2021年后半年至今，元宇宙不斷爆紅，也是許多企業(yè)以元宇宙之名成功登錄金融市場。許多與元宇宙有關的A股上市企業(yè)也得到許多關心，百度搜索、騰訊官方、字節(jié)數(shù)、阿里巴巴等互聯(lián)網大佬亦在促進相關產品落地式。
近日，飛天云動向香港交易所提交原材料，提前準備再度在香港交易所電腦主板申請辦理發(fā)售。同創(chuàng)偉業(yè)、賽富、南京市文投、泰豪項目投資等風險投資機構曾參加飛天云動的項目投資。
「香港股市研究社」掌握到，這已是飛天云動第二次在香港交易所遞表。上年12月28日，飛天云動初次在香港交易所提交，但是因為無法在6月內了解而“全自動無效”。而這一份招股書也被外部講解為一份“PPT式元宇宙”招股書。
但是，從某種意義上來說，若飛天云動成功上市，也將變成中國第一個真正意義里的元宇宙上市企業(yè)。
一家潛心AR/VR服務項目的“元宇宙”公司
飛天云動的原名是新三板上市企業(yè)掌上飛天，該企業(yè)于2017年7月14日在新三板掛牌，之后于2019年停止。甚為有趣的是，一個新的“掌上飛天”似乎是刻意是為元宇宙為之，也是為發(fā)售為之。
天眼查資料顯示，飛天云動成立于2021年11月17日。不論是舊的媒介與運營模式，或是一個新的名稱，總而言之，一經創(chuàng)立，飛天云動對元宇宙的瘋狂就一發(fā)不可收拾。而就在同月末，飛天云動于北京舉辦了一場“元.啟”為主題風格的戰(zhàn)略發(fā)布會，對外開放發(fā)布了“飛天元宇宙服務平臺”。
但是，有意思的是，飛天云動向元宇宙的切入口，也是以游戲領域開展的，手機游戲做為主要的應用領域也被認為是元宇宙的最開始通道。飛天云動曾自主研發(fā)出幾款單機手機游戲，包含《飆車之神》、《愛麗絲仙境消消樂》、《戰(zhàn)地槍神》等。平臺游戲Roblox及其A股的中青寶都曾借元宇宙的定義，其股票價格都是有一波暴漲。
但與Roblox、中青寶不同的是，飛天云動將眼光瞄向了AR/VR服務項目。招股書表明，飛天云動關鍵根據給予AR/VR具體內容及服務項目和AR/VR技術，活躍性于元宇宙生態(tài)系統(tǒng)中的應用場景及底層技術層。
這兒所說的底層技術層講的都是低代碼平臺及技術性模塊，現(xiàn)階段，飛天云動在這里兩方面都是有涉及到，早已發(fā)布FTE 3D模塊，這一技術性模塊是對比國外Unity，包含Uni-Play模塊、Uni-AR模塊、Uni-VR模塊及3D渲染模塊。另一類，乃是飛天云動的aPaaS低代碼平臺。
而飛天云動的競爭優(yōu)勢就源自于自主研發(fā)的FTE 3D模塊，一方面可以高效率地為大中型B端顧客與網站用戶給予技術專業(yè)內容生產服務項目，另一方面則發(fā)布低代碼化的SaaS服務平臺供大中小型顧客自主開發(fā)與生產制造AR/VR具體內容。
業(yè)務流程引流矩陣上，招股書表明，飛天云動已具有AR/VR營銷服務、AR/VR具體內容、AR/VR SaaS及IP業(yè)務流程四大業(yè)務板塊。在其中，AR/VR營銷服務、AR/VR具體內容及AR/VR SaaS業(yè)務流程為關鍵營業(yè)收入由來，總體營業(yè)收入構造偏重多樣化。
招股書表明，2019年-2021年，飛天云動營業(yè)收入各自做到2.51億人民幣、3.39億人民幣和5.95億人民幣。但在在今年的一季度，飛天云動收益為2.29億人民幣，同期相比2021年同時期的1.39億人民幣提高64.95%，飛天云動營業(yè)收入處在升高環(huán)節(jié)。
整體而言，飛天云動的獲利能力還行，總體毛利率相對性比較平穩(wěn)。招股書表明，2019年、2020年及2021年，飛天云動的毛利率各自做到30.0%、30.9%、29.5%，而到現(xiàn)在一季度毛利率則是有一定的升高，做到32.0%。
但是，將眼光過多瞄向AR/VR服務項目的飛天云動好像也出現(xiàn)了一些隱患。
飛天云動的“矛與盾”
現(xiàn)階段，飛天云動的收益具體來源于AR/VR具體內容及服務項目，在其中AR/VR營銷服務收益的奉獻占有率最大。
招股書表明，從2019年-2021年的營業(yè)收入奉獻中，飛天云動來源于AR/VR營銷服務的工資各自做到1.37億人民幣、1.42億人民幣、3.67億人民幣，營收占比各自為54.6%、41.9%和63.2%，AR/VR營銷服務的營收占比總體處在上漲的發(fā)展趨勢。
而到現(xiàn)在一季度，AR/VR營銷服務營業(yè)收入做到1.66億人民幣，營收占比也是做到72.3%，由此來看，飛天云動的收益依靠且更依賴AR/VR營銷服務收益，收入結構趨于集中。
相比傳統(tǒng)的營銷方法，AR/VR廣告宣傳更容易爬取終端產品用戶專注力，并導致其興趣愛好。艾瑞數(shù)據材料表明，傳統(tǒng)廣告方式的點一下轉換率為0.3%至15%，而AR/VR廣告形式的點一下轉換率則達到25%。飛天云動注重AR/VR營銷服務的身后，大概率都是看中了AR/VR廣告形式的高點一下轉換率。
這類營業(yè)收入方法，與之相對應的都是要不斷購買流量，來提升自身的知名度。由于經營規(guī)模的提高，飛天云動推廣費用在持續(xù)提升。招股書表明，飛天云動的總流量獲得成本費由2019年的1.15億人民幣，進一步提升至2021年的3.12億人民幣，總流量成本占比從2019年收入成本總金額的六成左右，早已提升至2022年第一季度的八成。
但這類持續(xù)靠營銷推廣換上升的方法，好像也降低了飛天云動AR/VR營銷服務的毛利率。招股書表明，2019年-2022年一季度，飛天云動的AR/VR營銷服務毛利率各自為21.2%、19.4%、21.7%和23.0%，與AR/VR具體內容年平均46%之上的毛利率對比，就略帶難堪。
對于此事，飛天云動在招股書中表明，不一樣產品及服務毛利率亦很有可能不一樣，總體毛利率似乎產品及服務組成而也許有變化，因而產品組合策略變化危害總體毛利率。而針對飛天云動這種表述，好像稍顯蒼白無力。危害AR/VR營銷服務毛利率的關鍵，也就取決于對總流量拓客的資金投入。
對比招股書中透露的財務報表，顯而易見外部更為關心被飛天云動攝氏度談及的“元宇宙”。

能不能肩負起“元宇宙服務平臺”稱號？
在飛天云動招股書中，“元宇宙”一詞被談及超出240次。
但「香港股市研究社」留意到，即使企業(yè)的招股書里將“元宇宙”做為產品賣點，但做為企業(yè)元宇宙根基的“飛天元宇宙”服務平臺，事實上成立于2021年11月，至今已有有且只有8月。此外，AR/VR根本無法等同于元宇宙。元宇宙是一個廣泛而模糊不清的世界，而VR/AR僅僅其中一個產業(yè)鏈行業(yè)，即使企業(yè)的招股書里將“元宇宙”做為產品賣點，但說起一家元宇宙平臺公司，說不定也有待考慮。
時下，合理布局元宇宙綠色生態(tài)有三種途徑：軟件系統(tǒng)、硬件配置、互聯(lián)網技術。但從飛天云動官網站認識到，并沒尋找有關元宇宙硬件配置的商品信息，這對與一家主營業(yè)務VR/AR有關業(yè)務流程的企業(yè)而言，好像久假不歸。
并沒有在硬件產品里的整體規(guī)劃，也許公司是想象Roblox一樣，由互聯(lián)網技術視角進入，走“社交媒體 手機游戲 模塊 經濟發(fā)展”的門路，這條道路必須憑著強悍的技術水平奪天下?？蓡栴}是，對元宇宙產業(yè)鏈最主要的技術領域，飛天云動的研發(fā)投入也僅在千萬元等級。
招股書表明，2019年-2021年，飛天云動的研制支出僅為1142.5萬余元、1504.6萬余元和2170.3萬余元，占有率各自為4.6%、4.4%和3.6%，總體呈下跌發(fā)展趨勢。此外，在有關發(fā)明專利層面，招股書表明，飛天云動有且只有5項專利發(fā)明、1項設計專利，還有在申報3項專利發(fā)明。
一位投資者也曾表明，“僅從打造出元宇宙而言，這本身就是一個數(shù)十億乃至上百億元的投資行為，因而并沒有非常的項目投資實際上難以打造真正意義里的元宇宙”。
而招股書表明，截止到2022年一季度末，飛天云動現(xiàn)錢及準貨幣為1.98億人民幣，相對性降低1594.4萬余元；截止到2021年末則為2.14億人民幣，提升1.10億人民幣。
有意思的是，在2020年，飛天云動還變成騰訊官方的合作伙伴，其AR/VR SaaS服務平臺變成唯一當選騰訊官方千帆方案的AR/VR供貨商。因而嚴格意義上來說，就現(xiàn)在來講，飛天云動與其說“元宇宙”企業(yè)，倒更像一家元宇宙全產業(yè)鏈有關企業(yè)。
時下，飛天云動在追求“元宇宙”定義的并且，前沿技術的落實和硬件配置的開發(fā)也是非常重要的，都是基本性的標準。怎樣真真正正踏踏實實落地式，主要提升自身硬件軟件整體實力。不單單是此次發(fā)售，也是飛天云動發(fā)展方向的所必須考慮到的難題。

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