時間：2023-08-08|瀏覽：208
由于區(qū)塊鏈技術(shù)的開放和透明特性，DeFi產(chǎn)品具有很強的可組合性。例如，從MakerDAO借入的DAI可以存儲在Compound并通過dYdX進(jìn)行交易。報告還分析了多個DeFi產(chǎn)品的用戶畫像，并發(fā)現(xiàn)不同平臺之間存在較大程度的用戶重疊。
雖然DeFi平臺在功能上可能互相補位，看起來是相互協(xié)作的，但實際上競爭態(tài)勢非常激烈。例如，在去年Maker的借款利率保持在20.5%的高位時，出現(xiàn)了用戶將DAI存入Compound、dYdX等產(chǎn)品吃息的情況。這段時間，Maker的存貸需求下降，而Compound和dYdX的平臺用戶量和鎖倉量都大幅增加。
Maker在DeFi行業(yè)中扮演著中央銀行的角色，每一次調(diào)息都會直接影響到Compound、dYdX等其他商業(yè)銀行的市場環(huán)境。然而，當(dāng)前DeFi行業(yè)的整體受眾規(guī)模仍然相對較小，Maker希望不會出現(xiàn)肥水流入外人田的情況。
為了改變這種情況，MakerDAO于去年11月18日推出了多抵押DAI（MCD）并采取了一系列措施，包括新增存款利率（DSR）來吸引之前流向Compound、dYdX的市場的DAI，并上線了多抵押資產(chǎn)、去中心化交易所OasisTrade等，以阻止DAI的流失。
根據(jù)DAppTotal的數(shù)據(jù)，截至目前，DAI的總供應(yīng)量為1.15億枚，SAI的總供應(yīng)量為2,259萬枚。自多抵押DAI上線以來，SAI向DAI的轉(zhuǎn)移已接近尾聲。在此期間，Maker多次通過調(diào)整DAI的存款利率和借款利率來引導(dǎo)用戶進(jìn)行轉(zhuǎn)移。目前來看，SAI向DAI的轉(zhuǎn)移基本上已經(jīng)完成。
SAI的遷移完成后，會對整體DeFi市場產(chǎn)生什么影響呢？尤其是對Compound、dYdX等產(chǎn)品呢？
如圖2所示，自從Maker正式推出多抵押DAI之前，原本鎖在Compound、dYdX平臺的SAI數(shù)量開始大幅減少。以Compound為例，11月05日的SAI鎖倉量為2,206萬枚，然而3個月后的02月04日，SAI鎖倉量僅剩207萬枚，縮減了90.61%。dYdX的SAI幾乎被清空。
然而，Compound、dYdX等平臺具有眾多抵押資產(chǎn)的資產(chǎn)池，如ETH、USDC、REC、ZRX等。以Compound為例，11月01日總鎖倉的1.25億美元中，SAI只占1,657萬美元，大頭還是ETH。雖然SAI的大幅撤離短期對其平臺鎖倉造成了一定影響，但從實際數(shù)據(jù)趨勢來看，影響不會太大。
那么，真正的影響在哪里？
首先，DeFi市場的自由流通性短期受到阻礙。之前我們曾提到，DAI最大的價值是促進(jìn)DeFi平臺之間的互通性。在此之前，用戶會選擇將Maker生成的DAI放到Compound、dYdX等平臺來獲得利息。然而，現(xiàn)在Maker也上線了存款利率，DAI流出去的必要性就大大降低了。
其次，DeFi理財將成為未來的競爭主戰(zhàn)場。原先，Maker的用戶主要是滿足礦工在不賣幣的情況下的兌現(xiàn)需求，應(yīng)用場景較窄。但是，現(xiàn)在Maker上線了DSR存款利率，這將促使市場產(chǎn)生更大的理財需求。Compound一直以存款賺利息為主打方向，同時也是這方面的先行者。然而，Maker的加入將使DeFi理財市場變得更加吸引人。預(yù)計在可見的未來，各個DeFi平臺圍繞理財需求展開的存款利率競爭也將愈發(fā)激烈。如圖4所示，Maker、Compound、dYdX等平臺的存款利率將會互相影響。
之前DeFi平臺只是一個小眾市場，應(yīng)用場景非常有限。然而，在DeFi理財需求的推動下，整體市場的存貸需求預(yù)計將會增長。事實上，近三個月以來，各大平臺鎖倉ETH的量都呈現(xiàn)增長的趨勢。
總體而言，Maker的多抵押DAI的推出顯然將徹底改變DeFi市場的競爭格局。短期來看，這對Compound、dYdX等平臺會帶來一些競爭壓力，但從長期來看，這將加劇DeFi市場的競爭，并且隨著DeFi理財市場的日益成熟，將進(jìn)一步推動DeFi行業(yè)的增長。
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