f。

雖然一些人支持長期提高政策利率，但擔(dān)心如果降息過早，通脹將再次飆升，但薩姆表示，未來的政策調(diào)整不會是一次性的非常規(guī)舉措。

"The world is changing, and so are policies. There is now a clear global disinflation trend, and the Fed has not changed its policy," she wrote.

Article forwarded from: Golden Ten Data

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