一位市場資深人士警告稱，投資者對進(jìn)入 2024 年的股票過于熱情。Brandywine Global 的 Patrick Kaser 警告稱，經(jīng)濟衰退仍即將到來。隨著經(jīng)濟增長放緩，以下七只價值股明年應(yīng)該會表現(xiàn)出色。新年伊始，大量積極情緒似乎已經(jīng)蔓延到股市。大多數(shù)市場策略師預(yù)計，隨著經(jīng)濟保持穩(wěn)定和利率下降，美國股市將在 2024 年再次上漲。

盡管經(jīng)濟增長并不能保證，但即使是一些預(yù)計經(jīng)濟會出現(xiàn)低迷的專家仍然認(rèn)為股市有上漲空間。

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但一些投資者警告稱，對股市的建設(shè)性情緒正在轉(zhuǎn)變?yōu)樽詽M情緒。

Brandywine Global 基本股票團隊及其 65 億美元大盤價值策略的負(fù)責(zé)人帕特里克·卡瑟 (Patrick Kaser) 對 2024 年股票和經(jīng)濟的軌跡感到擔(dān)憂。卡塞爾在接受《商業(yè)內(nèi)幕》采訪時表示，“好消息”已經(jīng)被市場定價。股票估值處于歷史平均水平的高端，但多頭低估了這種風(fēng)險，因為他們受到七種高速發(fā)展的技術(shù)的影響股票。

在“七大奇跡”之外，只要利率下降、盈利上升，美國股市似乎并不太貴。雖然這一論點在理論上是合理的，但卡澤對其能否實現(xiàn)持懷疑態(tài)度。

除非出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，否則利率不太可能下降，在這種情況下，企業(yè)利潤不會大幅增長。

這位擁有 26 年市場經(jīng)驗的資深人士預(yù)計股市將在 2024 年上半年回落?！岸啻谓迪⒑秃侠碛鲩L的想法確實不相符，”卡澤表示。

“因此，我們在共識觀點中看到了一些矛盾。”“消費者情緒低迷可能是煤礦里的金絲雀。幾家大型投資公司已經(jīng)放棄了經(jīng)濟衰退的呼吁，但卡澤并沒有效仿。“他們總是期望軟著陸——卡塞爾在談到專業(yè)投資者時說道。那些對經(jīng)濟持樂觀態(tài)度的分析師受到通脹穩(wěn)步放緩以及消費者支出和就業(yè)市場出乎意料的彈性的鼓舞。

人們認(rèn)為，物價增長疲軟將有助于消費者繼續(xù)在企業(yè)消費，這樣企業(yè)就不必采取裁員措施。然而，漸進(jìn)的通脹似乎并不是大街上值得慶祝的理由。

消費者信心仍然不佳，

盡管萬事達(dá)卡的一份新的假日購物報告表明美國人尚未削減支出。

對于因信用卡余額和拖欠率攀升而承受壓力的購物者來說，價格增長放緩并不太令人欣慰。“市場仍然真正關(guān)注通貨膨脹的下降，并不一定反映出消費者仍然覺得通貨膨脹存在，因為價格上漲卡塞爾還表示：“我知道人們說這個假日購物季到目前為止看起來仍然不錯，但這是最后的喘息嗎？我們真的不知道?！北M管GDP增長等經(jīng)濟指標(biāo)由于經(jīng)濟異常強勁，美國人表示他們對 2024 年的經(jīng)濟增長感到焦慮。如果他們的言辭變成行動并且支出枯竭，那么不久之后企業(yè)就會轉(zhuǎn)向裁員，這可能會讓經(jīng)濟衰退成為一個自我實現(xiàn)的預(yù)言。 “典型的工人都很緊張，”卡澤說。

“重組、削減成本以及對經(jīng)濟的緊張情緒有時會滲透到一些地方，即使是那些應(yīng)該對自己的工作感到有保障的人也沒有。因此，這種恐懼因素比通貨膨脹更嚴(yán)重，這是正常的?！北M管經(jīng)濟的強勁意味著增長可以在不收縮的情況下下降，但卡澤持半空的觀點，并表示存在很大的“出現(xiàn)疲軟的空間”。

假設(shè)經(jīng)濟衰退幾乎已成定局，他希望經(jīng)濟衰退早點到來，而不是晚點到來?！叭绻阌袡C會積累這些過度行為，那么推遲的時間越長，經(jīng)濟衰退可能會越嚴(yán)重，”卡澤說。7 2024年值得買入的股票 盡管Kaser對經(jīng)濟持謹(jǐn)慎態(tài)度，但他對幾只不依賴周期性增長且也被市場低估的大盤價值股持樂觀態(tài)度。在尋找股票時，Kaser和他的同事瞄準(zhǔn)了那些強勁的自由現(xiàn)金流支持股息和回購，但仍以公允價值的兩位數(shù)折扣進(jìn)行交易。Kaser 最喜歡的七個名字中有五個來自金融或醫(yī)療保健行業(yè)，這是他負(fù)責(zé)研究 Brandywine 基本面的兩個類別今年，金融股表現(xiàn)落后于大盤，盡管自三月下旬對地區(qū)銀行倒閉的擔(dān)憂開始消散以來，金融股表現(xiàn)良好。

卡塞爾表示，這些規(guī)模較小的銀行與花旗集團 (C)、摩根大通 (JPM)、美國銀行 (BAC) 和富國銀行 (WFC) 等巨頭的未來前景存在著明顯的鴻溝——他都喜歡這些銀行。我們認(rèn)為，地區(qū)性銀行的信用風(fēng)險更大。”卡塞爾說道。

“尤其是像商業(yè)房地產(chǎn)這樣的事情。與小型銀行相比，大型銀行對利差貸款的依賴較少，因此它們有更多的資本市場活動，并且由于監(jiān)管 - 我的意思是感謝 - 資本確實充足。

因此，我們認(rèn)為，與區(qū)域銀行相比，我們對大型銀行承擔(dān)的經(jīng)濟風(fēng)險較小?！搬t(yī)療保健行業(yè)在進(jìn)入2023年成為華爾街首選行業(yè)后，表現(xiàn)令人失望。該集團今年迄今大致持平，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲超過 24%。然而，Kaser 押注醫(yī)療保健行業(yè)將會反彈，因為它的估值很有吸引力，而且沒有監(jiān)管障礙?！澳抢锏教幎际锹浜笳?，而且估值非常便宜，”Kaser 說。因此，我們認(rèn)為，無論經(jīng)濟環(huán)境如何，很多公司的股票都可能表現(xiàn)出色。”在醫(yī)療保健領(lǐng)域，Kaser 的首選是制藥巨頭 CVS Health (CVS)，因為該公司的市盈率為 9.3 倍預(yù)期收益為 3.4%，股息收益率為 3.4%，并有穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐。除了這兩家公司之外，Kaser 還重點介紹了兩家公司，盡管它們對經(jīng)濟敏感，但它們的股價太便宜，不容忽視。通用汽車 (GM) 脫穎而出，因為它的交易價格僅為Kaser 表示，其市盈率超過 5 倍，而化學(xué)制造公司 FMC (FMC) 的定價是在最壞的情況下進(jìn)行的。

他認(rèn)為經(jīng)濟衰退即將到來，但這些股票的交易情況就好像經(jīng)濟衰退已經(jīng)到來一樣。

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