原文標(biāo)題：《一場(chǎng)價(jià)值 1300 萬美元的 ETF「扯皮」事件》

原文作者：Azuma，Odaily 星球日?qǐng)?bào)

北京時(shí)間 5 月 24 日凌晨，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）正式批準(zhǔn)了由包括貝萊德、富達(dá)、灰度、Bitwise、VanEck、Ark Invest、Invesco Galaxy 和富蘭克林鄧普頓申請(qǐng)的全部 8 只現(xiàn)貨以太坊 ETF 的 19 b-4 表格，為 ETH 走向傳統(tǒng)金融市場(chǎng)打開了大門。

需要注意的是，雖然上述各只現(xiàn)貨以太坊 ETF 的 19 b-4 表格已獲批，但 ETF 仍需其 S-1 注冊(cè)聲明生效后才能正式開始交易。鑒于 SEC 剛剛開始與發(fā)行方就 S-1 展開討論，需要時(shí)間進(jìn)行磋商與修改，尚不清楚這一過程究竟需要多長(zhǎng)時(shí)間——彭博 ETF 分析師的猜測(cè)是，可能仍然需要幾周的時(shí)間。

隨著 SEC 的公告發(fā)布，知名預(yù)測(cè)市場(chǎng) Polymarket 關(guān)于「現(xiàn)貨以太坊 ETF 是否會(huì)在 5 月 31 日之前獲得批準(zhǔn)」的賭約也迎來了收盤，并確定將以 YES（即「會(huì)獲批」）的結(jié)果執(zhí)行，這意味著選擇了 YES 的用戶將拿走該賭約內(nèi)全部 1322 萬美元的獎(jiǎng)勵(lì)，反之選擇了 NO（即「不會(huì)獲批」）所投入的資金均將歸零。

在關(guān)于執(zhí)行結(jié)果的補(bǔ)充說明中，Polymarket 表示：「根據(jù)今日所發(fā)布的文件，SEC 已批準(zhǔn)了八項(xiàng)提案，允許上市和交易以太坊 ETF，文件還提到了「特此以加速方式批準(zhǔn)」，因此本賭約的最終結(jié)果將為 YES。

然而，這一執(zhí)行結(jié)果卻在 Polymarket 社區(qū)內(nèi)引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。

提出質(zhì)疑的一方主要來自于選擇了 NO 的用戶，在該賭約的下方，大量用戶正集中表達(dá)對(duì) Polymarket 這一執(zhí)行結(jié)果的不滿，甚至直言 Polymarket 在「操作市場(chǎng)」，自己則被「搶劫了」。

綜合該部分用戶的質(zhì)疑來看，選擇了 NO 的用戶普遍認(rèn)為 Polymarket 的這一執(zhí)行結(jié)果并不嚴(yán)謹(jǐn)，因?yàn)?ETF 的通過需要 19 b-4 和 S-1 兩項(xiàng)文件的共同獲批，當(dāng)前 S-1 的結(jié)果未定，僅僅是 19 b-4 獲批并不代表 ETF 已完全獲批，因此不應(yīng)該直接以 YES 收盤。

對(duì)此，有用戶呼吁表示希望能夠重啟該市場(chǎng)，待 5 月 31 日的賭約截至日期到來之時(shí)再做定奪；也有用戶認(rèn)為此事系 Polymarket 規(guī)則不嚴(yán)謹(jǐn)，因此應(yīng)該 50/50 直接退款。

客觀而言，就本次事件來看 Polymarket 在規(guī)則設(shè)計(jì)上顯然存在紕漏，未能在賭約啟動(dòng)之前（或是生效周期內(nèi)）就結(jié)果執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)給出足夠清晰的判斷依據(jù)，未能充分解釋「獲批」的具體條件——即是否需要 19 b-4 和 S-1 同時(shí)獲批。

至于 Polymarket 出現(xiàn)如此紕漏的潛在原因：一是因此本次 ETF 審批的轉(zhuǎn)折太過突然，就在一個(gè)星期之前，市場(chǎng)普遍都還認(rèn)為現(xiàn)貨以太坊 ETF 很難在此關(guān)口獲批，因此 SEC 此前并未就各大申請(qǐng)方及交易所進(jìn)行足夠的溝通，但隨著拜登政府因選票壓力而突然轉(zhuǎn)變對(duì)加密貨幣的監(jiān)管態(tài)度，SEC 也不得不緊急「加班」，但時(shí)間窗口過短使得 SEC 只能先行敲定 19 b-4 ，S-1 的審批仍需等待更多時(shí)間；二是因?yàn)轭愃频膶徟M(jìn)程在加密貨幣 ETF 歷史上尚無先例，年初時(shí)的現(xiàn)貨比特幣 ETF 是同時(shí)批準(zhǔn)了 19 b-4 和 S-1 文件，所以 Polymarket 可能也沒料到二者之間也會(huì)出現(xiàn)時(shí)差。

如此一來，Polymarket 只能在不夠完善的規(guī)則之下選擇相對(duì)更能讓市場(chǎng)接受的一種結(jié)果，結(jié)合補(bǔ)充說明來看，Polymarket 或許是考慮到業(yè)界普遍認(rèn)為 19 b-4 的獲批意味著 S-1 將只是時(shí)間問題，所以就選擇了 YES 作為最終結(jié)果。

但反過來說，選擇了 NO 的用戶也很難認(rèn)同這種較為模糊的答案，尤其是在損失了真金白銀的情況下。

截至發(fā)文，Polymarket 的官方渠道尚未就此事作出進(jìn)一步的回復(fù)。

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