這段時(shí)間市場(chǎng)fud情緒比較大,尤其是山寨幣跌幅較大,甚至都跌至熊市底部區(qū)間,疊加大型項(xiàng)目如zk、io、zro等不斷上線吸血,山寨幣表現(xiàn)羸弱。后續(xù)會(huì)如何呢?比特幣為何資金不斷流入,但價(jià)格漲不動(dòng)了呢?StarEx聊聊看法。

這輪周期,比特幣與以往不同,我們現(xiàn)在正處于“紙BTC時(shí)代”,自2017年期貨市場(chǎng)誕生以來(lái),衍生品市場(chǎng)開(kāi)始迅猛發(fā)展,尤其是2024年比特幣ETF通過(guò)后,各種套利、套保、對(duì)沖等策略的出現(xiàn),BTC衍生出很多不同的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。

如果你想購(gòu)買 BTC,以前你購(gòu)買的是真正的 BTC,現(xiàn)在你購(gòu)買的是“紙 BTC”,只有你把它提到自己的鏈上錢包,它才是真的BTC,否則都是平臺(tái)的一個(gè)數(shù)字。

因此,即使手里沒(méi)有比特幣的人也可以向你出售“紙BTC”,你們一起制造了一個(gè)合成 BTC。對(duì) BTC 的潛在需求被轉(zhuǎn)移到紙 BTC。在過(guò)去,BTC 會(huì)呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng),因?yàn)槲ㄒ坏馁u家是來(lái)自 OG 的供應(yīng),以及來(lái)自礦工的新開(kāi)采的幣,他們也會(huì)賣出。

StarEx認(rèn)為現(xiàn)在紙BTC的影響已經(jīng)非常大了,2022 年熊市是由紙BTC的大量涌入決定的,當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨持有者并沒(méi)有真正拋售,它們可以持有現(xiàn)貨做空來(lái)對(duì)沖。

當(dāng)前的加密市場(chǎng)復(fù)雜多變,綜合了鏈上數(shù)據(jù)、衍生品數(shù)據(jù)以及價(jià)格技術(shù)指標(biāo)等多種因素。由于衍生品市場(chǎng)的迅速擴(kuò)展,現(xiàn)貨、期貨、杠桿、永續(xù)、期權(quán)等各種市場(chǎng)相互博弈,導(dǎo)致市場(chǎng)狀況變得極為復(fù)雜。特別是短期內(nèi)的劇烈波動(dòng),有時(shí)是由杠桿資金的清算引發(fā)的恐慌踩踏所致。

比特幣市場(chǎng)由于有ETF資金的支撐和衍生品市場(chǎng)的對(duì)沖,波動(dòng)性相對(duì)較小。然而,山寨幣的市場(chǎng)狀況則更加復(fù)雜且不穩(wěn)定。當(dāng)前周期中,大量大型項(xiàng)目被推向市場(chǎng),這些項(xiàng)目的初始流通市值較小,但總市值卻高達(dá)幾十億甚至百億美元。隨著價(jià)格的炒高,這些項(xiàng)目逐步解禁并套現(xiàn)。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),在未來(lái)一到兩年內(nèi),山寨幣的月供應(yīng)量將增加約30億美元。然而,這些項(xiàng)目大多缺乏實(shí)質(zhì)性的需求支撐,更多的是炒作概念,從而對(duì)市場(chǎng)造成持續(xù)的資金流出。近期市場(chǎng)下跌分析。

對(duì)于近期加密市場(chǎng)的下跌,機(jī)構(gòu)分析師指出,很難明確單一的主要原因。其中,現(xiàn)貨比特幣ETF的興趣減弱可能是因素之一,導(dǎo)致資金流動(dòng)性減弱并使山寨幣疲軟。市場(chǎng)缺乏新的財(cái)富效應(yīng),使得整體市場(chǎng)受到拖累。10x Research的市場(chǎng)分析報(bào)告也指出,山寨幣的大量解鎖是市場(chǎng)整體下跌的主要原因之一,并對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成了負(fù)面影響。

StarEx認(rèn)為二級(jí)市場(chǎng)永遠(yuǎn)的規(guī)則就是“漲多了跌,跌多了漲”,很多山寨幣是對(duì)應(yīng)賽道的龍頭,有生態(tài)、有技術(shù)、也有一定的想象空間,如果短期跌幅太大,待市場(chǎng)企穩(wěn)時(shí)它們的反彈力度也不小。

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