2020年12月，比特幣價(jià)格突破2萬(wàn)美元并創(chuàng)造歷史新高。與2017年相比，區(qū)塊鏈行業(yè)變得更加專業(yè)化，上下游也逐漸“機(jī)構(gòu)化”，特別是在北美地區(qū)。截至2020年12月24日，灰度比特幣信托基金托管的比特幣數(shù)量接近53萬(wàn)枚，占比總量的2.5%，規(guī)模增長(zhǎng)了89.58%。灰度比特幣信托基金最初是為了服務(wù)于其母公司DCG，但現(xiàn)在吸引了很多“新晉”的機(jī)構(gòu)投資者，這是2020年比特幣價(jià)格創(chuàng)新高后最受關(guān)注的話題之一。

事實(shí)上，每一次比特幣價(jià)格大幅上漲都伴隨著機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)。當(dāng)比特幣首次突破1000美元時(shí)（2013年底），硅谷的風(fēng)投圈開(kāi)始高調(diào)入場(chǎng)。當(dāng)比特幣價(jià)格在2017年12月突破19000美元時(shí)，芝加哥商品交易所CME率先推出合規(guī)的比特幣衍生品交易服務(wù)。

數(shù)字貨幣行業(yè)的“機(jī)構(gòu)化”是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，不僅僅是本輪牛市的特點(diǎn)。不同的是，之前的機(jī)構(gòu)主要來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，而今年的機(jī)構(gòu)更加多元化。

金融和互聯(lián)網(wǎng)巨頭是推動(dòng)數(shù)字貨幣行業(yè)“機(jī)構(gòu)化”的兩大先鋒力量。今年，除了傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)買(mǎi)方（如對(duì)沖基金、風(fēng)險(xiǎn)投資），還出現(xiàn)了更多的機(jī)構(gòu)賣(mài)方，包括礦業(yè)服務(wù)、主流移動(dòng)支付公司、互聯(lián)網(wǎng)券商、傳統(tǒng)做市商等，這些平臺(tái)試圖滿足市場(chǎng)需求。

機(jī)構(gòu)入場(chǎng)代表著“服務(wù)專業(yè)化”。比如，MicroStrategy這家美國(guó)商業(yè)智能上市公司曾在社交媒體上高調(diào)買(mǎi)入比特幣，通過(guò)使用Coinbase的機(jī)構(gòu)賣(mài)方交易服務(wù)進(jìn)行高頻買(mǎi)入，并以拆單算法的方式保持低調(diào)。MicroStrategy首席執(zhí)行官邁克爾·賽勒（Michael Saylor）聲稱，他進(jìn)行了多達(dá)78388筆交易才買(mǎi)到了21454枚比特幣。Coinbase的服務(wù)幫助MicroStrategy節(jié)省了數(shù)百萬(wàn)美元的成本，并且隨著比特幣價(jià)格的上漲，初次嘗試也獲得了豐厚的收益。

除了服務(wù)比特幣相關(guān)業(yè)務(wù)盈利之外，還有一些機(jī)構(gòu)是長(zhǎng)期看漲比特幣的多頭參與者，比如移動(dòng)支付巨頭Square和商業(yè)智能公司MicroStrategy。這些公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)比特幣來(lái)配置資產(chǎn)，并公開(kāi)表示看好比特幣的長(zhǎng)期發(fā)展。

還有一些機(jī)構(gòu)是投機(jī)交易機(jī)構(gòu)，它們對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了很大的影響。據(jù)分析，參與比特幣領(lǐng)域的合規(guī)機(jī)構(gòu)可以分為三類(lèi)：投機(jī)機(jī)構(gòu)、賺美元本位的投資機(jī)構(gòu)和配置類(lèi)機(jī)構(gòu)。投機(jī)機(jī)構(gòu)主要受到比特幣中短期價(jià)格波動(dòng)和流動(dòng)性的吸引，而賺美元本位的投資機(jī)構(gòu)更關(guān)注法幣本位的投資收益率。配置類(lèi)機(jī)構(gòu)則傾向于長(zhǎng)期持有比特幣，因?yàn)楸忍貛艃r(jià)格與美元資產(chǎn)的低相關(guān)性的趨勢(shì)。

部分機(jī)構(gòu)可能因?yàn)榛叶刃磐械鹊奶桌麢C(jī)會(huì)而入場(chǎng)。根據(jù)Skew的研究，灰度比特幣信托在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格與凈資產(chǎn)價(jià)格相比存在較大的溢價(jià)。而芝加哥商品交易所CME允許投資者在沒(méi)有實(shí)際比特幣的情況下進(jìn)行期貨合約的交易，比如“文藝復(fù)興量化基金”就在進(jìn)行“灰度溢價(jià)“的現(xiàn)貨和期貨套利。

總的來(lái)說(shuō)，2020年有更多的機(jī)構(gòu)參與了數(shù)字貨幣市場(chǎng)，其中一些是長(zhǎng)期看漲比特幣的多頭，而另一些是投機(jī)交易機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)的參與使得數(shù)字貨幣行業(yè)更加有機(jī)會(huì)發(fā)展。

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