本周開(kāi)始，我計(jì)劃將技術(shù)指標(biāo)、基本面和市場(chǎng)動(dòng)向分開(kāi)，以便更清晰地說(shuō)明。對(duì)于關(guān)心技術(shù)指標(biāo)信息的朋友可以...

虛擬貨幣仍然與美元穩(wěn)定幣掛鉤，而美聯(lián)儲(chǔ)最近表態(tài)為激進(jìn)鷹派（加息+縮表）。這顯然會(huì)將資金從高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)（如虛擬貨幣和股票）撤離至低風(fēng)險(xiǎn)低收益的現(xiàn)金和債券。中美國(guó)債收益率全面倒掛就是這種情況的最直接表現(xiàn)。

這只是滯漲期和衰退期的開(kāi)始，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，資金的避險(xiǎn)心態(tài)將導(dǎo)致對(duì)虛擬貨幣的看空。

以太坊本身的基本面最大的變數(shù)在于升級(jí)。本周以太坊升級(jí)負(fù)責(zé)人Tim Beiko公開(kāi)表示升級(jí)無(wú)法在6月完成，但保證在年底前進(jìn)行。至于是否會(huì)按計(jì)劃進(jìn)行，無(wú)法確切判斷，但升級(jí)成功的時(shí)間明顯推遲了。因此，原有的“ETH升級(jí)的測(cè)試版本完成-準(zhǔn)時(shí)升級(jí)的可能性大增-升級(jí)后新發(fā)貨幣量大減-供應(yīng)減少幣價(jià)上漲”的邏輯也面臨挑戰(zhàn)。

即使升級(jí)成功，從升級(jí)后對(duì)以太幣的需求方面來(lái)看：

投機(jī)需求減弱：炒幣的推動(dòng)力在于進(jìn)場(chǎng)資金的充裕程度。在美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的大背景下，即使以太坊的增發(fā)減少了，有多少美元愿意進(jìn)入市場(chǎng)支撐幣價(jià)是很難說(shuō)的（股市中已經(jīng)多次驗(yàn)證，股東回購(gòu)股票并不一定會(huì)引起股價(jià)上漲，這相當(dāng)于以太坊的燃燒和通縮機(jī)制）。

使用需求也不會(huì)增強(qiáng)：升級(jí)完成后，通過(guò)Rollip和分片技術(shù)的應(yīng)用，可以提高鏈上活動(dòng)的頻次上限。這將導(dǎo)致鏈上活動(dòng)的費(fèi)用大幅減少，因?yàn)橐蕴坏谋举|(zhì)是用來(lái)使用的，而不是用來(lái)炒作的（對(duì)于以太坊創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，他們希望有更多的開(kāi)發(fā)者以更低廉的交易費(fèi)用在鏈上開(kāi)發(fā)應(yīng)用，而不是因?yàn)楦甙旱膸艃r(jià)和交易費(fèi)用而勸退開(kāi)發(fā)者）。

相對(duì)于以太幣的供給方面：

解質(zhì)押后的拋壓：大量的以太幣已經(jīng)被鎖定了2年無(wú)法流通。當(dāng)質(zhì)押開(kāi)始時(shí)，以太幣價(jià)格還不到800美元，現(xiàn)在已經(jīng)翻了4倍。升級(jí)之后，解質(zhì)押會(huì)導(dǎo)致幣價(jià)下跌（類(lèi)似于股市中的原始股限售期滿(mǎn)后的拋售潮）。

投機(jī)者的拋壓：與投機(jī)需求相一致，由于全球美元供應(yīng)量不足，人們轉(zhuǎn)而投資現(xiàn)金和債券一些激進(jìn)派礦工甚至試圖增加算力，但由于幣價(jià)下跌和鏈上交易不夠活躍的影響，挖礦收益繼續(xù)低位徘徊，甚至低于去年全年。而如果是去年年底進(jìn)入，仍然需要面臨10-12個(gè)月的回本周期。國(guó)內(nèi)政策對(duì)礦工的壓力持續(xù)加大，四川、山西、廣東等地紛紛加大電費(fèi)和限制力度，而礦場(chǎng)也面臨著地緣、電力和資金的短缺，其生存環(huán)境也在逐漸惡化。因此，現(xiàn)在的大型礦工不再增加算力，而是將其轉(zhuǎn)讓給中小礦工。全網(wǎng)算力在1000TH/s左右停滯不前，挖礦業(yè)務(wù)沒(méi)有進(jìn)展，但日常支出和資金成本不能減少。面對(duì)這種情況，礦工們應(yīng)該怎么辦呢？很可能是選擇拋售其持有的幣種。

所以，在投機(jī)者主導(dǎo)以太坊幣價(jià)的情況下，從使用者的角度盲目地看多升級(jí)和通縮等，就屬于刻舟求劍了。

順便提一句：由于比特幣和以太坊的走勢(shì)高度正相關(guān)，所以我以以太坊的價(jià)格走勢(shì)作為虛擬貨幣整體狀況的樣本。

熱點(diǎn)：以太 以太坊 以太坊升級(jí) 太坊