近期，NFT+DeFi再次掀起熱潮，不少新的玩法涌現(xiàn)。根據(jù)國(guó)外加密貨幣犯罪和反洗錢(qián)報(bào)告，"DeFi將是欺詐和洗錢(qián)的下一個(gè)主要威脅媒介"。今天，颯姐團(tuán)隊(duì)關(guān)注一些DeFi平臺(tái)借貸，接受數(shù)字藝術(shù)品NFT提供虛擬貨幣借貸的刑法風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于其中NFT+DeFi的商業(yè)模式所涉法律問(wèn)題，如有疑問(wèn)或不同觀點(diǎn)，歡迎與颯姐團(tuán)隊(duì)探討。

一、平臺(tái)構(gòu)成非法吸收公眾存款罪的風(fēng)險(xiǎn)分析

從行為對(duì)象看，作為抵押物的NFT以及作為出借對(duì)象的穩(wěn)定幣，在現(xiàn)行法下認(rèn)定為“存款”“資金”均存在很大障礙，不滿(mǎn)足非法吸收公眾存款罪的行為對(duì)象。

刑法第一百七十六條規(guī)定的非法吸收公眾存款罪的行為對(duì)象“存款”必須是法定貨幣，而根據(jù)《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》中規(guī)定的成立條件中的行為對(duì)象“資金”也必須是法定貨幣。

雖然我國(guó)將比特幣等加密貨幣認(rèn)定為“特定的虛擬商品”，但從實(shí)然層面來(lái)看，加密貨幣具有貨幣的支付結(jié)算功能、融通功能，且主管機(jī)關(guān)已經(jīng)將各類(lèi)加密貨幣融通視為融資。因此，在現(xiàn)行法下，吸收NFT和的穩(wěn)定幣的行為，較難以被認(rèn)定為是吸收存款和資金的行為。

二、平臺(tái)構(gòu)成非法放貸型非法經(jīng)營(yíng)罪的風(fēng)險(xiǎn)分析

先說(shuō)結(jié)論，颯姐團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，DeFi平臺(tái)向借款人提供穩(wěn)定幣的行為模式不構(gòu)成非法放貸型非法經(jīng)營(yíng)罪。標(biāo)準(zhǔn)的DeFi借貸與中心化借貸的明顯區(qū)別是，平臺(tái)不設(shè)資金池，抵押物的抵押、貸款人的資金存管、交付均按鏈上的智能合約執(zhí)行。行業(yè)中一些提供虛擬貨幣借貸的平臺(tái)號(hào)稱(chēng)非中心化，實(shí)質(zhì)上接受貸方虛擬貨幣的托管和理財(cái)，存在資金池，是中心化的抵押借貸業(yè)務(wù)，不在本文討論之列。

2019年7月，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、司法部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于辦理非法放貸刑事案件若干問(wèn)題的意見(jiàn)》規(guī)定，違反國(guó)家規(guī)定，未經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，或者超越經(jīng)營(yíng)范圍，以營(yíng)利為目的，經(jīng)常性地向社會(huì)不特定對(duì)象發(fā)放貸款，擾亂金融市場(chǎng)秩序，情節(jié)嚴(yán)重的，也應(yīng)當(dāng)依照刑法第二百二十五條第（四）項(xiàng)的規(guī)定以非法經(jīng)營(yíng)罪定罪處罰。

但值得注意的是，本罪中發(fā)放貸款，要求放貸方對(duì)貸款有控制權(quán)，而在本文討論的DeFi借貸場(chǎng)景下，平臺(tái)不設(shè)資金池，借方的抵押行為滿(mǎn)足智能合約，則會(huì)調(diào)用相應(yīng)的智能合約，完成穩(wěn)定幣的交付。這一過(guò)程中，平臺(tái)無(wú)法對(duì)該等虛擬貨幣進(jìn)行控制，不滿(mǎn)足非法放貸的要件。

三、行政違法風(fēng)險(xiǎn)

虛擬貨幣并非法定貨幣，因此，平臺(tái)提供抵押NFT借虛擬貨幣的金融服務(wù)的行為不是中國(guó)人民銀行《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》的金融行為；提供相關(guān)服務(wù)的主體也就不是中國(guó)人民銀行《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》所規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)。但是，作為法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)的中國(guó)人民銀行在《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》文件的第二十七條第（二）項(xiàng)中明確，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)實(shí)行穿透式監(jiān)管，“對(duì)于多層嵌套資產(chǎn)管理產(chǎn)品，向上識(shí)別產(chǎn)品的最終投資者，向下識(shí)別產(chǎn)品的底層資產(chǎn)。”

但是，從以上文件即可看出，中國(guó)人民銀行采取“穿透式監(jiān)管”，將“資金”來(lái)源、中間環(huán)節(jié)與最終投向穿透連接起來(lái)，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則甄別金融業(yè)務(wù)和行為的性質(zhì)，虛擬貨幣借貸業(yè)務(wù)在性質(zhì)上都與金融行為具有同質(zhì)性，存在被實(shí)質(zhì)地認(rèn)定為金融行為的可能性。此時(shí)，存在被金融執(zhí)法部門(mén)認(rèn)定為違法的風(fēng)險(xiǎn)。

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