2014年BitShares問世，穩(wěn)定幣開始出現(xiàn)在大眾視野?；贠mni協(xié)議，Tether發(fā)行USDT之后，在BitFinex的推動(dòng)下穩(wěn)定幣變得愈發(fā)流行。本篇文章將會深入介紹穩(wěn)定幣的誕生背景及用途。

什么是穩(wěn)定幣？

穩(wěn)定幣是以美元計(jì)價(jià)的加密貨幣。這樣一來的好處是，你可以通過美元(或其他法定貨幣)的穩(wěn)定性獲得加密貨幣(快速結(jié)算，減少監(jiān)管障礙等)的便利。這使得套利交易更方便，比如說交易的BTC價(jià)格也會更穩(wěn)定一些。

一般來說，一個(gè)穩(wěn)定幣(SteemItDollars，Basis，Tether等)應(yīng)該等價(jià)1美元。穩(wěn)定幣的價(jià)格也是會波動(dòng)的，比如說之前USDT的交易價(jià)格就低至0.85美元，但這也是例外情況。有些穩(wěn)定幣可以直接轉(zhuǎn)化成USD，比如USDT。而有些穩(wěn)定幣有調(diào)節(jié)機(jī)制，可以在幣價(jià)波動(dòng)的時(shí)調(diào)節(jié)到接近1美元，比如Basis。

穩(wěn)定幣的機(jī)制是什么？

穩(wěn)定幣大體分為兩種：抵押型和算法型，兩者或多或少都是中心化的。抵押型穩(wěn)定幣有實(shí)體資產(chǎn)在銀行這意味著每一個(gè)價(jià)值1美元的穩(wěn)定幣在銀行都有對應(yīng)的一美元。USDT就是抵押型貨幣的代表。而算法型穩(wěn)定幣有一套機(jī)制通過算法來保持幣價(jià)的相對穩(wěn)定。

“穩(wěn)定幣”真的穩(wěn)定嗎？

USDT一直比較穩(wěn)定。顯然，Tether背后的銀行已經(jīng)足以支撐它在大多數(shù)情況下保持穩(wěn)定。但與所有中心化的事物一樣，抵押型穩(wěn)定幣也面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)。

例如，Tether銀行賬號如果被扣押，USDT的價(jià)格會大幅下跌，因?yàn)樗鼈儗⒉辉俦粚?shí)體資產(chǎn)支撐。

而算法型穩(wěn)定幣價(jià)格波動(dòng)會更加頻繁，因?yàn)樗腔谑袌稣{(diào)節(jié)幣價(jià)的，需要大量的買賣來促使其生效。比如Basis的手段是銷售和贖回債券，而SteemitDollar的手段是自動(dòng)買賣儲備Steemittokens。

穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)？

首先，如果穩(wěn)定幣完全由美元抵押，那么銀行賬戶是有被扣押風(fēng)險(xiǎn)的，原因可能是AML/KYC的相關(guān)法規(guī)，銀行帳戶的社會化或其他政府行為。

其次，還存在很多其他中心化風(fēng)險(xiǎn)。Tether的托管人有機(jī)會貪污錢財(cái)，而銀行會關(guān)閉賬戶引起法律糾紛。此外，如果美元是分散在不同銀行里的，銀行擠兌會導(dǎo)致穩(wěn)定幣價(jià)格急劇下跌。

最后，算法操作存在一定風(fēng)險(xiǎn)。在Basis購買的債券會在不支付任何費(fèi)用的情況下到期。軟件更新也可能造成問題，中心化的開發(fā)團(tuán)隊(duì)可能會引發(fā)整個(gè)金融系統(tǒng)癱瘓。

為什么沒有零風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定幣？

根本原因是所謂的“不可能三角”?！叭恰笔侵搞y行家想要的三件事：

l獨(dú)立自主的貨幣政策或具有獨(dú)立發(fā)行/銷毀代幣的能力

l資本自由進(jìn)出

l與其他貨幣保持固定匯率

顯然，穩(wěn)定幣一定需要滿足第三點(diǎn)，第二點(diǎn)是加密貨幣最大的優(yōu)點(diǎn)，而第一點(diǎn)是所有穩(wěn)定幣獲利的唯一途徑。

“不可能三角”理論告訴我們?nèi)邿o法并行，比特幣只擁有前面兩個(gè)屬性，犧牲了第三點(diǎn)，因此價(jià)格波動(dòng)劇烈。

而穩(wěn)定幣正試圖讓三點(diǎn)并行，這就意味著它們往往會隱藏真正的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)該投資穩(wěn)定幣嗎？

如果你能夠快速兌換穩(wěn)定幣并信任發(fā)行方，那么穩(wěn)定幣可能對你有用。換句話說，如果你不介意這種抵押型貨幣的中心化風(fēng)險(xiǎn)，那么你可以在銀行賬戶中使用穩(wěn)定幣來代替美元。

算法型穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)更大，因?yàn)樗鼈儽澈鬀]有美元支持，依靠市場調(diào)節(jié)意味著有可能虧損。

結(jié)語

穩(wěn)定幣是一種中心化的加密貨幣，與美元掛鉤。從這個(gè)意義上來說，它比其他所有的代幣都更實(shí)用，因?yàn)樗c許多人賬戶中持有的貨幣掛鉤。抵押型貨幣是中心化的，但至少它們非常清楚自己的局限性，不像許多代幣那樣假裝去中心化。

來源：品途商業(yè)評論

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