1. 催化因素：低碳經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟是新基建政策的重點領(lǐng)域，相關(guān)行業(yè)規(guī)模快速擴張并且投資增速更快。 2. 基本面支撐：低碳經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟的一季報業(yè)績增速較快，而成長股目前的性價比已經(jīng)較高。 3. 市場因素：TMT、電新和軍工等成長行業(yè)已經(jīng)明顯超跌，而電子、計算機和通信的熱度較低，國防軍工和電力設(shè)備的熱度也相對較低。此外，成長股對利空的鈍化也表明當(dāng)前可能已經(jīng)處于底部區(qū)域。

據(jù)市場表現(xiàn)顯示，自此次反彈以來，科創(chuàng)50指數(shù)累計上漲超過18%，明顯跑贏了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的11%和上證指數(shù)的7.7%漲幅。

報告指出，成長股現(xiàn)在具有相對較高的性價比。各A股主要指數(shù)調(diào)整的時間和空間已經(jīng)較為明顯，估值已經(jīng)回調(diào)較多，目前處于歷史低位。其中，科創(chuàng)50的盈利估值匹配度最佳。

此外，報告還提到了市場普遍擔(dān)心的美債利率上升壓制成長風(fēng)格的問題。報告認(rèn)為，歷史經(jīng)驗顯示美債利率上升階段美股成長股并不一定跑輸價值股。當(dāng)前的風(fēng)格特征更類似于2012年，屬于成長風(fēng)格大周期中的階段性再平衡，全年來看將是價值略占優(yōu)，但成長股也有望階段性占優(yōu)。

對于國內(nèi)科技股的估值問題，報告指出，現(xiàn)有的研究多是基于截面的靜態(tài)分析，而國內(nèi)外科技行業(yè)所處的發(fā)展階段不同可能是導(dǎo)致估值水平差異的原因?；谏芷谝暯沁M行調(diào)整后，可以發(fā)現(xiàn)估值溢價與中外發(fā)展階段的差異高度相關(guān)。

總體而言，海通證券認(rèn)為，國內(nèi)科技龍頭的估值溢價已經(jīng)回歸，而在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，多數(shù)國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)仍處于長牛初始階段，是布局的良機。對于不同行業(yè)的具體策略來說，半導(dǎo)體行業(yè)更看重成長性和空間，電子行業(yè)需要兼顧盈利增長與估值匹配性，計算機硬件行業(yè)需要更加關(guān)注安全邊際。

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