股市穩(wěn)步邁向新高已經(jīng)證明過去一年許多市場(chǎng)策略師是錯(cuò)誤的。

現(xiàn)在，牛市開始對(duì)做空的投資策略造成最后的打擊。

Simplify Tail Risk ETF 的交易代碼為“CYA”，在經(jīng)歷了一段殘酷的虧損之后，該基金將于本月晚些時(shí)候面臨清算。

該基金旨在幫助抵消市場(chǎng)下跌時(shí)投資者的損失，但在過去一年中其價(jià)值已損失了 99% 以上。

CYA 1Y mountain Simplify 的尾部風(fēng)險(xiǎn) ETF 已被市場(chǎng)反彈擊垮。

Simplify 確實(shí)在其網(wǎng)站上警告稱，股價(jià)大幅下跌的一個(gè)關(guān)鍵原因是，該基金通過使用高達(dá) 20% 的資產(chǎn)購(gòu)買期權(quán)來抵御“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)下跌或波動(dòng)，包括??與相關(guān)交易相關(guān)的交易。芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)，或“Vix”。

過去一年，隨著市場(chǎng)在波動(dòng)性溫和的情況下反彈，這些期權(quán)往往到期時(shí)毫無價(jià)值，導(dǎo)致該基金花費(fèi)更多資金來重新加強(qiáng)保護(hù)。

Simplify 首席策略師邁克爾·格林 (Michael Green) 告訴 CNBC，該基金確實(shí)按照設(shè)計(jì)運(yùn)作，但成為市場(chǎng)狀況和投資情緒轉(zhuǎn)變的受害者。

“簡(jiǎn)單的現(xiàn)實(shí)是，沒有人喜歡在自己的投資組合中加入正在融化的冰塊……坦率地說，當(dāng)市場(chǎng)除了上漲之外什么也沒做時(shí)，情況只會(huì)變得更糟十倍，”格林說。

“尾部保護(hù)在 2020 年非常受歡迎，但目前還沒有投標(biāo)。我認(rèn)為，這更多地反映了市場(chǎng)的情緒，而不是此類產(chǎn)品的可行性，”他補(bǔ)充道。

通脹對(duì)沖策略 CYA 令人瞠目結(jié)舌的負(fù)回報(bào)可能使其成為下行對(duì)沖策略出錯(cuò)的一個(gè)戲劇性例子，但它遠(yuǎn)非唯一一只在大流行后環(huán)境中表現(xiàn)出短暫希望但現(xiàn)在回報(bào)低于標(biāo)準(zhǔn)且投資者撤資的 ETF出去。

抗通脹基金也受到打擊。

例如，根據(jù) FactSet 的數(shù)據(jù)，二次利率波動(dòng)和通脹對(duì)沖 ETF (IVOL) 在過去 12 個(gè)月內(nèi)下跌了 3.4%，今年迄今已出現(xiàn) 3400 萬美元的資金流出。

AXS Astoria Inflation Sensitive ETF (PPI) 和 Fidelity Stocks for Inflation (FCPI) 等以通脹為重點(diǎn)的股票基金在過去 12 個(gè)月表現(xiàn)不佳于標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)后，今年投資者的需求疲軟。

晨星公司North被動(dòng)策略研究總監(jiān)布萊恩·阿穆爾(Bryan Armour)表示，當(dāng)恐懼情緒加劇時(shí)，投資者自然會(huì)尋找方法來防范市場(chǎng)大幅下跌，但如果基金易于理解，對(duì)基金發(fā)行人和他們的潛在客戶來說是最好的。美國(guó)。

“我肯定會(huì)說越簡(jiǎn)單越好。了解潛在的結(jié)果。這樣，如果你在虧損，而且這是尾部風(fēng)險(xiǎn) ETF，你購(gòu)買的是看跌期權(quán)，

Armor 表示：“然后你就明白為什么會(huì)發(fā)生這種情況了?！?，但特別使用 Vix 來做到這一點(diǎn)可能是“放射性的”?！斑^去幾年我們看到的另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，相對(duì)于歷史上市場(chǎng)低迷期間發(fā)生的情況，Vix 已經(jīng)被抑制了。 Toews 表示：“2022 年，Vix 的成本非常高，而且當(dāng)市場(chǎng)走低時(shí)，你也得不到預(yù)期的保護(hù)?！盩oews 的理論是，需要積極管理下行保護(hù)策略，以應(yīng)對(duì)不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)。他的公司提供多資產(chǎn) Toews Agility Shares Managed Risk ETF (MRSK)，該基金在過去一年中帶來了 7,900 萬美元的收入，但仍然是一個(gè)相對(duì)較小的基金，總資產(chǎn)為 1.31 億美元。該基金在過去一年的總回報(bào)約為15%，凈費(fèi)用率為0.95%。

可以肯定的是，一些對(duì)沖產(chǎn)品，如緩沖基金，在市場(chǎng)上漲期間繼續(xù)吸納資產(chǎn)。

私人信貸的日益普及也是投資者尋求降低資產(chǎn)整體波動(dòng)性的方法的一個(gè)例子。

阿莫爾表示，只要投資者明白，精心設(shè)計(jì)的下行保護(hù)策略就像一份在市場(chǎng)下跌時(shí)就能獲得回報(bào)的保險(xiǎn)單，那么精心設(shè)計(jì)的下行保護(hù)策略仍然有一席之地。

“尾部風(fēng)險(xiǎn) ETF 可能會(huì)在十年內(nèi)不起作用，這沒關(guān)系。這沒關(guān)系，因?yàn)樗鼘?shí)際上應(yīng)該只在發(fā)生這種情況的情況下起作用，但你不能一路損失全部投資，”阿默說道。

在市場(chǎng)上漲期間繼續(xù)吸引資產(chǎn)。

私人信貸的日益普及也是投資者尋求降低資產(chǎn)整體波動(dòng)性的方法的一個(gè)例子。

阿莫爾表示，只要投資者明白，精心設(shè)計(jì)的下行保護(hù)策略就像一份在市場(chǎng)下跌時(shí)就能獲得回報(bào)的保險(xiǎn)單，那么精心設(shè)計(jì)的下行保護(hù)策略仍然有一席之地。

“尾部風(fēng)險(xiǎn) ETF 可能會(huì)在十年內(nèi)不起作用，這沒關(guān)系。這沒關(guān)系，因?yàn)樗鼘?shí)際上應(yīng)該只在發(fā)生這種情況的情況下起作用，但你不能一路損失全部投資，”阿默說道。

在市場(chǎng)上漲期間繼續(xù)吸引資產(chǎn)。

私人信貸的日益普及也是投資者尋求降低資產(chǎn)整體波動(dòng)性的方法的一個(gè)例子。

阿莫爾表示，只要投資者明白，精心設(shè)計(jì)的下行保護(hù)策略就像一份在市場(chǎng)下跌時(shí)就能獲得回報(bào)的保險(xiǎn)單，那么精心設(shè)計(jì)的下行保護(hù)策略仍然有一席之地。

“尾部風(fēng)險(xiǎn) ETF 可能會(huì)在十年內(nèi)不起作用，這沒關(guān)系。這沒關(guān)系，因?yàn)樗鼘?shí)際上應(yīng)該只在發(fā)生這種情況的情況下起作用，但你不能一路損失全部投資，”阿默說道。

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