在長(zhǎng)時(shí)間的停滯之后，DeFi 再次出現(xiàn)在加密貨幣領(lǐng)域的主流敘事中。這一復(fù)興主要是由有爭(zhēng)議的術(shù)語「DeFi 2.0」引領(lǐng)的，該術(shù)語是由 Alchemx Finance 的開發(fā)者 Scoopy Trooples 創(chuàng)造的。在最近的 Twitter 串聯(lián)推文中，Scoopy 強(qiáng)調(diào)了一些基于第一代 DeFi 協(xié)議 (比如 MakerDAO、Uniswap、Compound 和 Yearn) 從 0 到 1 的創(chuàng)新而構(gòu)建起來的 DeFi 2.0 協(xié)議。然而，這種分類引發(fā)了對(duì) DeFi 協(xié)議分類的內(nèi)斗，并將人們的注意力從底層實(shí)際發(fā)生的變化上轉(zhuǎn)移開來。該推文之后的評(píng)論陷入混亂之中，每個(gè)人都在詢問有關(guān)他們最喜歡的 Olympus DAO 分叉的問題。
與其討論任意命名 (DeFi 1.0 vs DeFi 2.0) 之間的差異，不如讓我們后退一步，研究一下驅(qū)動(dòng)最新一波 DeFi 創(chuàng)新的一些宏觀主題。今天，我們將探討流動(dòng)性即服務(wù) (LaaS) 協(xié)議的誕生，以及自動(dòng)化、增強(qiáng)或擴(kuò)展現(xiàn)有 DeFi 經(jīng)濟(jì)模式的協(xié)議的興起。
流動(dòng)性即服務(wù) (LaaS)
流動(dòng)性挖礦是 2020 年 DeFi 盛夏的核心和靈魂，但最近這種激勵(lì)方式最近已經(jīng)失去了人們的青睞，因?yàn)閰f(xié)議正在努力應(yīng)對(duì)那些唯利是圖的流動(dòng)性提供者 (LPs) 從其系統(tǒng)中榨干價(jià)值的后續(xù)影響。流動(dòng)性挖礦模式為 LPs 提供短期激勵(lì)，并在協(xié)議的資產(chǎn)負(fù)債表上產(chǎn)生永久支出。因此，DeFi 項(xiàng)目正在認(rèn)識(shí)到，它們需要更好的系統(tǒng)，以確?？沙掷m(xù)的流動(dòng)性，同時(shí)調(diào)整對(duì)投資者的長(zhǎng)期激勵(lì)。
隨著這個(gè)問題越來越為人所知，項(xiàng)目開始專門研究流動(dòng)性即服務(wù) (LaaS)：通過使用 LaaS 提供者，協(xié)議可以直接從市場(chǎng)購(gòu)買流動(dòng)性，或者從那些旨在提供最便宜但質(zhì)量最高的流動(dòng)性的協(xié)議那里租用流動(dòng)性。
Olympus Pro
Olympus DAO 是第一個(gè)使用其新穎的債券化機(jī)制，來創(chuàng)造出一種流動(dòng)性挖礦的可行替代方案的項(xiàng)目。通過折價(jià)發(fā)行本地代幣 OHM，Olympus 能夠從市場(chǎng)上購(gòu)買 LP 頭寸，從而創(chuàng)造了「協(xié)議擁有的流動(dòng)性」(POL，即 Protocol Owned Liquidity)。
具體來說，Olympus DAO 中的“債券”結(jié)構(gòu)就是激勵(lì)流動(dòng)性提供者 (LPs) 將他們的 LP 頭寸賣給 Olympus DAO 協(xié)議，從而在將來以折扣價(jià)換取該協(xié)議的本地代幣 OHM，這實(shí)際上相當(dāng)于把 LPs 的 LP 頭寸債券化了。也即是說，Olympus DAO 并不會(huì)像之前的流動(dòng)性挖礦模式那樣通過新鑄造代幣來獲取短暫的流動(dòng)性，而是顛覆了流動(dòng)性挖礦的模式，鼓勵(lì) LPs (目前包括 Sushiswap 上的 OHM-DAI、OHM-LUSD 和 OHM-FRAX 的流動(dòng)性提供者) 將他們的 LP 頭寸永久性地賣給 Olympus DAO 協(xié)議來以折扣價(jià)換取 OHM。具體實(shí)現(xiàn)方式是，LPs 在向 OHM-DAI 等 Sushiswap 池提供流動(dòng)性并獲得 LP 頭寸之后，前往 Olympus DAO 網(wǎng)站將自己的 LP 頭寸進(jìn)行“債券化” (實(shí)際上就是將自己的 LP 頭寸發(fā)送到了 Olympus DAO 的資金庫(kù)中)，此時(shí)該協(xié)議會(huì)對(duì)該 LP 頭寸進(jìn)行報(bào)價(jià)并引入一個(gè)為期 5 天的等待期(vesting period)，到期之后 LPs 就可以將自己的“債券”兌換到打折的 OHM 代幣。通過這種策略，Olympus 已經(jīng)購(gòu)買了其在 Sushiswap 上的幾個(gè) OHM 流動(dòng)性池的絕大部分流動(dòng)性，也即實(shí)現(xiàn)了上文所說的「協(xié)議擁有的流動(dòng)性」。

最近推出的 Olympus Pro 服務(wù)標(biāo)志著 DeFi 領(lǐng)域的首個(gè) LaaS 產(chǎn)品，將 Olympus 的債券模式引入到了更廣泛的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中。Olympus Pro 為項(xiàng)目提供了 Olympus 債券機(jī)制的自定義實(shí)現(xiàn)，同時(shí)也為其本地代幣引入了新的需求渠道。購(gòu)買其自身流動(dòng)性的項(xiàng)目將獲得交易費(fèi)產(chǎn)生的任何收入，但也承擔(dān)了與價(jià)格變化相關(guān)的無常損失。這種方式可能最適合于 Token 價(jià)格波動(dòng)較小的大型項(xiàng)目，這樣能最小化無常損失。
Tokemak
與 Olympus 不同，Tokemak 是一種專為流動(dòng)性供應(yīng)而設(shè)計(jì)的協(xié)議。從高層次來看，Tokemak 將充當(dāng)一個(gè)去中心化做市商。Tokemak 的本地代幣 TOKE 代表了代幣化的流動(dòng)性，并用于影響其流動(dòng)性的流向。具體來說就是，與傳統(tǒng) DeFi 協(xié)議一樣，在 Tokemak 協(xié)議中，用戶 (流動(dòng)性提供者) 可以將閑置資產(chǎn)存入 Tokenmark 的綜合代幣池 (也即提供流動(dòng)性) 并獲得 TOKEN 代幣收益，但 Tokenmark 協(xié)議的特殊之處在于，Tokemak 協(xié)議通過其 TOKE 來引導(dǎo)在該綜合代幣池中的流動(dòng)性：持有 TOKE 的用戶通過質(zhì)押代幣來投票決定把 Tokemak 代幣池的流動(dòng)性引導(dǎo)到哪個(gè)交易所，并在引導(dǎo)流動(dòng)性的過程中獲得收益。也即是說，擁有 TOKE 就擁有流動(dòng)性的決定權(quán)，因?yàn)?TOKE 持有者 (通過質(zhì)押代幣) 可以控制流動(dòng)性的流向，決定哪個(gè)市場(chǎng)獲得流動(dòng)性。
這就意味著，其他項(xiàng)目可以通過將自己的代幣存入 Tokemak 生態(tài)系統(tǒng)獲得 TOKE 獎(jiǎng)勵(lì)，然后將該代幣與 Tokemak 流動(dòng)性池中的 ETH、USDC 等資產(chǎn)配對(duì)，并通過質(zhì)押 TOKE 代幣來將其流動(dòng)性引導(dǎo)到他們需要的任何場(chǎng)所。
由于這些流動(dòng)性最終由 Tokemark 控制，Tokemak 協(xié)議獲得了與這些受其控制的資產(chǎn)相關(guān)的交易費(fèi)，但同時(shí)也承擔(dān)了任何無常損失。而從其他項(xiàng)目的角度來看，這種方式也最類似于流動(dòng)性挖礦，因?yàn)檫@些項(xiàng)目依然是在“租用” Tokemak 的流動(dòng)性，不會(huì)獲得交易收入，也不會(huì)面臨無常損失；但是，這種方式使得這些項(xiàng)目無需通過流動(dòng)性挖礦而產(chǎn)生永久性成本

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