Coinbase 的研究表明，關(guān)于現(xiàn)貨以太坊 (ETH) 交易所交易基金 (ETF) 的決定可能會讓投資者感到意外。

Coinbase Institutional 在一份新報告中表示，ETH ETF 是一個何時而不是是否的問題，美國證券交易委員會 (SEC) 很可能會以與今年早些時候批準(zhǔn)比特幣 (BTC) ETF 時相同的理由來審視這一決定。Coinbase 指出，SEC 考察了芝加哥商品交易所 (CME) 上現(xiàn)貨 BTC 價格之間的強相關(guān)性——以太坊也是如此。

“盡管由于 SEC 對發(fā)行人保持沉默，能否及時批準(zhǔn)仍存在不確定性，但我們認(rèn)為美國現(xiàn)貨 ETH ETF 的存在仍然是一個時間問題，而不是是否的問題。事實上，批準(zhǔn)現(xiàn)貨 BTC ETF 的主要理由同樣適用于現(xiàn)貨 ETH ETF。也就是說，CME 期貨產(chǎn)品與現(xiàn)貨匯率之間的相關(guān)性足夠高，以至于‘CME 的監(jiān)控可以合理地檢測到……[現(xiàn)貨市場] 的不當(dāng)行為’。

現(xiàn)貨 BTC 批準(zhǔn)通知中的相關(guān)性研究期始于 2021 年 3 月，即 CME ETH 期貨推出一個月后。我們認(rèn)為這個評估期是故意選擇的，以便將類似的推理應(yīng)用于 ETH 市場。事實上，Coinbase 和 Grayscale 之前提出的相關(guān)性分析表明，ETH 市場的現(xiàn)貨和期貨相關(guān)性與 BTC 相似?！?/p>

 Coinbase 表示，盡管以太坊 ETF 在 5 月份獲得批準(zhǔn)的可能性很低，但市場可能會迎來 SEC 的意外批準(zhǔn)。

“我們認(rèn)為這一決定還有意外上漲的空間。Polymarket 預(yù)計 2024 年 5 月 31 日獲批的幾率為 16%，而 Grayscale Ethereum Trust (ETHE) 的交易價格比凈資產(chǎn)價值 (NAV) 低 24%。我們認(rèn)為批準(zhǔn)的幾率接近 30-40%。

隨著加密貨幣開始成為選舉議題，我們認(rèn)為 SEC 是否愿意拿出必要的政治資本來支持否決也不太確定。即使 2024 年 5 月 23 日的第一個截止日期遭到拒絕，我們認(rèn)為訴訟很有可能推翻這一決定。還值得注意的是，并非所有現(xiàn)貨 ETH ETF 申請都必須同時獲得批準(zhǔn)。 事實上，Uyeda 委員關(guān)于現(xiàn)貨 BTC ETF 的批準(zhǔn)聲明批評了“加速批準(zhǔn)申請的動機，其目的是防止先發(fā)優(yōu)勢”

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