香港地產(chǎn)大亨、新世界執(zhí)行副主席兼行政總裁鄭志剛宣布，投資了區(qū)塊鏈沙盒游戲The Sandbox，以500萬美元買下了游戲中最大的虛擬土地。據(jù)稱，該地塊將包括一個(gè)“創(chuàng)新中心”，用來展示大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)公司的商業(yè)成功。
隨著元宇宙的概念越來越火，越來越多的資本入局。甚至出現(xiàn)了“元宇宙炒房”現(xiàn)象。針對這個(gè)問題，人民日報(bào)就給出評論“熱到燙傷的風(fēng)險(xiǎn)得防”。
那對于普通投資者來說，“元宇宙炒房”到底是財(cái)富機(jī)遇，還是資本陷阱呢？
其實(shí)，要回答這個(gè)問題，我們必須搞清楚投資和投機(jī)的區(qū)別。
對此，投資界的常青樹約翰·博格（John C. Bogle）早在他2008年的著作《足夠：約翰·博格的金錢、商業(yè)、人生準(zhǔn)則》中給出了很詳細(xì)的分析。
約翰·博格是美國先鋒基金集團(tuán)（The Vanguard Group）的創(chuàng)辦者，也是世界第一支指數(shù)基金“先鋒500”的發(fā)行人。在博格長達(dá)半個(gè)世紀(jì)的投資生涯中，他不僅為無數(shù)個(gè)投資人做出了貢獻(xiàn)，更影響了整個(gè)投資行業(yè)。
“如果要豎立一座雕像來紀(jì)念為美國投資者做出杰出貢獻(xiàn)的人，非約翰·博格莫屬?！边@是巴菲特對約翰·博格的評價(jià)。
今天，我們來看約翰·博格的短篇著作《足夠》。在書中，約翰·博格分三個(gè)部分，給出了他對于金錢、商業(yè)、人生的建議。我們應(yīng)該能從中他的大智慧中得到啟示。
讀完本文，你將了解：
1. 投資和投機(jī)有什么區(qū)別？又該如何選擇呢？
2. 如何平衡商業(yè)活動(dòng)中數(shù)字和信任的關(guān)系？
3. 商業(yè)利益如何一步步侵蝕專業(yè)訴求？
投資和投機(jī)有什么區(qū)別？
投資本質(zhì)上是投資者對于公司的長期所有權(quán)。因?yàn)槟阏J(rèn)可意見公司的內(nèi)在價(jià)值（可以簡單理解為一家企業(yè)在其余下的生命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值），所以你愿意投入資金。

投資行為基于真實(shí)的商業(yè)活動(dòng)。在真實(shí)市場中，真實(shí)企業(yè)為了制造真是產(chǎn)品，提供真實(shí)服務(wù)，會(huì)花真實(shí)的錢雇傭真實(shí)的人，投資真實(shí)的設(shè)備。
而投機(jī)恰恰相反。投機(jī)與短期交易而非長期持有有關(guān)。投機(jī)行為的理論基礎(chǔ)來自金融工具的價(jià)格暫時(shí)偏離其內(nèi)在價(jià)值而最終會(huì)回歸的判斷。投機(jī)者預(yù)期自己選中的股票價(jià)格漲幅將超過其他股票。
也就是說，投機(jī)行為是基于“預(yù)期”的。而這樣的“預(yù)期”往往來自企業(yè)高管給出的數(shù)字，也就是財(cái)務(wù)報(bào)表、未來預(yù)期等。
放到元宇宙的例子里來講，很多投資者其實(shí)并不是很清楚元宇宙的概念。他們對于其概念的認(rèn)知，往往來源于“進(jìn)軍”元宇宙的大企業(yè)。這些大企業(yè)向大家描述了一個(gè)和諧、完美的虛擬世界，但沒有告訴大家實(shí)現(xiàn)這一切的成本和代價(jià)。
當(dāng)你耳熟能詳?shù)拇笃髽I(yè)紛紛為元宇宙的概念背書，難保你不會(huì)進(jìn)行看漲看跌的短期“投資”。而這種行為，其本質(zhì)上是短視的投機(jī)行為。
與科技企業(yè)類似，金融企業(yè)也會(huì)通過不同的策略塑造市場形象。
博格認(rèn)為，用股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)高管的行為是造成金融體系極大扭曲的原因之一。他給出了一個(gè)簡單的例子：CEO們持有大量自己公司的股票就好像NBA的中鋒在賽前對自己的球隊(duì)下注。
當(dāng)短期股價(jià)與企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值嚴(yán)重背離時(shí)，危機(jī)就出現(xiàn)了。這部分差異，我們稱為泡沫。而這些泡沫，有時(shí)候會(huì)毫無預(yù)兆地破滅。

紐約道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（1987年7月19日-1988年1月19日）
1987年10月19日的黑色星期一，股災(zāi)毫無預(yù)兆地來臨，由香港向西經(jīng)過歐洲，一直傳播到美國。當(dāng)日，代表著美國工業(yè)的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一路狂瀉508點(diǎn)，跌幅高達(dá)22.61%。
分析師們都試圖給它的發(fā)生編造理由，使它變得可解釋和可預(yù)測，但直到今天，也沒有人能篤定地說明下次股災(zāi)發(fā)生的時(shí)間。
博格在書中提到：“我們已經(jīng)有太多的短線投機(jī)，把長期投資都賠了進(jìn)去，而我們的長期投資卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?！本嗨麑懴逻@段話已經(jīng)過去了13年，投資市場是否變好了呢？這個(gè)問題只能留給各位投資者自行評判了。
別太相信數(shù)字
除了市場行為的分析，約翰·博格還通過對比的方式給出了很多切實(shí)的建議。例如，他認(rèn)為，相比經(jīng)營狀況，現(xiàn)代投資者更傾向于相信財(cái)務(wù)報(bào)表等“數(shù)字”。
博格的建議是：別太相信數(shù)字。
泡沫來源于超過閾值的投機(jī)行為，而促使投資者做出短期決定的，往往是紙面數(shù)據(jù)。
不可否認(rèn)，數(shù)字作為溝通財(cái)務(wù)目標(biāo)、績效的工具有很大作用。但在投資中，數(shù)字也常常具有迷惑性。
針對這點(diǎn)，博格同樣舉了幾個(gè)例子。其中，美國勞工統(tǒng)計(jì)局2008年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國的失業(yè)率只有5.2%。但這個(gè)數(shù)字并不包括接連碰壁以致不想再找工作的工人、想要找全職工作的兼職人員、想要一份工作卻沒有積極找工作的人和靠社會(huì)福利和傷殘金生活的人。如果加入這些因素，失業(yè)率就會(huì)高達(dá)9%。
官方機(jī)構(gòu)擅長用數(shù)據(jù)“騙人”，而企業(yè)在這方面有過之而無不及。
以20世紀(jì)80年代初期為例，那時(shí)牛市剛剛起步，各大企業(yè)對退休金資產(chǎn)所假定的預(yù)期收益率是7%。2000年初，股市漲到最高點(diǎn)，幾乎每一家公司都因此將預(yù)期收益率大幅調(diào)高至10%，甚至更高。然而，接下來的熊市讓這些數(shù)字看起來像個(gè)笑話。
博格引用了凱恩斯對于“數(shù)字”的看法：推動(dòng)繁榮的所有情緒所產(chǎn)生的泡沫必將破滅，這些是“數(shù)字”永遠(yuǎn)不會(huì)告訴投資者的事情。
“并非所有可以計(jì)算的事情都至關(guān)重要”。今天我們過于依賴數(shù)字，對信任的依賴卻嚴(yán)重不足。他建議投資者們可以有部分精力不去計(jì)算，而是秉持信任的精神，給判斷力一次機(jī)會(huì)，從而在兩者之間尋找一種平衡。
做好專業(yè)
博格不僅給投資者提供了建議，也向金融從業(yè)者提出了期望。他認(rèn)為，企業(yè)在追求利潤的同時(shí)，也要以專業(yè)的道德操守來經(jīng)營。
美國曾有八大會(huì)計(jì)師事務(wù)所（現(xiàn)在只?！八拇蟆保舜髸?huì)計(jì)師事務(wù)所從審計(jì)業(yè)務(wù)入手，一步步開始為其審計(jì)客戶提供利潤豐厚的咨詢服務(wù)，它們成為管理層的生意合作伙伴，而不再是普遍遵從會(huì)計(jì)原則的獨(dú)立而專業(yè)的評估者。

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