如何衡量比特幣的價值？比特幣的價值衡量是一個非常有爭議的問題。本文試圖通過網(wǎng)絡(luò)理論預(yù)測比特幣的價值。enjoy~
網(wǎng)絡(luò)理論是如何預(yù)測比特幣價值的
除了衡量網(wǎng)絡(luò)的價值外，梅特卡夫法則還可以用來評估加密貨幣的價值，并預(yù)測何時出售。
哲學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和理論家能通過各種方式來判斷我們應(yīng)如何評估金錢的價值。有人說，它的價值源于成產(chǎn)生本高，其他人則認(rèn)為它只是一種允許資源轉(zhuǎn)移的信用形式，這就是它能以紙張或甚至是數(shù)字記錄的形式存在原因。
另一種觀點是，由于供應(yīng)有限，總有人愿意為此買單，這解釋了為什么比特幣有時會有很高的估值。
事實上，這些觀點并不能很好地解釋現(xiàn)實。比特幣挖掘所需的工作量證明必然會帶來很高的生產(chǎn)成本，但比特幣的價值與這一成本關(guān)系不大。到2017年底，單個比特幣的價值接近2萬美元，加密貨幣市場的總市值高達(dá)8300億美元。然而，就在幾周后，整體市值暴跌至2800億美元。
那么，一枚比特幣值多少錢呢？
由于瑞士蘇黎世聯(lián)邦理工學(xué)院，我們現(xiàn)在得到了一個答案Spencer Wheatley及其同事的工作。他們認(rèn)為，衡量加密貨幣價值的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)是使用它們的人組成的網(wǎng)絡(luò)。更重要的是，一旦比特幣的價值被這樣衡量，它可能會被高估，甚至在市場崩潰之前發(fā)現(xiàn)一些跡象。
梅特卡夫定律指出，網(wǎng)絡(luò)的價值與用戶數(shù)量的平方成正比。以太網(wǎng)發(fā)明人和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)公司也獲得了這一網(wǎng)絡(luò)價值理論3Com創(chuàng)始人Bob Metcalfe的認(rèn)可。
估計比特幣的價值并不難。Wheatley他的同事們將數(shù)據(jù)擬合成一個廣義的梅特卡夫定律，允許他們調(diào)整參數(shù)，最終指數(shù)是1.69，而不是梅特卡夫定律最初定義的指數(shù)2(即用戶數(shù)量的平方)。

這是有道理的。最初的定律是基于網(wǎng)絡(luò)價值與所有可能的連接數(shù)成比例增長的觀點。換句話說，假設(shè)所有節(jié)點都可以相互連接。
Wheatley對同事們說：這看起來不現(xiàn)實。他們發(fā)現(xiàn)每個用戶平均都會n2/3的其他用戶關(guān)聯(lián)。他們說：例如，如果用戶總數(shù)為100萬，典型用戶通常只與10000用戶連接，這更現(xiàn)實。
通過這些參數(shù)，廣義梅特卡夫定律更準(zhǔn)確地反映了比特幣的價值是如何隨著用戶數(shù)量的增加而增加的，也揭示了比特幣何時會被高估。
Wheatley我和同事們指出，比特幣被高估并崩潰了四次（即泡沫破裂），這些事件一直被記錄在歷史上。第一次大崩潰發(fā)生在2011年，日本比特幣交易所Mt.Gox受黑客攻擊，加密貨幣市值在接下來的三個月內(nèi)下降了88%；2012年的崩潰是由于發(fā)現(xiàn)龐氏騙局涉及比特幣；另一起事件發(fā)生在2013年，當(dāng)時交易量超高M(jìn)t.Gox比特幣價格在兩天內(nèi)下跌了50%；最近的崩潰發(fā)生在2017年底，韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)威脅要關(guān)閉加密貨幣交易所。
研究這些崩盤，Wheatley蘇黎世聯(lián)邦理工學(xué)院黎世聯(lián)邦理工學(xué)院創(chuàng)業(yè)風(fēng)險教授(也是本文的作者之一)Didier Sornette模型。Sornette一直認(rèn)為投機(jī)泡沫的破滅可以用市場的某些特征來預(yù)測。
Sornette該方法分為兩部分。首先，他正在尋找一個以超指數(shù)速度增長的市場，即增長率本身正在增長的市場。這種情況可能會在短時間內(nèi)持續(xù)，因為放任和其他因素。但由于參與者數(shù)量有限，這種情況不可能長期維持。因此，崩潰或調(diào)整是不可避免的。
這種觀點基本上沒有爭議，但是Sornette我認(rèn)為崩潰的時間是可以預(yù)測的。這是因為不可持續(xù)的增長率會導(dǎo)致巨大的波動，使市場越來越不穩(wěn)定，一點點導(dǎo)火索可能會導(dǎo)致崩潰。
因此，在上述比特幣崩盤中，導(dǎo)火索實際上是微不足道的。Sornette據(jù)說市場已經(jīng)處于關(guān)鍵階段，即使這些事件沒有發(fā)生，也會有其他事情導(dǎo)致崩潰。
這種情況類似于森林火災(zāi)。如果森林足夠干燥，幾乎任何火花都可能引起火災(zāi)，火災(zāi)的大小與火花的大小無關(guān)。此外，正是樹木之間形成的連接網(wǎng)絡(luò)允許火勢繼續(xù)蔓延。
關(guān)于Sornette這些預(yù)測的準(zhǔn)確性有爭議。顯然，未來幾個小時或幾天比特幣即將崩盤的預(yù)測比預(yù)測未來幾個月或幾年崩盤要好得多。
然而，研究人員表示，該方法允許他們使用過去的數(shù)據(jù)來預(yù)測市場崩盤，因此他們也應(yīng)該能夠在未來找到類似的崩盤。
他們以一種令人困惑的方式說：我們的模型被證明可以預(yù)警市場的不穩(wěn)定性，量化高崩潰風(fēng)險、崩潰時間和實際時間之間的一致性概率。然而，精確的時間和觸發(fā)因素（壓垮駱駝的最后一根稻草）仍然是由外部決定的，這是不可預(yù)測的。
根據(jù)廣義梅特卡夫定律，即使在2017年底崩潰，比特幣也被高估了。他們說：我們是基于Metcalfe分析表明，比特幣市場目前的支持水平是220-440在1億美元之間，至少是目前水平的四分之一。
這意味著最好的情況是前景不明朗。Wheatley與同事們將比特幣目前的市場狀況與Mt.Gox對比崩盤后的情況。他們說:目前的市場類似于2014年初的市場，接下來是一年的橫盤和下跌。
這給比特幣礦工、投機(jī)者、投資者和潛在監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)出了一條不完全意想不到的信息：小心！
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