為什么比特幣是貨幣商品？
比特幣擁有許多貨幣的優(yōu)良品質(zhì)，結(jié)合了黃金的稀缺性和持久性，以及法幣的易用性、存儲(chǔ)和可傳輸性(甚至在法幣的基礎(chǔ)上有所改進(jìn))。
稀缺性
同樣值得注意的是，就像其他貨幣商品一樣，比特幣不是一家公司，它不支付股息，也沒(méi)有現(xiàn)金流。因此，與傳統(tǒng)替代品相比，比特幣的價(jià)值具備更好地滿足貨幣商品特征的能力。
比特幣的價(jià)值是由稀缺性驅(qū)動(dòng)的
比特幣不僅稀缺，目前比特幣1.8%的通貨膨脹率大致相當(dāng)于黃金目前的通貨膨脹率。比特幣可以被證明是有限的，只有2100萬(wàn)比特幣（比特幣的分散化表明，沒(méi)有像比特幣這樣不可改變的貨幣政策的數(shù)字資產(chǎn)。換句話說(shuō)，比特幣的貨幣政策可能被認(rèn)為是最可信的。
比特幣網(wǎng)絡(luò)抵制審查
由于沒(méi)有個(gè)人、企業(yè)或政府擁有或控制比特幣網(wǎng)絡(luò)，它非?？咕軐彶?。此外，比特幣網(wǎng)絡(luò)沒(méi)有地理邊界，這使得一個(gè)國(guó)家很難控制或監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)和比特幣核心代碼本身。
綜上所述，富達(dá)認(rèn)為比特幣是有價(jià)值貨幣商品的邏輯:
1. 貨幣商品的價(jià)值高于其效用或消費(fèi)價(jià)值。盡管比特幣支付網(wǎng)絡(luò)必須具有有效價(jià)值，但人們也將比特幣代幣賦予貨幣溢價(jià)值。
2.投資者認(rèn)為比特幣價(jià)值的主要原因之一是其稀缺性。其固定供應(yīng)是其能夠成為價(jià)值存儲(chǔ)手段的原因。
3.比特幣的稀缺性是由其分散化和抵制審查的特點(diǎn)支撐的。
4. 這些特征被硬編碼成比特幣，幾乎永遠(yuǎn)不會(huì)改變，因?yàn)槟切┱J(rèn)為比特幣有價(jià)值并擁有它的人沒(méi)有動(dòng)力這樣做。事實(shí)上，網(wǎng)絡(luò)參與者被鼓勵(lì)捍衛(wèi)稀缺資產(chǎn)和不可變賬本的特征。

為什么比特幣有潛力成為主要貨幣商品？
比特幣網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)非常強(qiáng)大
比特幣作為歷史上第一個(gè)真正稀缺的數(shù)字資產(chǎn)，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并始終保持著這一優(yōu)勢(shì)。請(qǐng)注意，雖然比特幣的主導(dǎo)地位或市值已經(jīng)從100%下降到50%左右，但這并不是因?yàn)樗囊?guī)模萎縮，而是因?yàn)樯鷳B(tài)系統(tǒng)的其他部分正在增長(zhǎng)。
稀缺性
比特幣的先發(fā)優(yōu)勢(shì)使其缺乏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手作為貨幣資產(chǎn)和價(jià)值存儲(chǔ)的主要用例，并為比特幣投資者創(chuàng)造了完全不同的回報(bào)。在過(guò)去，許多關(guān)于比特幣死亡的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)論現(xiàn)在已經(jīng)消失了。隨著越來(lái)越多的用戶、礦工和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，比特幣網(wǎng)絡(luò)每天都變得越來(lái)越強(qiáng)大。
貨幣網(wǎng)絡(luò)也有反射性。人們觀察其他人加入貨幣網(wǎng)絡(luò)，這鼓勵(lì)他們加入。這種現(xiàn)象正在發(fā)生PayPal和Venmo在支付平臺(tái)的快速發(fā)展中可以看到。
在比特幣的例子中，反射屬性更為明顯，因?yàn)樗粌H包括被動(dòng)資產(chǎn)持有者，還包括積極提高網(wǎng)絡(luò)安全性的礦工。隨著越來(lái)越多的人認(rèn)為比特幣具有優(yōu)越的貨幣屬性，并選擇將財(cái)富存儲(chǔ)在比特幣中，需求將會(huì)增加。這反過(guò)來(lái)又會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上漲（尤其是在供應(yīng)不靈活的情況下）。
林迪效應(yīng)和比特幣的抗脆弱性
林迪效應(yīng)，又稱林迪定律，是一種理論，認(rèn)為一些不易腐爛的東西生存的時(shí)間越長(zhǎng)，將來(lái)生存的可能性就越大。
例如，已經(jīng)上演了10年的百老匯戲劇可能會(huì)再上演10年，而只上演了1年的百老匯戲劇可能會(huì)再上演10年。
我們相信這也適用于比特幣。比特幣生存的每一分鐘、每小時(shí)、每一天和每一年都增加了它未來(lái)生存的機(jī)會(huì)，因?yàn)樗@得了更多的信任和更多的沖擊。值得注意的是，這與抗脆弱性密切相關(guān)。在抗脆弱性屬性中，當(dāng)系統(tǒng)受到攻擊或某種形式的壓力時(shí)，有些東西會(huì)變得更強(qiáng)或更強(qiáng)。
以下是比特幣的一些負(fù)面事件：
稀缺性
比特幣風(fēng)險(xiǎn)分析
國(guó)家攻擊和協(xié)議漏洞是比特幣最明顯的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)。
協(xié)議缺陷
任何代碼中的潛在漏洞都是當(dāng)前的威脅。這個(gè)問(wèn)題可以通過(guò)保持特定軟件的簡(jiǎn)單性和徹底審查代碼來(lái)緩解。就比特幣而言，考慮到比特幣的存在時(shí)間比其他任何項(xiàng)目都長(zhǎng)，它有一個(gè)簡(jiǎn)化的代碼，現(xiàn)在對(duì)任何能使用它的人都有1萬(wàn)億美元的獎(jiǎng)勵(lì)，這可以說(shuō)是最不可能遇到重大漏洞的協(xié)議。
國(guó)家攻擊
比特幣命題的另一個(gè)有效風(fēng)險(xiǎn)是，大國(guó)可能反對(duì)數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的增長(zhǎng)。到目前為止，地緣政治模式似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非法監(jiān)管這些資產(chǎn)。在任何情況下，比特幣都是防御協(xié)同攻擊的最佳位置，因?yàn)樗鼉?yōu)先分散。
比特幣目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)低于所有其他數(shù)字資產(chǎn)，因?yàn)樗鼪](méi)有代碼復(fù)雜性，強(qiáng)調(diào)分散化。它的主要用例幾乎沒(méi)有真正的競(jìng)爭(zhēng)，作為一種價(jià)值存儲(chǔ)代幣，它已經(jīng)運(yùn)行了13年。
比特幣投資回報(bào)影響分析
比特幣的投資回報(bào)有兩個(gè)強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)力：數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的增長(zhǎng)和傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的潛在不穩(wěn)定性。與大多數(shù)其他數(shù)字資產(chǎn)相比，這些回報(bào)的驅(qū)動(dòng)力可能更容易、更小、更確定。
數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的增長(zhǎng)
隨著資本在整個(gè)資產(chǎn)類別中的流動(dòng)，數(shù)字資產(chǎn)的合法性和重要性進(jìn)一步增強(qiáng)。雖然其他代幣從間接流向該領(lǐng)域的資本中受益，但比特幣是從這種增長(zhǎng)中受益的最簡(jiǎn)單方式。正如前面討論的，比特幣在存儲(chǔ)被認(rèn)為是優(yōu)秀的價(jià)值資產(chǎn)方面沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這意味著它作為生態(tài)系統(tǒng)的貨幣營(yíng)幾乎沒(méi)有威脅。與所有數(shù)字資產(chǎn)建設(shè)相關(guān)的增長(zhǎng)在很大程度上有利于比特幣。
傳統(tǒng)宏觀環(huán)境的潛在不穩(wěn)定性
政策作為支持持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種方式，可能會(huì)引起人們對(duì)金融體系整體穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)自力更生能力的擔(dān)憂。這些政策的積累導(dǎo)致全球主權(quán)債務(wù)達(dá)到了前所未有的水平。從歷史上看，杠桿率使金融體系變得脆弱。
目前金融抑制的趨勢(shì)（實(shí)際利率為負(fù)）。從歷史上看，這些宏觀環(huán)境往往有利于提供不可改變的稀缺資產(chǎn)。例如，黃金在20世紀(jì)70年代末的最新高通脹時(shí)期表現(xiàn)突出，因此實(shí)際利率為負(fù)。在數(shù)字資產(chǎn)世界中，比特幣的規(guī)則集、歷史先例和分散化創(chuàng)造了任何數(shù)字資產(chǎn)協(xié)議中最嚴(yán)重的稀缺性。這是傳統(tǒng)金融體系面臨的一些潛在不利因素最有效的對(duì)沖手段。比特幣已經(jīng)成為一種簡(jiǎn)單有效的方式，可以對(duì)沖傳統(tǒng)資產(chǎn)的潛在結(jié)果，捕捉整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的增長(zhǎng)。
結(jié)論
傳統(tǒng)投資者通常將技術(shù)投資框架應(yīng)用于比特幣，得出結(jié)論，比特幣作為一種先入為主的技術(shù)，很容易被更好的技術(shù)或更低的回報(bào)所取代。

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