DeFi是指去中心化金融（Decentralized Finance）的簡(jiǎn)寫(xiě)。區(qū)塊鏈技術(shù)本身具有去中心化特性，因此使用區(qū)塊鏈技術(shù)的金融產(chǎn)品可以被稱為去中心化金融。

金融產(chǎn)品通常包括貨幣、支付、借貸等。比特幣是DeFi的第一個(gè)代表，它可以看作是金融產(chǎn)品中的“貨幣”或“支付”方式。因此，DeFi的概念早已存在。

目前，所說(shuō)的DeFi是指最近幾年涌現(xiàn)的一些在區(qū)塊鏈上提供借貸、抵押、保險(xiǎn)等多樣化金融服務(wù)的項(xiàng)目。過(guò)去，這些產(chǎn)品是相互孤立的（其中包含很多騙局和剝削行為），但隨著技術(shù)和商業(yè)模式的發(fā)展，它們開(kāi)始形成一個(gè)閉環(huán)。MakerDAO、Bancor、YFI和Compound等項(xiàng)目成為DeFi的主要代表。這些項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)涉及數(shù)學(xué)、金融和計(jì)算機(jī)的金融機(jī)制設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)原理相對(duì)復(fù)雜，主要由一些外國(guó)公司創(chuàng)辦。

一旦形成閉環(huán)，投資者就可以通過(guò)這些DeFi項(xiàng)目獲得在中心化金融（CeFi）世界中只有大型資金和實(shí)體可以參與的服務(wù)類型，而且收益可能較高（有點(diǎn)類似于過(guò)去幾年非常熱門的P2P理財(cái)）。這吸引了一些投資者參與其中，形成了一個(gè)似乎是可行的盈利邏輯。

大多數(shù)DeFi項(xiàng)目都基于以太坊（ETH）。原因很簡(jiǎn)單：這些項(xiàng)目需要完善的智能合約支持（因?yàn)闆](méi)有中心機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)），而以太坊對(duì)智能合約的支持最成熟。

流動(dòng)性挖礦是什么？

舉個(gè)例子，一家P2P理財(cái)公司吸引投資者將資金投入借貸，同時(shí)該公司也發(fā)行了可交易的代幣。一些投資者可以通過(guò)借款給這家公司來(lái)獲取這些代幣，這就是所謂的“流動(dòng)性挖礦”。

流動(dòng)性挖礦是指投資者抵押或鎖定加密貨幣以換取回報(bào)的做法，通過(guò)智能合約實(shí)現(xiàn)。流動(dòng)性挖礦的好處就是獲得利潤(rùn)。早期參與新項(xiàng)目的投資者可以從具有快速升值潛力的代幣獎(jiǎng)勵(lì)中獲益。如果他們?cè)谶m當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)出售這些代幣，就能獲得巨額收益。這些收益可以再投資于其他DeFi項(xiàng)目，以提高收益。

參與流動(dòng)性挖礦的投資者使用復(fù)雜的策略。他們需要在不同的借貸市場(chǎng)間轉(zhuǎn)移加密貨幣，以最大化回報(bào)。他們還會(huì)保密最佳的流動(dòng)性挖礦策略。為什么呢？因?yàn)椴呗员还_(kāi)得越多，就越可能失效。他們是相互競(jìng)爭(zhēng)的，只有比別人更早行動(dòng)才有機(jī)會(huì)取勝。

流動(dòng)性挖礦的收益

流動(dòng)性挖礦的常用指標(biāo)是年利率APR（年利率）和年百分比收益率APY（年復(fù)利率）。這兩個(gè)指標(biāo)之間的區(qū)別在于，APR是單利，而APY是復(fù)利。復(fù)利意味著可以將利潤(rùn)再次投資以獲取更多回報(bào)。

需要注意的是，這兩個(gè)值只是估計(jì)和預(yù)測(cè)的指標(biāo)。即使是短期收益也很難準(zhǔn)確估計(jì)。因?yàn)榱鲃?dòng)性挖礦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，節(jié)奏快，收益會(huì)迅速波動(dòng)。如果流動(dòng)性挖礦策略有效，許多投資者都會(huì)抓住機(jī)會(huì)，大量資金涌入可能導(dǎo)致高收益率迅速下降。

流動(dòng)性挖礦的風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性挖礦存在三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：

1.技術(shù)創(chuàng)新：DeFi概念在技術(shù)上是創(chuàng)新的。投資者在借貸時(shí)，面對(duì)的是一個(gè)區(qū)塊鏈地址對(duì)應(yīng)的“智能合約”，而不是具體的柜臺(tái)或中心化的門戶網(wǎng)站。智能合約沒(méi)有實(shí)體計(jì)算機(jī)公司進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題（如黑客攻擊計(jì)算機(jī)公司、破解智能合約，甚至智能合約本身帶有后門），投資者基本上沒(méi)有追索損失的途徑。此外，使用DeFi產(chǎn)品的成本相當(dāng)高，可能連許多了解加密貨幣的人都不清楚如何使用DeFi產(chǎn)品進(jìn)行借貸和抵押，所以并不適合普通大眾使用。投資者無(wú)需經(jīng)過(guò)身份驗(yàn)證（KYC）和反洗錢（AML）監(jiān)管，也無(wú)法確定交易對(duì)手是誰(shuí)。大多數(shù)人確實(shí)需要金融服務(wù)，但沒(méi)有多少人需要高門檻、高風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)。即使是普通投資者也不希望資金丟失，這就是KYC和AML的重要性。當(dāng)前階段的DeFi更多是限于少數(shù)投資者之間進(jìn)行的一種互相博弈和“擊鼓傳花”游戲。未來(lái)的發(fā)展取決于技術(shù)能否滿足監(jiān)管要求，以降低風(fēng)險(xiǎn)。 2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：由于流動(dòng)性挖礦獲得的DeFi代幣價(jià)格波動(dòng)性較大，如果市場(chǎng)突然下跌，投資者將面臨重大清算風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)市場(chǎng)上，投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)是誰(shuí)能更快行動(dòng)，只要不是最后一個(gè)參與者就可以。這種心態(tài)是非常危險(xiǎn)的。 3.技術(shù)挑戰(zhàn)：目前，大部分DeFi項(xiàng)目都基于以太坊區(qū)塊鏈，這給礦工帶來(lái)了一些嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在以太坊2.0升級(jí)之前，該網(wǎng)絡(luò)因擴(kuò)展性不足而面臨困境。隨著流動(dòng)性挖礦的流行，更多的交易導(dǎo)致以太坊網(wǎng)絡(luò)擁堵

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