“連主流交易所都在開始拉新促活了，這個市場能有多大？” 這是化名為小辛的圈內人士跟駱駝交流時說的話，“圈子已經進入存量時代，增量上無論是用戶還是資金都難以為繼?！?p>存量市場，屬于營銷概念的范疇，指的是被看到的、確定的現(xiàn)存市場，競爭比較激烈，市場的范圍猶如一個靜止的湖泊而非流動的大河。存量時代，用戶流量和資金的增長緩慢甚至出現(xiàn)負增長現(xiàn)象，整個市場停止了向外擴張的情況。

“流動性挖礦”，是最近較火熱的詞匯，尤其是在DeFi領域中，多多少少都跟“流動性挖礦”扯上關系，即便原本借貸質押業(yè)務，也都攀上了“流動性挖礦”的高枝。

實際上，在2018年DeFi一詞才出現(xiàn)，但相關領域一直處在不溫不火的狀態(tài)。而更早的時候在以太坊上的DeFi一哥MakerDAO鬧出了大事，導致以太坊分叉成為以太經典和現(xiàn)在的以太坊，人們對智能合約的安全性能抱著質疑態(tài)度。

隨著區(qū)塊鏈技術的不斷發(fā)展，智能合約的安全性有了長足進步——雖然現(xiàn)在看來依然存在風險，但人們已經開始考慮用智能合約來假設相關項目?！癈odeislaw”的理念和愿景一直激勵著這些加密圈子里的“狂人”。

有人說DeFi的集體大跌可能是大牛來臨前最后的一次洗牌，也有人說DeFi的集體暴跌恰是大牛的起點，更有人說DeFi是資本逐利的最后機會，還有人說牛已經來了……總之眾說紛紜，莫衷一是。

駱駝認為，存量市場里面，DeFi的集體暴跌，可能是機構們飲鴆止渴的唯一出路。經歷過兩輪牛市的資深投資者都說，牛還遠遠未到，現(xiàn)在的行情根本不像牛來的前奏，倒像是在垂死掙扎，像是機構在通過杠桿、通過規(guī)則來讓手中的幣不斷增加。

流動性挖礦的玩法，高額利率的誘惑下讓很多人自發(fā)地把錢包里面的資金都存入錢包、存入去中心化交易所、存入智能合約上……最后出現(xiàn)“這樣那樣”的事情，總之進入早的人賺到了錢，后來者成為接盤俠……

即便不出現(xiàn)極端事件，機構也可以拿著資金去做更多可以盈利的事情，尤其是當中心化交易所意識到了這里面的歪歪道道時，也相繼推出鎖倉挖礦的項目……如果說這三個月是DeFi流動性挖礦的上半場，那么從中心化交易所涉足這一領域開始，意味著DeFi流動性挖礦下半場開啟。

之前拜讀過特斯拉發(fā)的一篇文，提到DeFi動了頭部交易所的蛋糕……文章分析得有理有據(jù)，駱駝也是十分認同。

今天在某平臺上有朋友提問：DeFi能堅持到什么時候，能不能碰？

其實DeFi價值自不必說，它較之中心化金融有很多可取之處。然而當前只是一些想著跳開中心化審核的項目和團隊瘋狂炒作，帶火了這個概念。

沒有經過審核的項目，打著擦邊球蹭概念的項目以及那些帶著做市資金跑路的項目，最近倒是層出不窮。

一邊是虛張聲勢、人為控制拉升的幣價引爆的造富效應，一邊是安全審計環(huán)節(jié)頻頻出問題、暴漲暴跌的風險；

一邊是動則三五十倍賺得盆滿缽滿的暴富者，一邊是七折、五折乃至一折虧得體無完膚的接盤俠。

人性的貪念和丑陋在這一個小小的領域中得到淋漓盡致的體現(xiàn)。資本都是逐利的，在這一輪虛胖的“牛市”中，很多人發(fā)現(xiàn)手中的籌碼都沒有拿住，有的則干脆把資金放在交易所或者錢包的固定賬號上。

交易所的用戶和資金量日漸萎靡，交易量持續(xù)下跌，有的交易所甚至出現(xiàn)了只能依靠機器人撐門面的情況，十分慘淡。

在此背景下，通過DeFi來刺激流動，刺激那些猶如僵尸的賬戶，刺激用戶手中的資產流動，通過提供流動的maker和帶走流動的taker頻繁做市，進而拉動幣價……這就形成了一個小循環(huán)。

說了那么多，便是告訴大家，目前的DeFi項目不可碰，哪怕你現(xiàn)在賺到了錢！相關暴雷的問題遲早會炸開，否則，當前已經建立起來的區(qū)塊鏈圈子的體系，要進行大規(guī)模的改革，大家覺得這種情況會發(fā)生么？

哪怕理論上趨勢不變，當前的頭部機構會允許它進行改革么？這是一個深度的問題，也是一個涉及了龐大利益的問題，不是咱們一兩句話可以說得清的。

不過，資本都是逐利的，這是亙古不變的定理，大家明白即可，不說太直白。

熱點：挖礦