進入2020年，由于新冠肺炎疫情的負面影響，全球經(jīng)濟陷入了2008年以來的第二次嚴(yán)重衰退期。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的最新預(yù)測，今年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將下降4.4%，雖然這個降幅比IMF在6月份預(yù)測的5.2%要小，但仍是自大蕭條以來最嚴(yán)重的衰退。預(yù)計2021年，經(jīng)歷了2020年的低谷之后，全球產(chǎn)量將增長5.2%，低于早前預(yù)測的5.4%。備受疫情困擾的美國已經(jīng)進入低利率周期，自2020年以來一直大量印鈔，通過增加流動性。這將導(dǎo)致大量美元從美國流向世界，全球流動性處于相對寬松的狀態(tài)。此外，大量美元進入市場導(dǎo)致匯率波動較大。自從3月份的高點以來，美元對其他主要貨幣貶值了10%，幾乎抹去了過去10年的一半漲幅。美元貶值將導(dǎo)致歐元、人民幣等其他貨幣升值，引發(fā)全球匯率的不穩(wěn)定。

為了緩解流動性危機，美聯(lián)儲采取了許多貨幣政策和工具。從3月15日開始，美聯(lián)儲意外宣布降息100個基點，將利率從1%-1.25%調(diào)整到0%-0.25%，并開始新一輪擴大資產(chǎn)負債表的周期。此外，為了減輕企業(yè)的壓力，美聯(lián)儲采用了多種貨幣工具，如PMCCF（初級市場公司信貸工具）、SMCCF（二級市場公司信貸工具）和TALF（定期資產(chǎn)抵押證券貸款工具）。目前，歐洲的疫情有反彈跡象，而美國的疫情沒有根本好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計美聯(lián)儲的寬松貨幣政策將持續(xù)較長時間。

我們知道，在2018年資產(chǎn)管理新規(guī)出臺之前，大多數(shù)保本理財?shù)氖找媛识荚?%以上，基本上能跑贏通脹。但隨著市場利率的下降，收益率逐步下降（目前平均值已經(jīng)降至4%以下），以及銀行理財產(chǎn)品“破剛兌”取得實質(zhì)性進展，理財逐漸失去了原本資產(chǎn)保值和增值的吸引力。以年輕人偏愛投資的余額寶天弘基金的收益率來看，在過去一年內(nèi)，七日年化收益率最高點出現(xiàn)在2020年1月16日，為2.479%，年初至今最低點在6月9日，為1.311%，近期由于年末流動性緊張，回升至10月30日的1.793%。相較于一年中的最高點，已經(jīng)下降了超過60個基點。

從客觀上看，由于部分投資者資產(chǎn)負債久期不完全匹配，如保險資金、企業(yè)年金等中長期資金，在收益率下降的情況下，容易出現(xiàn)實際投資收益率低于預(yù)期收益的問題，進而凸顯出負債端的壓力。對于投資者來說，在“控制風(fēng)險”和“保持收益”之間存在兩難選擇。

尤其是在這次疫情爆發(fā)后，一些被廣泛認(rèn)為是相對安全的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，如銀行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，實際上是與一些衍生工具掛鉤的。按照傳統(tǒng)模型算法，風(fēng)險本來是可控的，損失率預(yù)計不大。但在這次疫情爆發(fā)中，發(fā)生了“原油寶”等黑天鵝事件，一些產(chǎn)品遭受了相對較大的損失，一些結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品也暴露出了在風(fēng)險管理方面存在的問題。

傳統(tǒng)金融產(chǎn)品已經(jīng)走到了盡頭，新世界的大門已經(jīng)打開，那就是區(qū)塊鏈！在區(qū)塊鏈的世界中，我們的現(xiàn)實資產(chǎn)可以被映射，我們的資產(chǎn)所有權(quán)可以得到驗證。VDEX通過統(tǒng)一資產(chǎn)交換，當(dāng)新的業(yè)務(wù)場景出現(xiàn)時，受眾公司可以快速使用已經(jīng)存在的資產(chǎn)完成業(yè)務(wù)邏輯；另一方面，當(dāng)出現(xiàn)新的資產(chǎn)形態(tài)時，只需要接入一點點即可被已有場景所使用，極大地提高了業(yè)務(wù)創(chuàng)新和接入的速度，并同時降低了技術(shù)風(fēng)險。

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