5月20日訊，近期歐洲通過了建立碳邊界調(diào)整機制的草案報告。根據(jù)民生證券的分析，如果未來碳關稅落地，高耗能企業(yè)的生產(chǎn)成本將不可避免地增加。此外，碳價也將成為大宗商品價格的一部分。對于我國出口歐盟的商品結構來說，鋼鐵和鋁的出口占比相對較大，而對水泥和肥料影響較小。因此，未來低碳企業(yè)和生產(chǎn)低碳材料和技術設備的企業(yè)將受益。

草案報告中有兩個重要的變化：將原先的3年過渡期縮短為2年，并擴大了適用于該法案的行業(yè)范圍。然而，這些內(nèi)容仍在立法過程中，需在全體會議上進行投票才能正式落地。對我國來說，鋼鐵和鋁的出口將受到較大影響，而水泥和化肥的影響較小。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，碳關稅的實施可能對鋼鐵和鋁的出口影響更大。

未來可能有兩種解決路徑：一是我國完善碳稅和碳交易制度，使出口產(chǎn)品在國內(nèi)進行環(huán)境征稅，將稅收留在國內(nèi)而非交給歐盟；二是國內(nèi)企業(yè)進行低碳技術改造和升級，盡量降低碳稅。然而，無論哪種路徑，高耗能企業(yè)的生產(chǎn)成本都將不可避免地增加。低碳企業(yè)和生產(chǎn)低碳材料和技術設備的企業(yè)將獲得競爭優(yōu)勢和受益。

在理論上，政府所征收的碳稅或者企業(yè)在碳交易中獲得的利潤可以用來補貼企業(yè)為降低排放而付出的額外成本。然而，短期內(nèi)很難實現(xiàn)這一點?，F(xiàn)階段，我國碳價仍較低，環(huán)境污染成本相對較低。因此，如果未來我國碳價能夠逐漸收斂到均衡點，商品價格也將相應上漲。據(jù)測算，以當前歐盟碳價標準計算，噸鋼和噸鋁的碳排放成本分別約為1200元和7517元。

風險提示：碳稅法案納入的行業(yè)超預期；碳價超預期；政策路徑的不確定性。

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