在很大程度上來說，過去30年收入不平等的擴(kuò)大是由貨幣政策推動的一系列資產(chǎn)價格泡沫所引起的。每當(dāng)市場繁榮時，就會有更多錢流入有錢人的口袋。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮蕭條時，他們賺的錢會變少，但當(dāng)下一次資產(chǎn)泡沫到來時，他們會賺到更多錢。

坎蒂隆效應(yīng)是指貨幣創(chuàng)造對收入和財富的再分配效應(yīng)。根據(jù)坎蒂隆效應(yīng)，首先拿到新貨幣的人會感到收入增加，而最后拿到新貨幣的人會感到購買力下降，因?yàn)橄M(fèi)價格通脹已經(jīng)出現(xiàn)。

金融化、資產(chǎn)價格通脹和不平等之間存在密切聯(lián)系。在現(xiàn)代中央銀行體系下，商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)不僅是新貨幣的第一接收者，而且也是信貸資金的主要生產(chǎn)者。中央銀行通過調(diào)節(jié)銀行系統(tǒng)的總儲備來突破信貸擴(kuò)張的限制，從而使金融機(jī)構(gòu)從貨幣創(chuàng)造的過程中獲得了不成比例的收益。

貨幣擴(kuò)張引發(fā)的金融市場增長的最明顯的后果之一是資產(chǎn)價格通脹。資產(chǎn)價格通脹的現(xiàn)象是由信貸通脹造成的。資產(chǎn)價格通脹給社會最富有的人帶來財富，因?yàn)樗麄儞碛懈嗟慕鹑谫Y產(chǎn)，更容易獲得貸款以購買股票，并且受益于金融市場的增長。

然而，大多數(shù)貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家忽視了資產(chǎn)價格通脹，而且不認(rèn)為這是貨幣供應(yīng)膨脹的結(jié)果。他們通常只關(guān)注消費(fèi)價格通脹，忽視了貨幣創(chuàng)造對不平等的影響。

盡管我們的貨幣體系傾向于增加不平等，但在制定政策時應(yīng)考慮提高社會中最不富裕的人的生活水平。中央銀行和人為地創(chuàng)造貨幣的代價可能比政策制定者所想象的更高。

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