時間：2023-07-30|瀏覽：224
第一部分：行情回顧 上周天膠主力合約價格延續(xù)底部震蕩，主要是受國內(nèi)天膠庫存的高位壓制，價格維持低位震蕩。當(dāng)前國內(nèi)市場即將迎來開割，不過目前處于開割初期，疊加云南受到降雨及病蟲害擾動導(dǎo)致今年開割延遲，新膠產(chǎn)出受限，對價格起到了托底的作用。但是由于一季度國內(nèi)天膠進口量遠高于去年同期。伴隨著庫存的持續(xù)攀升，對短期價格形成壓制，基差小幅收窄。
第二部分：基本面分析 2.1步入新一輪開割季初期國內(nèi)天膠庫存維持高位 近期新一輪的天然橡膠開割局面已打開。國內(nèi)方面，目前云南受到降雨及病蟲害擾動導(dǎo)致今年開割延遲，新膠產(chǎn)出受限；海南產(chǎn)區(qū)目前仍處于開割初期，少數(shù)區(qū)域開割，大部分區(qū)域尚未全面開割，整體膠水產(chǎn)量較低，目前部分收膠點開始收膠，大部分加工廠尚未正式開工。外圍市場來看，泰國產(chǎn)區(qū)目前正值割膠淡季，新膠產(chǎn)出稍有受限，預(yù)計宋干節(jié)后膠水逐漸上量。按照開割的季節(jié)性來看，4月份處于天然橡膠低產(chǎn)區(qū)，供給端偏低對全球天然市場存在利好支撐。但是由于一季度進口量環(huán)比大幅抬升，導(dǎo)致我國的天膠社會庫存持續(xù)攀升，對短期盤面存在壓制。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年4月9日，中國天然橡膠社會庫存133.3萬噸，較上周增加0.95萬噸，增幅0.72%，處于近年來的高位。截至4月14日，上期所天然橡膠倉單庫存為18.697萬噸，較上周減少100噸，天然橡膠倉單表現(xiàn)較為穩(wěn)定。
2.2輪胎企業(yè)高負荷運行庫存面臨增長壓力 從下游輪胎行業(yè)來看，上周國內(nèi)半鋼胎和全鋼胎行業(yè)受個別企業(yè)降負的影響造成裝置開工率小幅下滑。但是由于處于同期高位，疊加廠家替換出貨速度放緩，導(dǎo)致部分企業(yè)庫存面臨增長的壓力。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年4月13日，目前山東地區(qū)半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在33.77天，環(huán)比上漲1.72天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在34.88天，環(huán)比上漲1.57天。不過今年2月份橡膠輪胎出口總量為57萬噸，同比增長27%，出口市場的向好，給與市場一定的信心。日前，歐盟委員會經(jīng)過謹慎研討，推出第2023/737號條例。該條例為原產(chǎn)自中國的進口載重輪胎，設(shè)置了新的反傾銷稅。這次設(shè)定的關(guān)稅，較上次征稅的比例減少了0-51%。雖然沒有徹底取消進口關(guān)稅，但也大大緩解了中國輪胎廠商的壓力。隨著關(guān)稅放寬，歐洲市場有望大幅增加中國輪胎進口量。若后續(xù)需求持續(xù)放量，則庫存壓力有所緩解，后續(xù)重點關(guān)注需求端的表現(xiàn)。
2.33月汽車產(chǎn)銷量同環(huán)比均增后期市場的實際需求還有待于驗證 一季度，汽車行業(yè)進入促銷政策切換期，傳統(tǒng)燃油購置稅優(yōu)惠政策的退出、新能源汽車補貼的結(jié)束等造成去年底提前消費。而年初以來新能源降價以及3月以來的促銷潮又對汽車行業(yè)產(chǎn)生波動，汽車行業(yè)總體面臨較大的壓力。不過今年3月份，我國汽車產(chǎn)銷分別完成258.4萬輛和245.1萬輛，環(huán)比分別增長27.2%和24%，同比分別增長15.3%和9.7%。而3月份，汽車企業(yè)出口達到36.4萬輛，環(huán)比增長10.6%，同比增長1.1倍。汽車出口延續(xù)了去年強勢出口的態(tài)勢，對短期市場存在一定的利好指引。不過全球經(jīng)濟前景令人擔(dān)憂，國際貨幣基金組織最新預(yù)測稱，今年全球經(jīng)濟增長的放緩幅度將超過之前的預(yù)期。因此還需關(guān)注后期的實際需求，若需求不及預(yù)期，則對上游產(chǎn)業(yè)鏈存在一定的拖累。
第三部分：總結(jié) 近期美國通脹壓力回落，全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)處于低產(chǎn)期，給予膠價利好支撐。不過現(xiàn)
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