iToken是基于DFI.Money（YFII）社區(qū)發(fā)起YIP6提案而建立的礦池系統(tǒng)。它是YFII核心業(yè)務(wù)機(jī)槍池（Vault）的權(quán)益Token。投資者將存入YFIIVault的普通Token轉(zhuǎn)化為生息Token，并通過機(jī)槍池的自動(dòng)優(yōu)化收益策略，持續(xù)提升iToken的價(jià)值。iToken符合ERC20標(biāo)準(zhǔn)，可用于與其他DeFi產(chǎn)品進(jìn)行組合，生成更復(fù)雜的DeFi衍生品。

然而，很多人不理解iToken如何影響YFII幣價(jià)。下面將用這篇文章來解釋。

iToken的生成方式是什么呢？假設(shè)以USDT為例，存入1000USDT可以得到略少于1000數(shù)量的iUSDT。假設(shè)目前價(jià)格是990iUSDT，即1iUSDT=1.01USDT。由于iUSDT是生息資產(chǎn)，其價(jià)值會持續(xù)提高。因?yàn)閅FIIVault挖礦采用本金無損策略，機(jī)槍池股東（iToken持有者）的收益會持續(xù)提高。

普通用戶通過YFII參與DeFi理財(cái)有兩種方法。一種是參與機(jī)槍池存入U(xiǎn)SDT生成iUSDT。另一種是通過DEX直接購買。

YFII利潤的5%會進(jìn)入循環(huán)礦池。這部分YFII會激勵(lì)iUSDT/USDT，iUSDC/USDC，iDAI/DAI以及iETH/ETH，iBTC/wBTC的Uniswap交易對。用戶可以通過抵押UNI_LP進(jìn)入循環(huán)礦池，挖取額外的YFII。iToken可以被理解為機(jī)槍池的權(quán)益份額，其最大的作用是阻止已進(jìn)入YFIIVault的資金外流。

當(dāng)用戶需要資金時(shí)，無需從機(jī)槍池中提現(xiàn)iToken（因有0.2%的提現(xiàn)費(fèi)）。用戶可以選擇直接通過Uniswap交易將iToken轉(zhuǎn)化為Token。iToken的價(jià)值會一直高于Token，只是后面的增長速度可能會減慢。由于資金越多，APY的稀釋程度也越大，所以設(shè)計(jì)了0.2%的提現(xiàn)費(fèi)。這一設(shè)計(jì)一方面是防止大批量提現(xiàn)導(dǎo)致價(jià)值稀釋，另一方面也是為了鎖定管理資金。

iToken/Token做市有很多好處。匯率變化非常緩慢，做市商的無償損失范圍很小。如果支持Balancer挖礦，還可以獲得BAL的雙挖獎(jiǎng)勵(lì)，增加用戶參與YFII理財(cái)?shù)谋憷?。只需一鍵購買iToken即可完成，節(jié)省gas費(fèi)用。

鑄造iToken以及購買iToken會產(chǎn)生價(jià)差，存在套利空間。當(dāng)某人大量購買iToken時(shí)，價(jià)格上升，套利者會代理鑄造iToken并注入交易對以平衡套利空間。這個(gè)過程會鑄造更多的iToken，有利于擴(kuò)大管理資金。

此外，iToken/Token匯率始終高于1，可以考慮加入杠桿做借貸。在支持iToken的借貸平臺中，抵押iUSDT可以以1：1的比例兌換出USDT。具體操作是將1000USDT存入Vault，獲得990iUSDT，然后將990iUSDT抵押，換取990USDT。再次將990USDT存入Vault，換取980iUSDT，再進(jìn)行抵押借貸......如此循環(huán)。通過1000USDT進(jìn)行理財(cái)可以撬動(dòng)多倍于本金的資產(chǎn)。但實(shí)現(xiàn)這一條件需要借貸平臺擁有足夠多的USDT，相當(dāng)于用戶從DeFi市場上將資金轉(zhuǎn)移到Y(jié)FII平臺，提高管理資金。

參考yCRV系統(tǒng)，有兩部分收益：yToken的自動(dòng)優(yōu)化配置理財(cái)收益，以及curve的兌換手續(xù)費(fèi)。iCRV也是如此，既能獲得iToken的自動(dòng)挖礦策略，又可以獲得后續(xù)curve平臺的pooltoken權(quán)益。iToken還有很多樂高組合方式，例如在curve建立自己的iCRV，由iUSDC、iUSDT和iDAI三種資產(chǎn)組合。用于支持后續(xù)的yieldfarming。

YFIIVault（機(jī)槍池）特點(diǎn)是會循環(huán)遞歸地進(jìn)行挖礦（復(fù)利）。對于YFII來說，所有資金AUM利潤的10%都會用于回購YFII，分發(fā)給開發(fā)者基金和保險(xiǎn)等。之前的YAM策略是100%回購，但只在資金量較小時(shí)有效。后續(xù)在穩(wěn)定幣AUM上做起來后，是通過增加資金量來提升YFII回購價(jià)值。即使只有10%，也是一個(gè)很大的比例。

iToken的借貸業(yè)務(wù)距離目前還有些時(shí)間，但保持住AUM是核心思路，先提高iToken的流動(dòng)性。iToken代表了管理資金，發(fā)行量越大，機(jī)槍池獲得的利潤就越多，進(jìn)而帶動(dòng)10%的YFII回購并提升價(jià)值。因此，這些iToken都是為了服務(wù)YFII幣價(jià)。

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