據(jù)美國的交易所交易產(chǎn)品供應商Proshares官網(wǎng)10月18日披露，該公司將于10月19日推出美國首個與比特幣掛鉤的ETF（紐約證券交易所股票代碼：BITO）。值得注意的是，該ETF主要投資于比特幣期貨，并不直接投資比特幣。

ProShares首席執(zhí)行官Michael L. Sapir說，BITO將向擁有經(jīng)紀賬戶（brokerage account）并樂于購買股票和ETF的投資者提供接觸比特幣的機會；這些投資者無需在加密貨幣交易所開設賬戶和加密錢包，或者擔心加密貨幣的供應商可能不受監(jiān)管并面臨安全風險。

據(jù)CNBC10月18日報道，2017年以來，至少有10家資產(chǎn)管理公司尋求批準推出現(xiàn)貨比特幣ETF，為投資者提供購買比特幣本身而非與其相關衍生品的工具；當時，他們都被由Jay Clayton領導的美國證券交易委員會（SEC）拒絕，該委員會堅稱現(xiàn)貨比特幣ETF對市場操縱不具有抵抗力。

在今年8月的一次演講中，現(xiàn)任SEC主席Gary Gensler表示，他將青睞包括期貨在內(nèi)的投資工具；隨之而來的，是申請比特幣期貨ETF的熱潮。

同時，今年7月，ProShares的附屬公司ProFunds在美國推出了第一只與比特幣掛鉤的共同基金。

什么是比特幣期貨ETF？

ETF的全稱是Exchange Traded Fund，屬于開放式基金，其可以在證券交易所交易，基金管理公司可隨時向投資者發(fā)售新的基金份額，也需隨時應投資者的要求買回其持有的基金份額。

而投資基于期貨的ETF與直接投資現(xiàn)貨的ETF也有所不同：期貨合約是在未來日期以商定的價格買賣資產(chǎn)的協(xié)議，因此基于期貨的ETF將跟蹤以現(xiàn)金結算的期貨合約，而不是資產(chǎn)本身的價格。

中國人民大學財政金融學院博士后郝毅表示，對于投資者來說，期貨不確定性更大，收益更高，風險更高，還可以實現(xiàn)比特幣的套期保值，豐富了交易者對沖風險的工具。

在比特幣ETF之前，芝加哥商品交易所（CME）在2017年推出了比特幣期貨，而多倫多股票交易所也已有比特幣封閉式基金可以交易。

而此次即將推出的BITO也將跟蹤在芝加哥商品交易所（CME）交易的比特幣期貨的價格，而不是比特幣本身；同時，這些期貨在芝加哥商業(yè)交易所（CME）等受監(jiān)管的美國交易所單獨交易。

為什么美國的比特幣ETF要以期貨為基礎？

SEC曾表示，如果監(jiān)管機構不了解比特幣的來源和定價過程，這會讓投資者更容易受到欺詐和操縱；由于SEC對未在美國注冊為交易所的加密交易場所缺乏管轄權，因此該監(jiān)管機構更偏向基于期貨的ETF。

上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷則對澎湃新聞表示，從監(jiān)管的角度來看，便于監(jiān)管并不是優(yōu)先推出比特幣期貨ETF的主要原因。美國的比特幣現(xiàn)貨交易也有包括Coinbase等非常規(guī)范的交易平臺，如果以這些平臺的交易然后在上面構建它的ETF，監(jiān)管也將十分完善。

胡捷還表示，由于期貨自帶杠桿，因此其波動性更大、風險更高。然而，之所以將比特幣期貨ETF提前于現(xiàn)貨ETF推出，是因為期貨具有雙向性：期貨既可做多也可做空，讓資金往兩個方向去流動，這樣，市場的價格就會在多空之間形成一個相對比較均衡的狀態(tài)；與之相反的，是比特幣現(xiàn)貨做空機制仍不完善，因此比特幣現(xiàn)貨ETF將是一個單向市場。

蘇寧金融研究院研究員孫揚也對澎湃新聞表示，對于機構來說，比特幣期貨ETF可能會成為對沖基金或資產(chǎn)管理公司對沖其比特幣現(xiàn)貨標的或者其他資產(chǎn)標的的工具，或者直白來看，也為那些長期看衰比特幣的人提供更合理的做空手段。

“現(xiàn)貨市場的流動性未必能夠滿足基金和機構的交易需求，由于比特幣的數(shù)量是有限制的，可能導致現(xiàn)貨ETF可能出現(xiàn)有價無市的局面，從而導致買賣時會出現(xiàn)比較大的價格差異?！睂O揚說，期貨ETF由于是基于期貨合約，就可以擺脫2100萬枚的數(shù)量限制，從而滿足投資機構對于更高流動性和更大交易量的需求。

郝毅表示，美國此次通過比特幣期貨ETF，也是出于與期貨掛鉤的交易所交易基金，而不是直接與虛擬資產(chǎn)比特幣掛鉤的基金有助于穩(wěn)定市場，因為期貨市場能夠為投資者提供更好的保護。

據(jù)報道，SEC尚未批準過任何直接持有比特幣或其他加密貨幣的ETF；該監(jiān)管機構表示，目前不會支持設立這樣的ETF。

而據(jù)CNBC10月18日報道

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