1、虛擬人、NFT和游戲在元宇宙的商業(yè)邏輯或統(tǒng)一于“基于IP的內(nèi)容付費(fèi)”

臨近春節(jié)，各臺(tái)春晚的虛擬人陸續(xù)浮出水面。東方衛(wèi)視春晚上，演員黃曉明將首次搭檔虛擬人物“國(guó)風(fēng)曉明”登臺(tái)亮相。安徽廣播電視臺(tái)宣布將與風(fēng)語(yǔ)筑全資子公司風(fēng)語(yǔ)宙共同打造安徽廣電首個(gè)數(shù)字虛擬主播，并于安徽衛(wèi)視虎年春晚亮相。北京冬奧會(huì)將于2月4日開(kāi)幕，開(kāi)幕式總導(dǎo)演張藝謀在此前接受央視新聞采訪時(shí)表示“要用科技含量使開(kāi)幕式人少而不空、空靈而浪漫”。我們判斷，春晚和冬奧會(huì)將進(jìn)一步推廣虛擬人概念和全息、AR等技術(shù)，促進(jìn)虛擬人在各領(lǐng)域的商業(yè)化。此外，NFT平臺(tái)也在不斷涌現(xiàn)，新華社、視覺(jué)中國(guó)等自2012年推出基于NFT的數(shù)字藏品。我們認(rèn)為，虛擬人和NFT仍然是元宇宙框架下較快落地商業(yè)化的領(lǐng)域，分別與元宇宙中的“身份”和“經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)”相對(duì)應(yīng)。在供給不斷增加的情況下，虛擬人和NFT平臺(tái)能否成功商業(yè)化的關(guān)鍵在于能否產(chǎn)生并持續(xù)運(yùn)營(yíng)好頭部IP。虛擬人的變現(xiàn)核心在于賦予制作出來(lái)的虛擬人形象內(nèi)涵、吸引流量，再通過(guò)廣告、C端付費(fèi)等方式變現(xiàn)；NFT的變現(xiàn)核心在于能否拿到藝術(shù)價(jià)值更高、更稀缺的數(shù)字藏品發(fā)行權(quán)，或者擁有頭部數(shù)字藝術(shù)品版權(quán)，例如頭部體育明星IP授權(quán)等。姚記科技最近戰(zhàn)略投資的卡牌交易/發(fā)行平臺(tái)CardHobby正在積極布局國(guó)內(nèi)外體育IP，并擁有大量頭部明星的球星卡獨(dú)家授權(quán)。微軟宣布以687億美元的現(xiàn)金收購(gòu)游戲制作公司動(dòng)視暴雪。我們認(rèn)為，此舉旨在擴(kuò)大C端用戶(hù)，尤其是移動(dòng)端用戶(hù)，并利用動(dòng)視暴雪的知名游戲IP豐富元宇宙場(chǎng)景，吸納動(dòng)視暴雪在游戲技術(shù)方面的人才。這表明頭部IP對(duì)于游戲在元宇宙框架下的變現(xiàn)非常重要。因此，虛擬人、NFT和游戲可以統(tǒng)一為“基于IP的內(nèi)容付費(fèi)”這一商業(yè)化路徑。綜上，我們建議繼續(xù)積極布局元宇宙中商業(yè)化落地較快的虛擬人、NFT和開(kāi)放世界游戲賽道。考慮到已進(jìn)入A股的業(yè)績(jī)預(yù)告期，需綜合考慮業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐蛋踩呺H較高。同時(shí)，應(yīng)優(yōu)先選擇在IP打造和運(yùn)營(yíng)方面具備優(yōu)勢(shì)、元宇宙相關(guān)業(yè)務(wù)推進(jìn)積極且有望更快落地業(yè)績(jī)的標(biāo)的。重點(diǎn)推薦姚記科技、元隆雅圖和完美世界。受益標(biāo)的包括風(fēng)語(yǔ)筑、天地在線、鋒尚文化、視覺(jué)中國(guó)、浙數(shù)文化、騰訊控股和網(wǎng)易-S等。

2、持續(xù)關(guān)注本地化娛樂(lè)機(jī)會(huì)，布局電影、劇本殺、電競(jìng)、親子樂(lè)園領(lǐng)域

在“就地過(guò)年”倡議和線下娛樂(lè)剛需的影響下，電影、劇本殺、電競(jìng)、親子樂(lè)園等本地化娛樂(lè)需求可能在春節(jié)期間迎來(lái)增長(zhǎng)。截至1月23日17時(shí)，已有《長(zhǎng)津湖之水門(mén)橋》《四?！返?部新片定檔虎年春節(jié)檔，這可能給相關(guān)出品、發(fā)行方和深耕一二線城市的院線公司帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在本地化娛樂(lè)領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦閱文集團(tuán)和創(chuàng)夢(mèng)天地。受益標(biāo)的包括湯姆貓、順網(wǎng)科技、萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影、阿里影業(yè)、光線傳媒、貓眼娛樂(lè)和果麥文化等。

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