上周這一時(shí)間，全球最大的金融科技活動(dòng)Money 20/20正如火如荼地進(jìn)行。DeFi和加密貨幣在該展會(huì)重返拉斯維加斯時(shí)大放光彩，與上屆2019年金融科技愛好者在金沙會(huì)議中心的大廳里散步時(shí)形成鮮明對(duì)比，關(guān)于加密貨幣和Defi的專題討論會(huì)占據(jù)了中心位置，現(xiàn)場(chǎng)座無虛席。在中本聰發(fā)布比特幣白皮書13周年的第二天，總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作組（由財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)）、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司和美國(guó)中央銀行發(fā)布了關(guān)于穩(wěn)定幣的報(bào)告。
與圍繞DeFi在Money 20/20上的熱烈炒作與總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作組提出的問題形成了鮮明的對(duì)比。隨著機(jī)構(gòu)投資和對(duì)區(qū)塊鏈以及加密貨幣的興趣在過去一年實(shí)現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)，存在的事實(shí)已昭然若揭：加密貨幣和DeFi是金融的未來。然而，讓人疑惑的是，會(huì)是誰來構(gòu)建DeFi的未來？
在一個(gè)關(guān)于該問題的小組討論中，小組成員提出了與政府潛在擔(dān)憂相一致的觀點(diǎn)。對(duì)此，產(chǎn)業(yè)屆認(rèn)為應(yīng)該支持創(chuàng)新環(huán)境的營(yíng)造，而不是通過過度監(jiān)管去壓制創(chuàng)新。
比特幣，最大的加密貨幣（按市值計(jì)算），在2008年全球金融危機(jī)的陰影中崛起。一些人指出，它的起源是對(duì)一個(gè)破碎金融系統(tǒng)的反抗--該金融系統(tǒng)對(duì)多數(shù)人而言是封閉的，但一旦陷入困境，就會(huì)對(duì)所有人產(chǎn)生負(fù)面影響。而加密社區(qū)的目標(biāo)指向了為所有人創(chuàng)造更光明的金融未來的愿望。當(dāng)機(jī)構(gòu)金融界譴責(zé)加密貨幣毫無價(jià)值，是一種欺詐行為時(shí)，他們卻一頭扎進(jìn)底層技術(shù)的開發(fā)中，在某些情況下，還創(chuàng)造了自己的硬幣。
然而，加密貨幣對(duì)從集中式市場(chǎng)的既得利益公司構(gòu)成了威脅。從定義去看，DeFi可以被認(rèn)為是當(dāng)前世界金融系統(tǒng)運(yùn)作方式的對(duì)立面。去年的這個(gè)時(shí)候，DeFi還是一個(gè)田園牧歌般的概念。而如今，鎖定的總價(jià)值（TVL），即作為抵押品的數(shù)字工具的價(jià)值，已達(dá)到了2500億美元的歷史最高水平。
區(qū)塊鏈的開源、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)特性為金融打開了前所未有的可能性，但這些屬性也為在當(dāng)下高度監(jiān)管行業(yè)中建設(shè)未來金融帶來了挑戰(zhàn)。挑戰(zhàn)聚焦于一系列問題，誰在做什么項(xiàng)目？這些項(xiàng)目何時(shí) "到期"？在黑客和智能合約出錯(cuò)的情況下，誰應(yīng)該負(fù)責(zé)？
盡管可能出現(xiàn)的違法或惡意的行為是監(jiān)管加強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力，但目前它還未發(fā)生于監(jiān)管所擔(dān)憂的范圍內(nèi)。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)該允許創(chuàng)新者蓬勃發(fā)展，但他們應(yīng)該以市場(chǎng)化問責(zé)的心態(tài)來構(gòu)建新市場(chǎng)。DeFi社區(qū)通過向參與者施壓以減少監(jiān)管機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂。盡管對(duì)Mt.Gox的記憶仍然揮之不去，但從Poly Network盜取的6億美元中，有近一半已經(jīng)歸還，這表明該社區(qū)正團(tuán)結(jié)一致地尋找不良行為者，迫使他們離開該行業(yè)，并保持其在現(xiàn)有金融體系中的發(fā)展能力。但由于行業(yè)自律經(jīng)常被認(rèn)為是萬能藥，因此它極大可能無法得到監(jiān)管的認(rèn)可。
穩(wěn)定幣真的穩(wěn)定嗎？
穩(wěn)定幣是DeFi協(xié)議持續(xù)增長(zhǎng)的重要組成部分。根據(jù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，穩(wěn)定幣已實(shí)現(xiàn)了超過1萬億美元的交易量。它們的吸引力在于能夠使投資者免受價(jià)格波動(dòng)的影響，眾所周知，即使是流動(dòng)性最強(qiáng)的加密貨幣也具有價(jià)格波動(dòng)（這也是穩(wěn)定幣名稱的由來）。然而，穩(wěn)定幣的持續(xù)發(fā)展給美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局帶來了挑戰(zhàn)，因?yàn)楸O(jiān)管需了解穩(wěn)定幣的固有風(fēng)險(xiǎn)--其中的關(guān)鍵是穩(wěn)定幣的價(jià)值（或信心）損失，尤其是在特殊的壓力時(shí)期， 類似于貨幣市場(chǎng)基金破發(fā)時(shí)引起的擔(dān)憂，讓我們回想一下2008年儲(chǔ)備基金的情況。

當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)正努力消化雷曼兄弟即將破產(chǎn)這一消息，即使是最安全的金融工具--以投資于最高質(zhì)量的資產(chǎn)以及較短的期限而被吹捧為穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)基金，也首當(dāng)其沖受到了投資者的質(zhì)疑。雖然只持有1.5%的雷曼商業(yè)票據(jù)資產(chǎn)，但投資者對(duì)投資組合的其余部分提出質(zhì)疑，導(dǎo)致了 "銀行擠兌"，以及基金的最終清算。相同的擔(dān)憂在今年早些時(shí)候被提出，因?yàn)橥顿Y者質(zhì)疑Tether（USDT）背后的儲(chǔ)備，Tether是市值第四大的穩(wěn)定幣，它披露其資產(chǎn)中只有8%是現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物（國(guó)庫券和 "逆回購(gòu)票據(jù)"）。
那么，誰將構(gòu)建金融的未來？
流入DeFi的資本浪潮正在與同等數(shù)量的，以更好地了解分布式金融系統(tǒng)影響為目的的監(jiān)管相碰撞。但仍有部分人可能會(huì)認(rèn)為，監(jiān)管是為了更好地控制該行業(yè)的發(fā)展。在各種爭(zhēng)議中，問題仍然存在。誰將構(gòu)建金融的未來？
視線來到Gajesh "Gaj" Naik，一個(gè)DeFi神童。Gaj被作為案例說明金融的未來掌握在誰的手中。作為一個(gè)自學(xué)成才的編碼者，Gaj從8歲開始編碼。從C、C++、Java和JavaScript開始，他最終在YouTube講座和布法羅大學(xué)在線課程的幫助下自學(xué)了Solidity。自從他第一次涉足DeFi以來，Gaj在過去一年里就已經(jīng)能夠籌集和管理超過125萬美元的加密貨幣。這一壯舉具有諷刺意味的是，13歲的Gaj甚至不夠年齡開設(shè)自己的銀行賬戶，更不用說通過現(xiàn)有的KYC法規(guī)了。雖然Gaj的成功受到了很多人的熱捧，但它也放大了監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的擔(dān)憂。如果好心的編碼員的智能合約出了問題，誰會(huì)來承擔(dān)這個(gè)責(zé)任？

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