加密行業(yè)朝著主流采用邁出了重要一步，ProShares 的比特幣期貨 ETF 經(jīng)過美證券交易委員會的審批后在紐交所上線（股票代碼為 BITO），顧名思義，該etf與比特幣期貨合約掛鉤。BITO的交易量在首個交易日結(jié)束時接近 10 億美元，創(chuàng)下了首日成交額歷史第二的好成績。
與此同時，Valkyrie 的比特幣期貨 ETF 定于 10 月 22 日在納斯達克股票市場開始交易，而另一家美國交易產(chǎn)品提供商VanEck 透露他們的比特幣期貨 ETF 也將在 10 月 25 日推出。
首先什么是ETF？
ETF 英文的全稱是 Exchange-TradedFund，也叫交易型開放式指數(shù)基金。作為一個投資類別，它已經(jīng)有了 25 年的歷史。根據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，2021 年全球ETF總資產(chǎn)規(guī)模為創(chuàng)紀錄的 9.1 萬億美元。
以黃金 ETF 為例，黃金 ETF 會將大部分資金投資于黃金資產(chǎn)，因此黃金 ETF 價格與黃金的價格密切相關(guān)。如果你買了黃金 ETF，就相當于投資了黃金。同時，ETF 可以在股市交易，具有投資門檻低(幾百元就可以交易)、傭金低、流動性好、交易操作簡單的特點。
參考黃金 ETF 的比特幣 ETF，原理相似。
雖然一些加密愛好者對美國證券交易委員會批準比特幣期貨 ETF 的決定表示歡迎，但仍然有許多人質(zhì)疑該機構(gòu)不愿批準比特幣現(xiàn)貨 ETF。自 2013 年以來，美國證券交易委員會已拒絕了數(shù)十份申請，而且現(xiàn)在也沒有明確跡象表明它打算改變這一立場。
那么比特幣期貨ETF與現(xiàn)貨ETF有什么區(qū)別？
這兩種類型的 ETF 之間最大的區(qū)別之一是他們分別采取了不同的監(jiān)管框架。比特幣現(xiàn)貨 ETF 是通過《1933 年證券法》進行裁決的，該程序要求交易所提交 ETF 的基礎(chǔ)市場不受操縱的證明。相比之下，基于期貨的 ETF 受《1940 年投資公司法》的約束，因此不需要提供證明。一般來說，期貨市場比目前的現(xiàn)貨市場受到更嚴格的監(jiān)管和監(jiān)控。
比特幣的現(xiàn)貨市場基本上不受監(jiān)管，而比特幣的期貨市場的監(jiān)管為投資者提供了一些清晰度。就 ProShares 的比特幣期貨 ETF 而言，由美國商品期貨交易委員會直接監(jiān)管。

其次是交易方式的不同。比特幣現(xiàn)貨 ETF 將為許多散戶投資者提供一種直接接觸比特幣的方式，同時消除對比特幣存儲的復雜性。也就是說現(xiàn)有的投資機構(gòu)和個人投資者可以直接在股市購買比特幣 ETF，大大降低了加密市場的投資門檻，投資者不再需要購買比特幣的實物，也不需要承擔比特幣私鑰的存管風險。
而基于期貨的 ETF 通過芝商所上市的期貨市場跟蹤期貨合約，而不是跟蹤標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格。ProShares 的比特幣期貨 ETF 通過在芝商所上市的比特幣期貨市場來跟蹤期貨合約，而不是跟蹤比特幣的現(xiàn)貨價格。芝商所的比特幣期貨以現(xiàn)金結(jié)算，旨在跟蹤比特幣參考利率 (BRR)，這是一種基于Coinbase 和 Kraken 等多個加密交易所上比特幣的綜合平均交易價格的指數(shù)。簡而言之，比特幣期貨ETF，實際并不持有真正的比特幣，而是通過在比特幣期貨合約中的持倉為ETF奠定基礎(chǔ)。
此外，對于現(xiàn)金結(jié)算的期貨，沒有任何比特幣現(xiàn)貨的交易（也就是說，不存在比特幣鏈上的活動）。
期貨ETF與灰度的比特幣信托有何不同？
在期貨 ETF 被批準之前，灰度的比特幣信托基金（GBTC）可能是加密愛好者最津津樂道的“yyds”，因為套利資金參與其中可以順利地實現(xiàn)“拋壓轉(zhuǎn)移至美股、資金帶回幣市”的完美閉環(huán)。
與前面說到的比特幣期貨 ETF 一致的是，投資比特幣信托基金可以讓投資者在無需擔心如何存儲比特幣、是否會觸及法律及如何納稅等問題，就可以接觸到比特幣。
灰度比特幣信托的運作模式與其他實物類的信托基金類似：灰度以比特幣現(xiàn)貨依托，在交易所內(nèi)公開發(fā)行基金份額，銷售給各類投資者，Coinbase 擔任比特幣現(xiàn)貨的托管。但信托產(chǎn)品投資門檻都比較高，動輒幾十萬甚至上百萬的起始投資金額只適用于高端投資者。
比特幣期貨 ETF 沒有設(shè)定最低投資金額，而且一般來說在稅務方面更劃算，其費用也更低，更滿足了那些不想實際持有現(xiàn)貨比特幣但卻單純想在價格浮動中獲利的交易者，雖然它可以提供套利的機會，但也存在著巨大風險。由于期貨是可以溢價或折價交易的交易衍生品，因此，與比特幣實際價格相比，期貨支持的比特幣 ETF 的股價有可能會出現(xiàn)較大程度的偏離。這種偏離也意味著高風險。例如，如果比特幣價格上漲了 3%，但比特幣期貨價格卻以5%的折扣進行交易，那么有可能看到期貨支持的比特幣ETF單位價格反而下跌。

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