市場盈利能力依然強(qiáng)勁

在當(dāng)前的比特幣市場中,橫向價(jià)格波動(dòng)通常表現(xiàn)出投資者的厭倦和冷漠。BTC 價(jià)格處于一個(gè)成熟的交易區(qū)間內(nèi),超過 87% 的流通供應(yīng)量的成本基礎(chǔ)低于現(xiàn)貨價(jià)格,投資者的整體盈利狀況較為有利。

高利潤水平

盡管市場近期出現(xiàn)了波動(dòng),但普通投資者依然享有較高的利潤水平。2021 年創(chuàng)下歷史新高(ATH)后,大量投資者(主要是長期持有者)進(jìn)行了拋售,這反映出他們鎖定了顯著的利潤,進(jìn)而增加了市場的活躍交易和流動(dòng)性供應(yīng)。市場在新的 ATH 之后通常需要時(shí)間來消化引入的供應(yīng)過剩。隨著時(shí)間推移,這將導(dǎo)致已實(shí)現(xiàn)利潤和賣方壓力的減少,從而降低市場阻力。然而,自 3 月 ATH 以來,BTC 價(jià)格未能維持顯著的上漲趨勢。這表明,盡管需求方足夠穩(wěn)定以保持市場區(qū)間波動(dòng),但增長力度不足以推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲。

交易量下滑

盡管投資者盈利狀況良好,但在歷史新高之后,比特幣網(wǎng)絡(luò)的交易量顯著下降。這表明市場的投機(jī)需求減弱,投資者的猶豫情緒增加。中心化交易所的現(xiàn)貨交易量也顯示出類似的趨勢,反映出鏈上網(wǎng)絡(luò)結(jié)算量和交易量之間的緊密關(guān)聯(lián),進(jìn)一步體現(xiàn)了投資者的疲態(tài)。

交易所活動(dòng)減少

深入分析發(fā)現(xiàn),以 BTC 計(jì)價(jià)的交易所鏈上流入量大幅減少。目前,短期持有者每天向交易所發(fā)送約 17,400 BTC,這明顯低于 3 月市場高點(diǎn)時(shí)的 55,000 BTC/天。當(dāng)時(shí)的投機(jī)活動(dòng)過度活躍。相比之下,長期持有者的流入量相對較低,目前每天僅約 1,000 BTC。

發(fā)送到交易所的代幣平均實(shí)現(xiàn)利潤為約 55,000 美元,平均損失為 735 美元,利潤與損失的比率為 7.5:1。只有 14.5% 的交易日記錄了更高的比率。這表明 HODLers 仍在逐步套現(xiàn),需求足以吸收賣方壓力,但不足以推高市場價(jià)格。市場結(jié)構(gòu)更適合區(qū)間交易者和套利策略,而非方向性或趨勢交易策略。

現(xiàn)貨與套利交易基礎(chǔ)

當(dāng)前,現(xiàn)貨市場中凈賣方偏差顯著,但市場總體維持橫盤狀態(tài),需求方與賣方壓力基本持平,使市場維持在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。芝加哥商品交易所的未平倉合約顯著增長,反映了機(jī)構(gòu)投資者參與度的提高。芝加哥商品交易所目前持有超過 100 億美元的未平倉合約,占全球市場份額的近三分之一。

與未平倉合約增加相對比的是,期貨交易量與現(xiàn)貨市場和鏈上轉(zhuǎn)移量一樣顯現(xiàn)下降趨勢。這表明投機(jī)興趣較低,而基差交易和套利頭寸占據(jù)主導(dǎo)地位。

總結(jié)

盡管市場波動(dòng)劇烈,但比特幣投資者整體盈利狀況仍然良好。然而,投資者的決策力度減弱,現(xiàn)貨、衍生品市場以及鏈上結(jié)算的交易量均有所減少。需求與賣方之間的平衡已基本確立,導(dǎo)致價(jià)格相對穩(wěn)定,波動(dòng)性明顯下降。這種市場走勢的停滯往往使投資者感到無聊、冷漠和猶豫不決,從歷史上看,這表明,無論是朝哪個(gè)方向波動(dòng),價(jià)格變動(dòng)都是刺激下一輪市場活動(dòng)的必要條件。

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