Roelof Botha 是世界上歷史最悠久、最成功的風(fēng)險投資公司之一紅杉資本的合伙人。不久前，他宣布紅杉資本將進行自 1972 創(chuàng)立以來最大膽的創(chuàng)新——打破傳統(tǒng) VC 的十年周期制投資模式，并圍繞「紅杉基金」的名義打造一個永久開放的結(jié)構(gòu)。
對話從紅杉資本這次變革的細(xì)節(jié)切入，內(nèi)容延伸到 Roelof Botha 的整個職業(yè)生涯：包括他過去 20 年的變化、在 PayPal 的日子、傳奇的投資者伙伴們的共同點，以及對 Square、YouTube 和 Udemy 等企業(yè)的投資復(fù)盤。文章內(nèi)容來自 Patrick 的對話播客音頻。
摘要：
1、今天的風(fēng)險投資運營模式是 1970 年代發(fā)明的，已經(jīng) 50 年沒變過了。
2、傳統(tǒng)模式的十年周期制會過早地終結(jié)投資人和投資對象之間的關(guān)系。
3、一家初創(chuàng)公司花了五年時間，實現(xiàn)價值的從 0 到 3，五年后作為一家上市公司，其累積的總價值要更高。
4、一種情況可能讓我喪失投資興趣：創(chuàng)始人是雇傭兵而非傳教士。雇傭兵會在逆境中萎靡不振。
5、以 Square 為例，很多公司都有再次創(chuàng)造的可能，但大多數(shù)組織都是自己最大的敵人，很多好的想法也往往被扼殺在組織內(nèi)。
6、支付的美妙之處在于它助于潤滑商業(yè)的車輪。雖然是被過度使用的術(shù)語。但真正有價值的東西確實會使商業(yè)變得容易。
7、我喜歡智能合約的承諾，你可以在其中嵌入帶有支付活動的加密貨幣，使交易變得更加無縫。
8、某些 DeFi 技術(shù)在啟用智能合約和降低交易成本方面的承諾絕對是迷人的。
9、元宇宙真正的風(fēng)險就是被大公司控制。
10、我會思考與我合作的每一家公司在接下來的六個月中會發(fā)生的最重要三件事是什么？這會讓你擺脫眼前小事帶來的困擾。
11、當(dāng)被招募到紅杉資本時，我有一種感覺，如果我成功，我將能夠在未來的合作伙伴關(guān)系中發(fā)揮重要作用。我不只是加入為別人工作，成為他們的仆人或走狗。
12、天才更多的是靈感，天賦更多的是關(guān)于汗水。你可以在特定類別中擁有一位才華橫溢的主管，可以幫助你從 N 到 N+1。但你需要天才，才能從 0 到 1。
重寫 VC 規(guī)則手冊
Patrick：聊聊你們在這次變革中是如何思考的？新結(jié)構(gòu)試圖解決哪些問題？

Roelof：今天的風(fēng)險投資運營模式是 1970 年代發(fā)明的，主要由當(dāng)時的歷史背景所推動，至今已經(jīng) 50 年沒變過了，這對于通過投資去重塑行業(yè)的顛覆者而言有些倒退。
而傳統(tǒng)模型問題則在于封閉式 10 年期基金。傳統(tǒng)的風(fēng)險投資機構(gòu)都要嚴(yán)格遵守為期 10 年的基金存續(xù)期，也就是基金經(jīng)理在 10 至 12 年（最長的期限）期限到期時，必須出售所持股份。
當(dāng)我們審視已有的業(yè)務(wù)時，會發(fā)現(xiàn)周期的壽命與紅杉要想找到能夠建立傳奇公司并經(jīng)得住時間考驗的特殊創(chuàng)始人的初心不符。
比如種子投資，我們在創(chuàng)始人只有粗略想法時就幫助其商業(yè)模式尋找市場，并招募合適的執(zhí)行團隊，后續(xù)還要幫他們跨過通往成功道路上的難關(guān)。我們擁有所有的背景，與創(chuàng)始人的關(guān)系，以及幫助他們繼續(xù)蓬勃發(fā)展的能力。
但傳統(tǒng)模式的十年周期制的默認(rèn)設(shè)置—即退出董事會，并在 IPO 后不久分配股票。這會過早地終結(jié)投資人和投資對象之間的關(guān)系，迫使創(chuàng)業(yè)公司和投資伙伴之間出現(xiàn)目標(biāo)上的不一致。
為什么 IPO 應(yīng)該成為投資者的目的地？我現(xiàn)在已經(jīng)為幾家公司的成長工作了十年或更長時間。為什么 IPO 就意味著風(fēng)險投資者必須退出董事會？
而且我們意識到，對于這些偉大的企業(yè)而言，它們會繼續(xù)復(fù)利，并且大部分價值在 IPO 后累積。所以，如果從 LP 的角度考慮一下，在紅杉，我們?yōu)樗^的偉大事業(yè)而工作。我們絕大多數(shù) LP 都是捐贈基金、基金會和非營利組織。我們的工作是為他們創(chuàng)造回報。那么如此多的回報發(fā)生在公司上市之后，我們?yōu)槭裁匆@么快地出售股票？所以，紅杉基金的設(shè)計真正旨在滿足兩個目標(biāo)：幫助創(chuàng)始人擁有更持久的資本基礎(chǔ)，同時幫助 LP 獲得更好的回報。
Patrick：也許你可以復(fù)盤下投資 Square 過程，并以它為例去說明新結(jié)構(gòu)的重要性，畢竟從真實的數(shù)字上看，Square 無疑是非常成功的案例。

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