在元宇宙的新型社會(huì)形態(tài)中，NFT是支撐其中經(jīng)濟(jì)體系的核心要素。它通過(guò)數(shù)字資產(chǎn)確權(quán)和價(jià)值衡量，促進(jìn)元宇宙中的交易流通和價(jià)值轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為NFT是元宇宙的重要底層設(shè)施。本文將研究海外成熟的NFT市場(chǎng)和頭部交易平臺(tái)OpenSea，分析國(guó)內(nèi)NFT市場(chǎng)現(xiàn)狀，并探討國(guó)內(nèi)未來(lái)的發(fā)展方向。我們希望為國(guó)內(nèi)元宇宙經(jīng)濟(jì)和社會(huì)形態(tài)的建設(shè)提供參考。

理由：

NFT是元宇宙中的通行證。NFT（不可替代令牌）是在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下的加密數(shù)字憑證，用于記錄虛擬數(shù)字資產(chǎn)（如藝術(shù)品或收藏品）的所有權(quán)。它具有獨(dú)一無(wú)二、不可替代、不可分割、可編程、可追溯和永久保存等特點(diǎn)。基于這些屬性，NFT可以實(shí)現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)的版權(quán)確權(quán)，促進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)的交易流轉(zhuǎn)，并為用戶提供多種消費(fèi)價(jià)值，如收藏性、投資性和功能性。因此，NFT構(gòu)成了元宇宙經(jīng)濟(jì)體系中的重要底層設(shè)施。

探海外：NFT市場(chǎng)如何站上風(fēng)口？

海外的NFT市場(chǎng)在2017年正式起步，在明星產(chǎn)品、交易平臺(tái)和底層技術(shù)的推動(dòng)下，在2021年迎來(lái)了發(fā)展熱潮。熱門(mén)項(xiàng)目供不應(yīng)求，頭部產(chǎn)品和二次交易推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張。海外NFT交易模式主要分為類(lèi)似Ebay和類(lèi)似Gallery的兩種主流模式，其中以O(shè)penSea為代表的格局最為突出。我們對(duì)OpenSea進(jìn)行了案例分析，以期為國(guó)內(nèi)NFT交易平臺(tái)的發(fā)展提供參考。OpenSea的目標(biāo)是建立一個(gè)開(kāi)放式的交易平臺(tái)，連接NFT產(chǎn)品的買(mǎi)賣(mài)雙方，通過(guò)收取2.5%的交易傭金實(shí)現(xiàn)收入。我們認(rèn)為，OpenSea具有較低的用戶使用門(mén)檻、良好的購(gòu)買(mǎi)體驗(yàn)和持續(xù)的社區(qū)建設(shè)，這構(gòu)建了它的核心競(jìng)爭(zhēng)力。它的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)使其能夠應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)，穩(wěn)固其領(lǐng)導(dǎo)地位。

觀國(guó)內(nèi)：風(fēng)潮漸起，NFT市場(chǎng)將何去何從？

相較海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)NFT市場(chǎng)的發(fā)展還處于較初級(jí)的階段。在市場(chǎng)熱度逐漸上升后，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)相繼進(jìn)入市場(chǎng)，使得2021年成為國(guó)內(nèi)NFT市場(chǎng)的元年。然而，由于國(guó)內(nèi)的政策環(huán)境相對(duì)嚴(yán)格，目前市場(chǎng)的開(kāi)放性相對(duì)不足，更多以PGC數(shù)字藏品的一級(jí)交易為核心，商業(yè)營(yíng)銷(xiāo)屬性較強(qiáng)。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在較大的可拓展空間。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)監(jiān)管將逐步規(guī)范行業(yè)的健康發(fā)展，并在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上，促使交易流動(dòng)性提升以及內(nèi)容來(lái)源的多樣化。此外，NFT還能在實(shí)際中實(shí)現(xiàn)確權(quán)、附加權(quán)益和互動(dòng)應(yīng)用等多種應(yīng)用場(chǎng)景。我們認(rèn)為，用戶將根據(jù)所持有的NFT進(jìn)入特定的社群，以新的虛擬身份參與社區(qū)交流、游戲娛樂(lè)和空間建設(shè)等互動(dòng)。這將完成新型互聯(lián)網(wǎng)身份的構(gòu)建，而這是構(gòu)筑"元宇宙"底層建設(shè)的必經(jīng)之路。

風(fēng)險(xiǎn)：

投資NFT領(lǐng)域存在一些風(fēng)險(xiǎn)，如行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、NFT技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、NFT交易變現(xiàn)能力不及預(yù)期、NFT平臺(tái)安全性不及預(yù)期以及法律認(rèn)證問(wèn)題。

（文章來(lái)源：中金公司）

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