可擴(kuò)展的區(qū)塊鏈正在競(jìng)相爭(zhēng)奪 DeFi 市場(chǎng)份額。

在以太坊內(nèi)外構(gòu)建可擴(kuò)展性解決方案的戰(zhàn)斗正在升溫。2020 年初，以太坊的費(fèi)用對(duì)大多數(shù) DeFi 用戶(hù)來(lái)說(shuō)不是問(wèn)題；然后，DeFi Summer 開(kāi)始了一年瘋狂的增長(zhǎng)，導(dǎo)致以太坊上越來(lái)越高的 Gas 費(fèi)用。以太坊上高昂的 Gas 費(fèi)用開(kāi)始促使每個(gè)開(kāi)發(fā)者和投資者尋找更快、更便宜的區(qū)塊鏈，以降低用戶(hù)的成本。自那以后，隨著數(shù)十個(gè)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)構(gòu)建可擴(kuò)展性解決方案以吸引數(shù)十億用戶(hù)，這種爭(zhēng)奪變得更加激烈。

今年，人們突然對(duì)以太坊側(cè)鏈、L2s 以及更快的 L1s 區(qū)塊鏈產(chǎn)生了興趣，盡管對(duì)于行業(yè)資深人士來(lái)說(shuō)，這并不是什么新鮮事。事實(shí)上，在過(guò)去五年里，更快、更便宜的區(qū)塊鏈的開(kāi)發(fā)，以及連接它們的「橋」，一直占據(jù)著 Crypto 風(fēng)險(xiǎn)投資的最大份額。

因此，盡管當(dāng)下環(huán)境中的瓶頸已被預(yù)見(jiàn)，但當(dāng)時(shí)還不清楚的是，區(qū)塊鏈上的產(chǎn)品前景會(huì)是什么樣的。在過(guò)去的幾年里，給人的感覺(jué)是，人們?cè)诿χ罱ɑA(chǔ)設(shè)施，但對(duì)于這些基礎(chǔ)設(shè)施上面將運(yùn)行什么并沒(méi)有清晰的概念。然而，隨著市場(chǎng)的成熟，我們現(xiàn)在有了清晰的認(rèn)識(shí)：市場(chǎng)需要快速的區(qū)塊鏈來(lái)擴(kuò)展圍繞穩(wěn)定幣、DeFi、NFTs 以及 DAOs 的用例。

現(xiàn)在令人興奮的是，這一切對(duì)去中心化、以太坊的主導(dǎo)地位以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注意味著什么。

可擴(kuò)展性競(jìng)賽

當(dāng)前的可擴(kuò)展性競(jìng)賽格局是：

諸如幣安智能鏈 (BSC) 和 Polygon 等側(cè)鏈已經(jīng)經(jīng)歷了迅猛增長(zhǎng)，但同時(shí)，對(duì)于它們的去中心化和安全性的擔(dān)憂(yōu)也隨之增加。Polygon 目前正在試圖解決這些問(wèn)題，而 BSC 沒(méi)有相關(guān)行動(dòng)；此外，F(xiàn)antom 也在崛起。

以太坊 L2s 終于到來(lái)了。雖然此前曾有許多不切實(shí)際的希望和發(fā)布延遲，但 Arbitrum、dYdX 以及 Optimism 已經(jīng)證明了 L2s 時(shí)代真的到來(lái)了，撰文時(shí)以太坊 L2s 網(wǎng)絡(luò)中的鎖倉(cāng)總價(jià)值 (TVL) 已經(jīng)超過(guò)了 30 億美元。而且繼這些 L2s 解決方案之后，未來(lái)幾年以太坊將會(huì)出現(xiàn)更多 L2s 方案，更不用說(shuō) Eth2 本身了。

Solana 作為最令人恐懼的「以太坊殺手」突然出現(xiàn)，成為了渴望告訴的交易員的最?lèi)?ài)。Solana 已經(jīng)吸引了眾多金融利益相關(guān)者和驗(yàn)證者，隨后建立起了流動(dòng)性并擴(kuò)大了網(wǎng)絡(luò)容量。

Terra 建立了一個(gè)以穩(wěn)定幣為中心的獨(dú)立 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)，其穩(wěn)定幣集成到了底層區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，這也可以為合成資產(chǎn)提供動(dòng)力。Celo 是另一個(gè)專(zhuān)注于移動(dòng)支付市場(chǎng)的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，最近也取得了一些成功。

諸如 Avalanche 等兼容于 EVM (以太坊虛擬機(jī)) 的區(qū)塊鏈已經(jīng)表明，EVM 的護(hù)城河要比以太坊的護(hù)城河寬得多，資金充足的區(qū)塊鏈可以使用簡(jiǎn)單的橋接接口和流動(dòng)性挖礦來(lái)發(fā)展出一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。



上圖：2021年以來(lái)，除以太坊之外的其他網(wǎng)絡(luò)中的 DeFi 總鎖倉(cāng)價(jià)值 (TVL) 增長(zhǎng)趨勢(shì)。圖源：DeFi Llama

與過(guò)去幾年不同的是，圍繞這些競(jìng)爭(zhēng)性鏈的討論不再是一場(chǎng)關(guān)于每秒交易吞吐量的假想性爭(zhēng)吵；相反，現(xiàn)在的焦點(diǎn)是這些競(jìng)爭(zhēng)性鏈的 DeFi 市場(chǎng)份額。DeFi 行業(yè)已經(jīng)日趨成熟，并且這些競(jìng)爭(zhēng)性鏈之間有史以來(lái)第一次能夠就 DeFi 市場(chǎng)份額進(jìn)行正當(dāng)合理的對(duì)話(huà) (在這方面，TVL 是一個(gè)很好的指標(biāo)，盡管該指標(biāo)并不完美)。

以太坊依然是王者



上圖：以太坊 L1 的 TVL (深藍(lán)色區(qū)域) 與其他網(wǎng)絡(luò)的 TVL 對(duì)比。圖源：DeFi Llama

我們很容易忽視以太坊主網(wǎng)在短短幾年內(nèi)的統(tǒng)治地位。其他智能合約平臺(tái)都沒(méi)有有機(jī)地創(chuàng)造出自己的生態(tài)系統(tǒng)。幾乎所有其他競(jìng)爭(zhēng)性鏈上的 TVL 增長(zhǎng)都可以與在以太坊上開(kāi)創(chuàng)的項(xiàng)目和想法聯(lián)系起來(lái)。

以太坊最大的護(hù)城河是將以太坊作為家園的近 5000 億美元資產(chǎn)。對(duì)于任何新興的 DeFi 系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，鏈上資產(chǎn)是最珍貴的商品，而以太坊擁有龐大、多樣化的資產(chǎn)基礎(chǔ)，包括 ETH、穩(wěn)定幣和其他 ERC-20 代幣——更不用說(shuō) NFTs 了。

這些資產(chǎn)與以太坊捆綁在一起，但大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)性鏈發(fā)現(xiàn)，與缺乏知識(shí)或經(jīng)驗(yàn)的散戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者相比，這些競(jìng)爭(zhēng)性鏈更容易從以太坊生態(tài)系統(tǒng)中的 Crypto 死忠粉和 DeFi 老手那里吸引資金。這就是為什么任何競(jìng)爭(zhēng)性鏈都應(yīng)該構(gòu)建的第一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施是通往以太坊的「橋」。

「橋」是缺失的基礎(chǔ)設(shè)施部分

雖然投資一直在涌入新的 (競(jìng)爭(zhēng)性) 基礎(chǔ)層區(qū)塊鏈和以太坊擴(kuò)容方案，但對(duì)于如何連接這些網(wǎng)絡(luò)的關(guān)注依然較少。然而，既然這些區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)找到了圍繞金融服務(wù)的產(chǎn)品市場(chǎng)匹配，流動(dòng)性和資本效率就變得至關(guān)重要了。這就意味著，它們需要快速、去中心化和無(wú)須許可的「橋」。

1kxnetwork 研究合伙人 Dmitriy Berenzon 已經(jīng)撰寫(xiě)了一篇關(guān)于區(qū)塊鏈「橋」及其優(yōu)勢(shì)和權(quán)衡的優(yōu)秀文章 (編者注：文章譯文參見(jiàn)?《躋身多鏈時(shí)代，一文讀懂區(qū)塊鏈「橋」及其設(shè)計(jì)權(quán)衡》)，所以我們?cè)诒疚牟辉儋樖?。在此做出兩個(gè)后續(xù)評(píng)論：

資本效率是成功最重要的組成部分 (僅次于安全性)?，F(xiàn)在很明顯，大量資本將會(huì)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)快速、跨鏈的橋接。

Cosmos 是為這個(gè)多鏈時(shí)代而設(shè)計(jì)的。Cosmos 是一個(gè)有著鏈間生態(tài)系統(tǒng)愿景的元老級(jí) Crypto 項(xiàng)目，這種愿意終于要實(shí)現(xiàn)了，新的跨鏈網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)計(jì)看起來(lái)與 Cosmos 的 IBC (鏈間通信協(xié)議) 的設(shè)計(jì)極為相似。

多鏈未來(lái)的五個(gè)亟待解決的問(wèn)題 (以及早期答案)

1. 以太坊主網(wǎng)能否保持其在 DeFi TVL 市場(chǎng)份額的領(lǐng)先地位？

目前，根據(jù) DeFi Llama 的數(shù)據(jù)，以太坊 L1 在 DeFi TVL 方面擁有 75% 的市場(chǎng)份額。即使其 Gas 費(fèi)用繼續(xù)上漲，也很難想象以太坊上的任何主要流動(dòng)性會(huì)流失?；谝蕴坏慕栀J平臺(tái)似乎牢牢扎根在以太坊上；大的流動(dòng)性池 (包括 AMMs 和借貸平臺(tái)的流動(dòng)性池) 將很可能繼續(xù)留下來(lái)，與此同時(shí)，流動(dòng)性提供者將繼續(xù)在其他低成本的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中提供更廉價(jià)的服務(wù)。我們的預(yù)測(cè)是：以太坊仍將是最大的鏈，但可能將不再占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額。到 2022 年底，以太坊的 DeFi TVL 市場(chǎng)份額將大約是 35%。

2. 未來(lái)將由應(yīng)用專(zhuān)用型區(qū)塊鏈(application-specific chains) 組成？

說(shuō)實(shí)話(huà)，我們之前對(duì)這個(gè)假設(shè)持懷疑態(tài)度。但 dYdX 在 L2 上的巨大成功改變了一些事情?？山M合性是否將像大家所說(shuō)的那樣，繼續(xù)作為區(qū)塊鏈生態(tài)發(fā)展的魔法棒？或者不同鏈的功能可以通過(guò)前端抽象出來(lái)嗎？像 dYdX 這樣的高性能交易協(xié)議的成功，表明了以太坊的護(hù)城河是如何延伸到 EVM 之外，也是以太坊極大主義者對(duì) Solana 的侵蝕的最佳回應(yīng)。

我們的預(yù)測(cè)是：在以太坊之外，到 2022 年底，大約有 15% 的 DeFi TVL 市場(chǎng)份額將位于應(yīng)用專(zhuān)用型鏈中 (基于以太坊 L2 和 Cosmos 的鏈)；20% 位于以太坊之外的 EVM 鏈 (包括 BSC) 中；15% 位于以太坊 EVM L2s 網(wǎng)絡(luò)中；10% 位于其他非 EVM 的通用計(jì)算網(wǎng)絡(luò) (主要是 Solana)；剩余的 5% 位于其他基于 Cosmos 的鏈中。

3. 跨鏈交易將由中心化實(shí)體主導(dǎo)嗎？

目前，大多數(shù)「橋」都依賴(lài)于一小組驗(yàn)證者。雖然要調(diào)和兩個(gè)不同的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)及其共識(shí)機(jī)制幾乎是不可能的，但沒(méi)有什么事情是一個(gè)中心化的中間人無(wú)法解決的。大型的流動(dòng)性提供者將使用無(wú)須信任的協(xié)議「橋」來(lái)向個(gè)人用戶(hù)收取快速退出服務(wù)費(fèi)。中心化交易所 (CEXs) 可能會(huì)充當(dāng)「橋」的角色，有人可能會(huì)說(shuō)幣安已經(jīng)做到了這一點(diǎn)。我們的預(yù)測(cè)是：是的，中心化實(shí)體將暫時(shí)主導(dǎo)跨鏈交易；去中心化的替代方案將需要時(shí)間來(lái)開(kāi)發(fā)。

4. 那么跨鏈治理呢？

目前，去中心化自治組織 DXdao 開(kāi)發(fā)的去中心化交易所 Swapr 已經(jīng)在 Arbitrum One、以太坊主網(wǎng)和 xDai 這三個(gè)網(wǎng)絡(luò)中部署。一旦跨鏈流動(dòng)性的問(wèn)題得到解決，下一個(gè)問(wèn)題就是跨鏈治理。Aave 在這方面似乎走得最遠(yuǎn)。我們的預(yù)測(cè)是：這是一個(gè)很難解決的問(wèn)題，將依賴(lài)于緩慢的跨鏈通信，因?yàn)橹卫斫灰卓赡軙?huì)更慢。

我們希望一年后再來(lái)看看這些預(yù)測(cè)是否接近于真實(shí)情況。

最后要考慮的一點(diǎn)，也是當(dāng)前人們談?wù)摰臒衢T(mén)話(huà)題：監(jiān)管。目前還不清楚多鏈的未來(lái)是否會(huì)引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的憤怒，但現(xiàn)在還有哪些是不會(huì)的呢？很難想象監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)追逐底層鏈。相反，越來(lái)越多的監(jiān)管審查是針對(duì)前端的，因此，最成功的可擴(kuò)展性區(qū)塊鏈可能最終會(huì)實(shí)現(xiàn)最去中心化的前端，同時(shí)也具有抗審查性。

這將需要一個(gè)新的去中心化技術(shù)堆棧，這是 Web3 成熟過(guò)程中的另一個(gè)發(fā)展階段，表明著 DeFi 需要的不僅僅是資金渠道。

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