近年來，隨著中國資本市場(chǎng)的大開放，瑞銀、野村東方、摩根大通、貝萊德、高盛、星展證券等外國投資銀行設(shè)立了控股或獨(dú)資公司進(jìn)入展覽行業(yè)，這不僅是對(duì)中國資本市場(chǎng)價(jià)值的認(rèn)可，也顯示了中國資本市場(chǎng)開放的初步成果。外國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)后，可以更好地引導(dǎo)國際投資者參與中國的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)一步改善中國的融資環(huán)境，促進(jìn)中國資本市場(chǎng)與國際市場(chǎng)的聯(lián)系。另一方面，它也為中國資本市場(chǎng)帶來了寶貴的國際經(jīng)驗(yàn)，如市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管、企業(yè)治理、風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部控制。但與此同時(shí)，由于中國投資銀行發(fā)展時(shí)間短，存在資本規(guī)模低、業(yè)務(wù)模式單一、風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱等問題，外國金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，將對(duì)中國投資特別是中小型投資銀行和經(jīng)紀(jì)公司的發(fā)展產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
2008年全球金融危機(jī)后，國際金融監(jiān)管更加嚴(yán)格。此外，隨著區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)的出現(xiàn)，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)迎來了深刻的數(shù)字變化。投資銀行和證券公司發(fā)生了重大變化，包括客戶需求和期望、金融包容性和民主化的行業(yè)趨勢(shì)，以及更嚴(yán)格的監(jiān)管要求。
建議中國投資銀行的發(fā)展
近年來，加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國已成為中國的重要國策，也被寫入2035年國民經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和愿景目標(biāo)綱要。2020年，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)為中國做出了貢獻(xiàn)GDP 的 38.6%遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于大多數(shù)國家。
在資本市場(chǎng)開放的背景下，中國投行應(yīng)把握數(shù)字化變革機(jī)遇，充分利用海量數(shù)據(jù)和豐富應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取在未來激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中出位。
首先，積極構(gòu)建投資銀行的數(shù)字業(yè)務(wù)模式，抓住業(yè)務(wù)發(fā)展的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。數(shù)字金融促進(jìn)了信息的流動(dòng)，投資銀行最初依靠信息不對(duì)稱獲得的利潤率受到了挑戰(zhàn)。例如，2016年，康卡斯特 (Comcast Corporation)以約38億美元的價(jià)格購買了夢(mèng)工廠動(dòng)畫 (DreamWorks Animation)，處理所有與交易相關(guān)的談判，而不涉及投資銀行提供的服務(wù)。2019年獨(dú)角獸企業(yè)在線音樂流服務(wù)平臺(tái) Spotify根據(jù)收到的訂單量確定開盤價(jià)，繞過投資銀行直接參與資本市場(chǎng)，成功公開上市。此外，眾籌和P2P 貸款融資模式的興起也影響了對(duì)投資銀行融資服務(wù)的需求。
面對(duì)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，投資銀行應(yīng)充分利用數(shù)字技術(shù)建設(shè)數(shù)字業(yè)務(wù)平臺(tái)，減少傳統(tǒng)手動(dòng)中介運(yùn)營，促進(jìn)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、在線，同時(shí)根據(jù)服務(wù)行業(yè)、企業(yè)建立多維數(shù)字模型，既能滿足個(gè)性化、差異化需求，又能提高項(xiàng)目運(yùn)營效率，降低中介成本。

第二，將數(shù)字化帶來商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變納入公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略。數(shù)字技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)化將推動(dòng)中大型投行持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，而聚焦細(xì)分市場(chǎng)做專做精的中小型投行也將在數(shù)字金融的浪潮中擁有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。
數(shù)字技術(shù)促進(jìn)信息流通，使投資銀行更容易識(shí)別和獲取企業(yè)融資、并購、咨詢服務(wù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。在各業(yè)務(wù)線底層數(shù)據(jù)的交換和統(tǒng)一算法的驅(qū)動(dòng)下，具有較強(qiáng)數(shù)字能力的投資銀行將獲得無與倫比的比較優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，區(qū)塊鏈、智能合同、機(jī)器學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)分析等數(shù)字技術(shù)將促進(jìn)投資銀行金融數(shù)據(jù)的積累和有效發(fā)展，削弱傳統(tǒng)審計(jì)、合規(guī)、咨詢IT等待上下游企業(yè)的業(yè)務(wù)需求，推動(dòng)投資銀行向產(chǎn)業(yè)全方位轉(zhuǎn)型。
第三，挖掘長尾客戶的商機(jī)，把握數(shù)字金融的包容性，抓住增量市場(chǎng)。傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)專注于高凈值客戶，如大中型企業(yè)或行業(yè)龍頭企業(yè)。隨著數(shù)字技術(shù)與金融市場(chǎng)的整合，數(shù)字金融的空間擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)和交易成本優(yōu)勢(shì)突出。以前不能滿足的長尾客戶可以通過數(shù)字技術(shù)提供合理的金融服務(wù)，科學(xué)控制金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融包容性。
中小企業(yè)已成為中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的生力軍，與外資投資銀行相比，中國投資銀行在服務(wù)國內(nèi)長尾客戶方面具有明顯的地理網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。
第四，注重客戶體驗(yàn)，不斷提高證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)數(shù)字交易平臺(tái)的專業(yè)性和易用性。數(shù)字金融的發(fā)展打破了區(qū)域空間的限制，促進(jìn)了信息不對(duì)稱的改善。例如，老虎國際等科技數(shù)字企業(yè)出現(xiàn)在國際市場(chǎng)（Tiger Brokers）充分利用技術(shù)輕松總結(jié)金融交易數(shù)據(jù)，搶占零售證券交易份額，減少投資銀行證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的利潤率。
因此，投資銀行必須優(yōu)化客戶體驗(yàn)，改善在線業(yè)務(wù)，提高智能投資平臺(tái)和數(shù)字交易平臺(tái)的專業(yè)性和易用性。Marquee平臺(tái)提供的市場(chǎng)價(jià)格信息、投資研究、交易監(jiān)控等服務(wù)提高了運(yùn)營效率和客戶體驗(yàn)。個(gè)性化、差異化的高端在線服務(wù)將成為實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)減少甚至消亡的發(fā)展方向。
第五，定量投資系統(tǒng)將為客戶和財(cái)富管理業(yè)務(wù)提供更多的可能性。在投資銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，資本市場(chǎng)逐漸用定量投資系統(tǒng)取代勞動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)信息的自動(dòng)獲取和持續(xù)觀察分析，優(yōu)化市場(chǎng)預(yù)測(cè)，克服情緒波動(dòng)等非理性行為，優(yōu)化投資決策。
在數(shù)字時(shí)代，投資決策越來越重視新信息的挖掘和收集，如另類數(shù)據(jù)(alternative data)，獲得更好的洞察力是獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一種方式。另類數(shù)據(jù)是指許多非標(biāo) (non-standard) ，非結(jié)構(gòu)性 (non-structured) 屬于衛(wèi)星圖像（提供人流、物流、交通、照明等商業(yè)信息）、社交媒體帖子、地理位置跟蹤、網(wǎng)站訪問統(tǒng)計(jì)、零售流量數(shù)據(jù)、貨運(yùn)數(shù)量、物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)等工商指標(biāo)數(shù)據(jù)。
與此同時(shí)，離岸財(cái)富管理中心的差異化優(yōu)勢(shì)已經(jīng)從傳統(tǒng)的監(jiān)管和稅收轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)字能力。在數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)下，香港、新加坡等亞洲地區(qū)將面臨挑戰(zhàn)。
第六，數(shù)字風(fēng)險(xiǎn)控制模型將更好地實(shí)現(xiàn)高效決策與風(fēng)險(xiǎn)管理之間的平衡。利用數(shù)字技術(shù)改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)控制模型，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)高效決策和風(fēng)險(xiǎn)控制的雙重目標(biāo)，是當(dāng)前投資銀行的普遍趨勢(shì)。通過傳統(tǒng)交易和其他海量數(shù)據(jù)改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)控制模型，快速獲取客戶信用歷史和第三方信息，結(jié)合先進(jìn)算法準(zhǔn)確評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況，降低違約率，促進(jìn)信長。
簡而言之，投資銀行是資本市場(chǎng)的重要支柱。隨著中國資本市場(chǎng)的逐步開放，它將對(duì)中國投資銀行的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，數(shù)字金融的興起為中國投資銀行提供了迎頭趕上甚至超車的新機(jī)遇。只有提前抓住機(jī)遇，不斷加強(qiáng)內(nèi)部技能，快速建立中國投資銀行數(shù)字發(fā)展的比較優(yōu)勢(shì)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中與外國金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)雙贏的未來，更好地服務(wù)于中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

熱點(diǎn)：交易平臺(tái) 區(qū)塊鏈 大數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù) 證券公司 金融 銀行