#### 1、Filecoin是當前市場的當紅辣子雞，那就用它來開篇

Filecoin的鎖倉規(guī)則在行業(yè)的眾多項目中算是復雜的，具有比較好的探究價值。

我簡單敘述下核心的幾條鎖倉規(guī)則：

（1）早期投資人所有的token成本折扣不同，線性釋放的周期包括6個月、1年、2年、3年不等。

（2）官方三部分合計持有4億枚token（占比總量的20%），每天線性解鎖釋放18.25萬枚，周期為6年，官方口頭承諾早期不會出售。

（3）礦工在前30天內(nèi)，解鎖從2.1萬枚到5萬枚之間遞增，主要分為前提太空競賽和挖礦區(qū)塊獎勵，太空競賽的挖礦獎勵分6個月線性釋放，主網(wǎng)上線之后的挖礦獎勵同樣分180天線性釋放。與此同時，對于礦工而言，F(xiàn)ilecoin的經(jīng)濟模型規(guī)定礦工需要通過前置抵押進行挖礦，即礦工在封裝扇區(qū)前需要代幣進行抵押，以確保礦工能夠完成扇區(qū)的承諾生命周期。

然后，這里面隱含了參與多方的利益博弈：機構(gòu)和個人投資者，當然希望token上線之后大漲，越高越好，這是其最大最直接的利潤來源。

而對于礦工而言，由于前置抵押，即便按目前算力，礦工每天也需要抵押約13.5萬枚token才能讓礦機正常運轉(zhuǎn)封裝扇區(qū)，按目前價格45usdt計算，就是607萬usdt的資金需求（這里為了簡化模型，沒有考慮礦工釋放所得token），而獲得的挖礦獎勵則要經(jīng)過180天的線性釋放。

所以，礦工目前當然希望價格越低越好，然后囤積未來挖礦抵押所需token。而對于項目二級市場而言，目前礙于價格太高，不愿意出手購買，甚至以關(guān)停礦機來與官方博弈，以爭取對自己有利的提案；但與此同時，作為最大供給端的投資者和項目方每天都在源源不斷按照日53萬枚的速度解鎖。二級市場供需的嚴重失衡，使得FIL價格高開低走也就不足為奇。

#### 2、“鎖定期”的概念在股票市場非常常見

主要是針對企業(yè)高管和機構(gòu)，防止公司高管或者機構(gòu)在剛開盤時就套現(xiàn)，嚴重影響股價，長期而言，也有讓企業(yè)高管在鎖定期內(nèi)保持個人與企業(yè)股東利益一致的考慮。

#### 3、股市與當前的數(shù)字資產(chǎn)領域的特性，決定了兩者同樣面臨鎖定期時結(jié)局是完全不同的

股票（這里主要指普通股股票）對應的是企業(yè)的分紅權(quán)以及所有權(quán)，而上市企業(yè)，多數(shù)比較成熟，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，估值模型成熟。

那么，在股票鎖定期內(nèi)，對應的機構(gòu)也好，個人投資者也罷，相對來說是有兜底的，因為即便企業(yè)就地就散，還能分到對應比例的資產(chǎn)。而當前的數(shù)字資產(chǎn)投資領域，除了交易所之外，幾乎沒有成熟的現(xiàn)金流收入，也缺乏一個市場認可的估值模型，項目要是就地解散，鎖定期持有token的人，毛也分不到一根。

說直白一點，就是當前的區(qū)塊鏈項目，幾乎都是實驗品，而對這個前途未卜，無現(xiàn)金流無有價資產(chǎn)支撐的實驗品發(fā)行的token在上了二級市場之后，用股票那套“鎖定期”玩法是有失公允的、不客觀的。美其名曰，限制早期二級市場的拋壓，對各利益方都有利。而現(xiàn)實情況大多數(shù)時候卻成了鎖定期即價格高點，解鎖之后一地雞毛。

從供需的角度來說，這個好理解。在實驗品階段，沒有現(xiàn)金流，沒有應用場景，token只是一個投機炒作工具，那價格最有優(yōu)勢的時候理應就是流通量小的時候。所以，上線即巔峰成了很多項目的魔咒。最終能跳出該魔咒的，那得是百里挑一的好項目，從實驗品走向了相對成熟的實驗品，比如ETH等。

#### 4、從我自己過去幾年的一級市場投資經(jīng)歷踩過的坑來總結(jié)的話，就是盡量參與沒有復雜鎖倉規(guī)則，

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