DeFi 可以說是區(qū)塊鏈歷史上最偉大的創(chuàng)新之一，而流動性挖礦是 DeFi 火爆的導(dǎo)火索。
得益于去中心化協(xié)議 Compound，流動性挖礦在 2020 年夏天一鳴驚人。Compound 協(xié)議允許用戶借入和借出加密貨幣，并通過其原生 COMP 代幣對其進(jìn)行治理。
在 Compound 一炮走紅之后，其他 DeFi 項(xiàng)目也紛紛效仿，創(chuàng)建了具有原生代幣的應(yīng)用，并使用代幣獎勵用戶。大量新項(xiàng)目都在不斷為用戶帶來更多的創(chuàng)新性想法和玩法。
毫不夸張，流動性挖礦的流行完全可以與 2017 年的首次代幣發(fā)行熱潮相提并論。對于希望獲得高收益的 DeFi 參與者來說，最好的方式之一就是杠桿挖礦。
什么是流動性挖礦
杠桿挖礦屬于流動性挖礦的一種。在介紹杠桿挖礦之前，我們有必要了解一下什么是流動性挖礦。
過去一年，流動性挖礦在 DeFi 加密領(lǐng)域引發(fā)了巨大轟動。如果你把它與傳統(tǒng)投資相比較，它就像債券收益或股息。
流動性挖礦是任何 DeFi 項(xiàng)目的核心，用戶可以到 DEX 流動性池進(jìn)行買賣挖出的代幣。通常，新代幣的流動性挖礦都有一個高年化收益率來吸引交易者提供流動性，通常是每天 1%~6%。
本質(zhì)上，流動性挖礦就是通過質(zhì)押或鎖定加密貨幣來換取回報(bào)。
當(dāng)用戶將其加密貨幣借給或質(zhì)押在協(xié)議時，他們被稱為“流動性提供者”。流動性提供者持續(xù)在不同的借貸市場之間轉(zhuǎn)移他們的加密貨幣，以最大化收益。
DeFi 協(xié)議用他們自己的代幣獎勵流動性提供者。如果你是第一個為協(xié)議提供流動性的人，你將獲得 100%的回報(bào)，直到其他人加入進(jìn)來，他們會瓜分走你的部分份額，導(dǎo)致你的收益逐漸降低。
根據(jù)供需規(guī)律，流動性提供者會紛紛涌向每個提供新代幣或費(fèi)用作為獎勵的新項(xiàng)目，希望從中分得一杯羹。反過來，需求被創(chuàng)造出來，推高了項(xiàng)目和代幣的價(jià)值。
流動性挖礦產(chǎn)生的收益來源主要有：
借貸產(chǎn)生利息收益
提供流動性來獲取協(xié)議代幣
質(zhì)押代幣獲取協(xié)議代幣、交易手續(xù)費(fèi)收益
機(jī)槍池自動復(fù)投
顯然，DeFi 正在解鎖一系列新的、令人興奮的被動收入機(jī)會。
迄今為止，DeFi 挖礦發(fā)展延伸出了不同的玩法，常見的 DeFi 挖礦方式主要分為借貸挖礦、質(zhì)押挖礦、杠桿挖礦和機(jī)槍池挖礦等。
什么是杠桿挖礦
簡而言之，杠桿挖礦無非是將流動性挖礦與借入資產(chǎn)（加杠桿）、自動再投資所挖的代幣和交易費(fèi)用相結(jié)合，從而隨著時間的推移增加自己的回報(bào)。

杠桿挖礦是 Alpha Finance Lab 首次創(chuàng)新提出。Alpha Homora 由 Alpha Finance Lab 開發(fā)，于 2020 年 10 月部署在以太坊上，是 DeFi 領(lǐng)域的首個杠桿挖礦協(xié)議。
在 DeFi 領(lǐng)域里，投資者其實(shí)有很多收入機(jī)會。然而，由于缺乏資金、缺乏有效的策略，用戶可能無法充分利用這些財(cái)富機(jī)會。目前，大多數(shù) DeFi 協(xié)議的資金利用率仍處于較低水平。
為了滿足多重場景下的杠桿需求，杠桿協(xié)議需要能夠聚合多個盈利目標(biāo)，并提供方便、高效、可驗(yàn)證的收益策略。杠桿挖礦允許用戶借入資產(chǎn)，以建立比他們持有的更大的頭寸，而借款人需要支付利息。
為了確保借款人最終能夠償還貸款，協(xié)議將用戶賬戶中的資金作為抵押品。抵押品隨著收益率減去借款利息的累積而增長。然而，抵押品應(yīng)始終高于借款數(shù)額。
杠桿挖礦的利與弊
如果用戶選擇不使用杠桿，那么其風(fēng)險(xiǎn)與參與其他的流動性挖礦方式?jīng)]有區(qū)別，只有暫時的損失風(fēng)險(xiǎn)，而不會面臨清算的風(fēng)險(xiǎn)。
通過將杠桿機(jī)制引入?yún)f(xié)議之中，流動性提供者能夠獲得數(shù)倍的本金來參與流動性挖礦。在一定程度上，杠桿挖礦為多數(shù)用戶提供了門檻更低的入場機(jī)會和更高的投資回報(bào)率。
用戶有何理由選擇杠桿挖礦？
1.提高資金利用率
對于 DeFi 玩家來說，參與流動性挖礦來獲得收益的手段越來越豐富，但較低的挖礦效率一直被人詬病。還有，類似超額抵押借貸這種協(xié)議，資金使用效率極低，這極大阻礙了流動性挖礦的發(fā)展和用戶的參與。
杠桿挖礦通過加杠桿放大用戶的本金，從而最大化資金的利用率，讓用戶能以較少的資金獲得較高的回報(bào)。
2.上漲和下跌都能獲利
在行情爆發(fā)的時候，基本所有 DeFi 挖礦協(xié)議都能使得投資者獲利。
然而，杠桿挖礦可以在下跌的行情下保證用戶的收益，以最大限度減少損失。這是如何做到的呢？
因?yàn)楦軛U挖礦包含了借幣，這本質(zhì)上是一種做空，如果你借的幣價(jià)格下跌了，那你將要?dú)w還更少的價(jià)值。做空功能在下跌行情中是個極其有用的工具，無論是散戶，還是巨鯨，通過對沖來降低風(fēng)險(xiǎn)的需求始終存在。
3.無最低資本要求
用戶參與這些挖礦沒有最低資本要求。所有企圖獲得收入的用戶都有機(jī)會使用聲譽(yù)良好的 DeFi 產(chǎn)品。這些 DeFi 項(xiàng)目的智能合約都會經(jīng)過審計(jì)，這在很大程度上降低了代碼風(fēng)險(xiǎn)。
然而，對于任何 DeFi 產(chǎn)品而言，總是會產(chǎn)生一定的損失——這意味著任何用戶都不應(yīng)該使用超過他們能夠承受得起損失的資本。
每個硬幣都有正反兩面，杠桿挖礦也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。用戶在擁有高收益的同時也需要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
4.清算風(fēng)險(xiǎn)
杠桿挖礦是一種允許流動性提供者增加其挖礦頭寸的機(jī)制，這意味著通過借入外部流動性，來增加其流動性并進(jìn)行挖礦。例如，一個平臺允許投資者從 1000 美元中借 2000 美元的加密貨幣，杠桿率是 2:1。
然而，如果用戶選擇使用杠桿，那么他將面臨清算的風(fēng)險(xiǎn)。如果代幣價(jià)格下跌導(dǎo)致債務(wù)比率達(dá)到清算水平時，你可能會失去所有資產(chǎn)。
5.漏洞風(fēng)險(xiǎn)

計(jì)算機(jī)代碼并非十全十美，難免存在漏洞。即使程序員們盡了最大努力確保代碼按照預(yù)期工作，他們也可能會遺漏一些內(nèi)容。
有時，漏洞可能是嚴(yán)重的。黑客可以利用這個漏洞進(jìn)行攻擊。如果你已經(jīng)向協(xié)議提供了流動性，可能會導(dǎo)致你失去自己的資金，并且無法追回。
6.無常損失風(fēng)險(xiǎn)
無常損失是不可忽略的風(fēng)險(xiǎn)之一。無常損失是投資者提供流動性時發(fā)生的資產(chǎn)損失，甚至有可能招致負(fù)收益。
當(dāng)流動性提供者所提供的代幣價(jià)格發(fā)生變化時，就會導(dǎo)致無常損失。價(jià)格變化幅度越大，無常損失越大。無常損失嚴(yán)重傷害了杠桿挖礦投資者的利益，他們不得不支付更高的交易費(fèi)用來消除這種損失。
Solana 杠桿挖礦協(xié)議
對于任何想要致力于 DeFi 領(lǐng)域的協(xié)議而言，創(chuàng)建穩(wěn)固的 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施和構(gòu)建模塊是其主要目標(biāo)之一。
Solana 正以其突出的特點(diǎn)和業(yè)務(wù)模式成為 DeFi 項(xiàng)目的首選開發(fā)平臺，這里正在成為 DeFi 真正的天堂。
此外，Solana 區(qū)塊鏈的互操作性是聚合流動性的關(guān)鍵，并可以為用戶帶來無縫、高效和去信任的用戶體驗(yàn)。通過打破不同網(wǎng)絡(luò)上資產(chǎn)之間的壁壘，不同網(wǎng)絡(luò)的用戶都可以成為 Solana 區(qū)塊鏈上 DeFi 項(xiàng)目的流動性提供者。
現(xiàn)有的流動性挖礦協(xié)議大多不能滿足 DeFi 用戶的需求，杠桿功能也沒有得到充分發(fā)揮。一些協(xié)議存在激勵和治理不足的問題，導(dǎo)致年化收益率較低。
為了解決流動性挖礦的低效和低收益問題，Solana 生態(tài)系統(tǒng)集成了一些新型的杠桿挖礦協(xié)議，它們可以快速集成高質(zhì)量的投資策略，并帶來更多可能的收益。
Solfarm
Solfarm 是 Solana 區(qū)塊鏈上的第一個收益聚合協(xié)議。當(dāng)用戶使用 Solfarm 協(xié)議時，他們可以擁有便利性、低 Gas 費(fèi)和自動復(fù)投的好處。
基于 SPL 代幣借貸計(jì)劃，Pyth 預(yù)言機(jī)網(wǎng)絡(luò)用戶能夠使用 Solfarm 金庫開設(shè)杠挖礦頭寸，同時還可以創(chuàng)造流動性借貸市場，從而提供額外的利息賺取機(jī)會。
Solfarm 團(tuán)隊(duì)已經(jīng)確認(rèn)，在推出期間不會發(fā)行原生代幣，但他們可能會在測試中獎勵早期參與者。
Francium
Francium 是一個建立在 Solana 區(qū)塊鏈上的杠桿收益聚合器。
Francium Protocol 旨在通過杠桿提供不同的收益目標(biāo)和策略，允許用戶在投資組合管理、流動性挖礦、算法交易策略等多種策略上使用杠桿頭寸。
Francium 的高效杠桿模塊基于動態(tài)利率的流動性池實(shí)現(xiàn)杠桿功能，貸款人可以將加密貨幣存入流動性池以獲取利息，并接收 LP 代幣作為回報(bào)，這些代幣也可以在 DEX 上交易。對于借款人來說，他們可以通過一個有效的策略，在收益率聚合器中利用杠桿來擴(kuò)大利潤。
收益聚合模塊提供多樣化的收益目標(biāo)和策略，收益策略分為社區(qū)策略和選定策略。社區(qū)策略由用戶使用 Francum api 組成和開發(fā)。用戶也可以選擇與社區(qū)分享他的策略。選定的策略是基于社區(qū)治理的驗(yàn)證和選民認(rèn)可的策略。
Everlend
Everlend 是一個基于 Solana 提供杠桿挖礦收益和流動性質(zhì)押的去中心化跨鏈借貸協(xié)議，由 Attic Lab 和 Everstake 建立。
Everlend 的目標(biāo)是消除網(wǎng)絡(luò)之間的邊界，創(chuàng)建一個統(tǒng)一的金融工具，任何人都可以在任何地方訪問。
作為流動性聚合器，Everlend 會提供普通的流動性挖礦服務(wù)。資產(chǎn)的多樣性使 Everlend 協(xié)議成為一個通用的交換中心。
Everlend 另一個核心功能是流動性質(zhì)押，這將在 Lido 的幫助下實(shí)現(xiàn)。stSOL 資產(chǎn)通過質(zhì)押 SOL 產(chǎn)生獎勵，所以如果用戶使用 stSOL 作為抵押品，它允許產(chǎn)生額外的獎勵。

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