1992年，科幻小說家Neal Stephenson就在他的作品《雪崩》中描繪了一個現實世界之外的平行宇宙——元宇宙（Metaverse）。
30年后的今天，元宇宙一詞正從科幻成為現實，并在資本市場掀起驚濤駭浪。
一方面，A股滬深兩市多只元宇宙概念股9月8日直線漲停，包括湯姆貓、數碼視訊、寶通科技、當虹科技；但除了湯姆貓外，大部分元宇宙概念股9月9日又大幅回落，上演過山車行情。
另一邊，字節(jié)跳動以天價收購了國內VR行業(yè)頭部廠商PICO，據悉價格夸張到讓騰訊主動退出。
PICO上一輪融資過后，市場估值剛好超過10億美元。字節(jié)此番從騰訊口中奪食，據傳出價高達90億人民幣——遠超PICO約70億的估值。
字節(jié)持續(xù)擴大投資版圖，加上相關概念股節(jié)節(jié)走高，元宇宙及其相關的VR、AR產業(yè)，會迎來下一個爆發(fā)期嗎？
拆解VR/AR的千億市場
要分析元宇宙概念股和VR/AR產業(yè)未來走勢，首先要搞清楚這些對于很多人來說還有點陌生的概念。
套用Neal小說里的說法：元宇宙一詞原文是Metaverse，簡單來講就是一種超越宇宙的概念——meta表示超越，verse是宇宙。
換句話說，元宇宙就是一個平行于現實世界的數字世界，每個人都可以在這個數字世界里找到自己的分身，以數據的形成存在，超越物理空間的局限。
還是有點蒙？
想想《阿凡達》等科幻電影或者《和平精英》等游戲吧，這就是元宇宙概念指導下的產物，它們都致力于在另一個平行世界給你尋找一個“分身”。
而元宇宙這個概念最大的賣點在于，它擁有著互聯網發(fā)展歷程中一直追求的沉浸式體驗和超高人體交互水平，將有望引領下一場技術革命。
未來智庫就曾經在一份研究報告中這樣描述元宇宙的地位：
沉浸感、參與度都達到頂峰的元宇宙，或許將會是互聯網的終極形態(tài)。
沉浸感、引領互聯網發(fā)展趨勢、技術革命……元宇宙的每一個賣點，都精準踩中資本大鱷和互聯網巨頭的痛點。
在互聯網紅利逐漸消耗殆盡，且各國監(jiān)管不斷加碼的情況下，資本市場急需找到下一個炒作對象。而身處漩渦之中的互聯網巨頭們，更不可能放過這個可能爆發(fā)的風口和轉型的機會。
元宇宙概念股，就是在這樣的背景下起飛的。
2021年3月10日，被譽為元宇宙第一股的Roblox在紐交所敲鐘，仿效Spotify、slack的方式直接上市，而非進行IPO。上市首日，Roblox股價盤中一度飆漲逾50%，估值從上市前的約300億美元急速膨脹至超450億美元。
國內這邊，資本同樣狂熱。給VR行業(yè)老大Oculus代工的歌爾股份、游戲板塊的中青寶、以汽車零部件銷售業(yè)務起家而后跨界搞游戲的世紀華通、早期主打社交和內容平臺的昆侖萬維甚至主動蹭上元宇宙的湯姆貓，都嘗到了一波紅利。
不過，元宇宙這個“互聯網的終極形態(tài)”，是一個非常龐大的概念。這就決定了，元宇宙概念股所包含的板塊，會無比復雜，且良莠不齊：
和硬件技術有關的設備供應商，和沉浸感、人體交互有關的游戲企業(yè)，甚至直播、社交等等領域的企業(yè)，通通都想來分一杯羹。
早期的資本炒作可能會急功近利，也可能會出現對市場的誤判。但隨著元宇宙概念的逐漸普及，吸收了足夠經驗的資本市場迫切需要找到一個能充當支柱的細分領域。
毫無疑問，AR/VR最有可能擔當這個角色。
VR和AR，都是構成元宇宙的重要元素，也是提升沉浸感的主要技術手段。
在經過初始階段的大浪淘沙之后，擁有技術優(yōu)勢的VR/AR產業(yè)，在元宇宙這個龐大概念中的地位會愈發(fā)重要，也將成為資本越來越重視的頭號炒作目標。
不過，VR/AR產業(yè)想擁有光明的未來，可不能僅依靠資本運作，關鍵還是要看技術和硬件能否撐起足夠的產業(yè)規(guī)模。
未來智庫提供的數據顯示，截止2020年，全球VR/AR市場規(guī)模已經接近千億人民幣，未來5年的年復合增長率預計高達54%。
申橙咨詢的詳細研究報告則指出，全球VR/AR市場規(guī)模將在2025年超過3500億人民幣。
具體來看，VR頭戴式顯示器、VR/AR應用市場、AR智能眼鏡的產業(yè)規(guī)模增長速度最值得期待。
申橙咨詢預計，到2025年，全球VR頭戴式顯示器設備市場規(guī)模會超過700億，AR智能眼鏡市場規(guī)模將達到300億，AR和VR應用市場規(guī)模更將高達1500億和770億。
國內的VR/AR市場雖然起步比較晚，但近5年來發(fā)展非常迅速。
根據億歐智庫的預測，到2025年，中國VR/AR終端硬件的出貨量有望達到6000萬臺，整體市場產值預計可達1789億元。
換個角度想，AR和VR設備日漸風靡?guī)淼淖钪苯佑绊?，還是觸發(fā)資本對元宇宙概念股的持續(xù)追捧和整個產業(yè)的擴張，并為相關企業(yè)繼續(xù)輸血。
可以說，到目前為止，這還像一條良性發(fā)展之路。
只不過，隨著字節(jié)等巨頭高溢價收購PICO這樣的VR獨角獸，資本跑馬圈地會不會打斷市場的良性發(fā)展軌跡，還有待觀察。
而PICO今后的發(fā)展，則將為同行們提供一個絕佳的參照。
引巨頭哄搶，PICO憑什么？
回到字節(jié)收購PICO這一轟動性事件。
正如前文所說，在互聯網行業(yè)內，VR和AR的產業(yè)價值越來越受肯定。
如果說元宇宙是互聯網的終極形態(tài)和下一次技術革命的終極目標，那么作為虛擬現實的VR和增強現實的AR，就被視為是引領下一輪技術革命的刀尖技術，而且如今已經越來越被主流消費者認可。
被字節(jié)跳動和騰訊兩大互聯網巨頭同時看上的PICO，無疑是這一行業(yè)的佼佼者。
PICO在2015年由周宏偉創(chuàng)立，一開始就希望在眼鏡盒子占據主流的VR市場殺出一條血路，用VR一體機引領新的潮流。
經過近6年的發(fā)展，PICO早已確立了以VR一體機為主營業(yè)務的發(fā)展方向，并在國內7大區(qū)域、超過40座重點城市搭建了完善的線下銷售體系。
然而，VR始終還是個小眾市場，相信很多人對PICO并不熟悉。
甚至在資本市場，PICO此前的表現都不算特別活躍。
查閱天眼查的相關數據可以發(fā)現，雖然PICO成立不久就遇上VR產業(yè)元年（2016年）這股東風，但直到2018年才獲得攬月投資的天使輪融資。2021年3月獲得招商資本領投的2.4億B+輪融資，已經是PICO最大規(guī)模融資。
并不火熱的融資活動，既有從2019年開始大環(huán)境遇冷帶來的影響，也揭示了PICO自身發(fā)展的困境。
研究機構IDC曾預測，對于PICO這類專注硬件開發(fā)的VR企業(yè)來說，設備年銷量達到30萬臺左右，方可實現正向現金流。
PICO沒有公布詳細的銷售報告，但從多方數據來看，PICO想要達到這個目標并不容易。
VR陀螺發(fā)布的研究報告顯示，2020年全球VR頭戴式顯示器出貨量約670萬臺，AR眼鏡出貨量約40萬臺。其中，行業(yè)領頭羊Oculus占據了大量市場份額。
調研機構Super Data的VR市場報告顯示，僅僅在2020年第四季度，Oculus Quest 2的銷量就超過了100萬臺。
留給其他廠商的份額還有多少，也就不難估測了。

那么PICO憑什么打動騰訊、字節(jié)兩大巨頭？
究其原因，主要離不開兩點。
第一，PICO的主營業(yè)務，準確地踩到了VR市場的增長風口。
技術，一直是PICO身上最耀眼的標簽，也是吸引巨頭關注的最大亮點。
根據官網上的信息，PICO現在已經獲得349項授權專利，范圍覆蓋圖像、聲學、光學、硬件結構設計、空間定位和動作追蹤等等。
需要提醒的是，VR/AR有幾個最關鍵的技術難點：如何最大限度實現虛擬空間和現實空間的同步交互，即提升沉浸感；如何保證永續(xù)，即如同Neal小說里所說的永不下線。
而PICO的發(fā)力點，也集中在這些領域。
現在回過頭來，PICO最正確的決定莫過于從創(chuàng)立之初就專注研發(fā)VR一體機。
2016年接受36氪采訪時，周宏偉表示，PICO初代VR一體機PICO Neo DK過去1年的銷量達到10萬臺，而且To B和To C市場都實現完美覆蓋。
周宏偉一直強調，和高端PC VR、移動端VR相比，技術開發(fā)空間更大的VR一體機才是這個行業(yè)的未來。
而在PICO Neo DK之后，PICO又陸續(xù)推出PICO Goblin、PICO G2等迭代產品，通過PICO Neo和小怪獸G兩條產品線覆蓋高端技術市場和大眾消費市場。
IDC預測，在2021年左右，中國VR一體機銷量有望迎來階段性增長，光是在C端銷量就有望突破500萬臺，規(guī)模增速明顯超過高端PC VR和手機移動端VR這另外兩種主流產品。
周宏偉當初的豪言，頗有些一語成讖的意味。
第二個原因，更加現實——在PICO之外，想要染指VR市場的字節(jié)跳動其實沒有更好的選擇。
一個無可爭議的現實：PICO在國內VR市場一眾玩家中，一直處于頭部位置。
同樣來自IDC的數據顯示，截止2020年第四季度，PICO在中國VR市場所占份額高達37.8%。而在主攻的一體機市場，其份額更是高達57.8%，占據半壁江山。
哪怕在小米、華為等巨頭云集的一體機C端市場，PICO都虎口奪食搶下近20%的市場份額。
細看之下，字節(jié)跳動要加緊布局VR賽道，在國內的確很難找到比PICO更合適的收購對象。而對字節(jié)本身來說，也有不得不硬著頭皮往前的壓力。
但另一個問題來了：增長目標數以千億算的字節(jié)跳動，有必要對VR市場這么眼饞嗎？
字節(jié)跳動的高溢價收購，其實是一場無奈的賭博
在分析字節(jié)高溢價收購PICO背后的考量之前，我們先來看一下字節(jié)的發(fā)展現狀。
6月14日，新任CEO梁汝波公布了字節(jié)跳動首份官方統計的財務和業(yè)務報告。
有幾個關鍵數據值得留意：
截止2020年底，字節(jié)跳動旗下產品全球月活用戶為19億；
2020年，字節(jié)跳動實際收入2366億，同比增長111%，經營虧損147億。
這一營收數據，約為騰訊同期的一半。“頭騰大戰(zhàn)”中字節(jié)雖然一直不處下風，但在實打實的營收數據上，擁有游戲、社交等護城河的騰訊，依然傲視群雄。
彭博社在今年早些時候曾經報道過字節(jié)的2021年度增長目標，主要集中在活躍用戶數、廣告收入和電商GMV這三個領域。
其中，抖音的目標是DAU從2020年的6.1億增長到2021年的6.8億；廣告收入目標是從2020年的1830億增長到2600億，電商GMV從2020年的1700億增長到6000億。
除了去年剛開始大力發(fā)展的電商業(yè)務之外，另外幾個關鍵指標對比之前幾年，增速已經明顯放緩。
這預示著，字節(jié)迫切需要尋找新的突破口。
那么還是那個問題：突破口為什么是VR？
或許，7年前就瘋狂了一把的Facebook，能為我們提供答案。
2014年3月份，Facebook以4億美元外加2310萬股普通股的代價，將Oculus納入麾下。整個收購計劃共耗資約20億美元，扎克伯格的瘋狂舉動引發(fā)市場震動。
收購Oculus之后，扎克伯格曾經放過很多狠話：
“5年內，Facebook將從一家社交媒體公司轉型為一家元宇宙公司?！?br>“當Oculus吸引了1000萬活躍用戶時，市場就足夠大了，會回饋開發(fā)人員?！?br>然而，如今7年過去了，轉型元宇宙公司成為一句空談。
最新一季度財報顯示，廣告仍是Facebook最主要的收入來源，VR業(yè)務只占總營收的1.7%。
更何況，VR業(yè)務高昂的營運成本，對Facebook已經形成壓力：一項數據顯示，Facebook業(yè)務部門的員工數量超過1萬人，占員工總數的近六分之一。
近六分之一的員工，創(chuàng)造了1.7%的營收。扎克伯格當初的豪言壯語有多轟動，如今臉就被打得有多疼。
但，對于元宇宙這個概念，對于VR產業(yè)的未來，他依然充滿信心。
在今年5月份接受CNET采訪時，扎克伯格這樣說道：
“Facebook目前要全力擴大用戶基數，為了獲客我們愿意不計成本。作為全球最大的社交媒體，我們相信可以為用戶在虛擬世界創(chuàng)造更多社交機會?！?br>獲客，社交，這是Facebook發(fā)展的關鍵詞——對于字節(jié)跳動來說，也是一樣。
所以答案似乎呼之欲出了：字節(jié)跳動收購PICO高調進入VR行業(yè)或許想賭一把，一是賭元宇宙這個概念的未來，二是賭和Facebook日后還有一戰(zhàn)。
很多媒體把張一鳴和扎克伯格稱為“一生之敵”，因為他們的發(fā)家軌跡，他們的行事風格，甚至他們打造的商業(yè)帝國，都有著太多的共同點。
字節(jié)花了比Facebook少一半的時間，獲得了足以和對手抗衡的龐大用戶資源。但盛極而衰是難以改變的規(guī)律，Facebook如此，騰訊的微信和QQ如此，字節(jié)旗下的抖音、今日頭條也會如此。
當增長逐漸見頂之后，他們就必須從另一個領域不計成本地獲客。
所以當Facebook看中元宇宙概念，看中VR這個市場，字節(jié)跳動就不能沒有反應。所以當Facebook已經在VR領域領跑全球的時候，晚了7年入局的字節(jié)跳動如今再也不敢繼續(xù)等下去。
更何況，當初Facebook明言：要是它不出手搶下Oculus，亞馬遜、谷歌、微軟就會出手。今天面臨騰訊競爭的字節(jié)跳動，也有同樣的考量。
試想一下：要是字節(jié)沒有及早布局，萬一元宇宙真的成了，豈不是要坐看Facebook獨自乘上新的風口？
張一鳴豈能接受。
寫在最后
今年5月20日，張一鳴向字節(jié)跳動全體員工發(fā)送內部郵件，宣布了自己“退休”的決定。
郵件中有這么一段話：
“卸任CEO的角色，放下日常的管理工作，作為公司的創(chuàng)始人我將聚焦到遠景戰(zhàn)略、企業(yè)文化、社會責任等長期重要的事情上去?！?br>這和拼多多創(chuàng)始人黃錚宣布退休時說的話，如出一轍。
這些吃到行業(yè)高速發(fā)展紅利，從刀刀見血的正面廝殺中存活下來的互聯網大佬，敏銳地察覺到了行業(yè)轉型的信號。選擇急流勇退的另一層意義，是跳出流量廝殺的局面，放眼未來。
和以流量、市場規(guī)模爭奪為核心的高速發(fā)展階段不同，在互聯網大戰(zhàn)的下半場，在更強調線上線下融合的背景下，它們需要尋找新的發(fā)展方向。
字節(jié)跳動超高溢價收購PICO固然是一次賭博，但它不得不賭。對于向來強調“延遲滿足”的張一鳴來說，代價他也完全可以接受。
從本質上講，貝索斯、馬斯克造火箭，扎克伯格押寶VR，也是一樣的道理：國內國外的互聯網巨頭都在為下一個技術風口屯集重兵，它們都在等待下一場決戰(zhàn)。

熱點：馬斯克 數據 元宇宙