什么是收益性資產(chǎn)?
代幣是一種新的數(shù)字原語。它們賦予財產(chǎn)權(quán)，可以代表任何東西，如金錢、藝術(shù)品、游戲道具和訪問權(quán)限。

可產(chǎn)生收益的資產(chǎn)是代表某些可產(chǎn)生收益率活動(如貸款、交易或協(xié)議紅利)份額的代幣。它們是數(shù)字經(jīng)濟的管道，為提供資本或提供服務(wù)的市場參與者輸送收益，因此在DeFi中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。

收益來源類型
在DeFi中，多數(shù)收益是由以下因素推動的：貸款、交易、質(zhì)押、協(xié)議紅利、流動性挖礦或一些混合因素。下面我們將介紹每個來源，確定眾所周知的例子，并提到影響收益變化的因素。

貸款

貸款收益來自于借款人支付貸款的利息。頂級貸款協(xié)議依賴算法模型為借款人和貸款人設(shè)定利率。代表貸款頭寸的知名資產(chǎn)包括ctoken (Compound)、atoken (Aave)和ftoken (Fuse)。當(dāng)貸款人向借貸市場提供他們的資產(chǎn)時，他們得到一個代幣作為回報，代表了市場上借貸活動的一部分。

以標的計價的收益率是以下函數(shù):

利率模型

借貸市場的流動性，即利用率

對杠桿的胃口

例如:cUSDC

交易

交易所收益來自于交易所費用，即交易者為與儲備池進行交換而支付的費用。代表交易所頭寸的知名資產(chǎn)包括Uniswap LP份額和Curve LP份額。當(dāng)流動性提供者(LP)將其資產(chǎn)提供給流動性池時，他們會獲得LP份額作為回報，這代表了他們的流動性份額。

以LP份額計價的收益率是以下函數(shù):

交易費

成交量

市場波動

流動性的相對貢獻

自動化造市商(AMM)領(lǐng)域最近的發(fā)展增加了LP頭寸的靈活性，但犧牲了可預(yù)測性。例如，由于UniswapV3引入了區(qū)間訂單，LP 可以在價格上下限之間對其流動性提供限制。區(qū)間訂單提高了LP的資本效率，但也增加了另一個重要因素:

價格區(qū)間的概率

質(zhì)押

質(zhì)押收益來自L1協(xié)議向驗證者發(fā)放的質(zhì)押獎勵，驗證者鎖定資本以確保其網(wǎng)絡(luò)的安全并實現(xiàn)分布式共識。例如，用戶可以鎖定ETH以確保以太坊2.0的安全，并通過良好的行為獲得收益。代表質(zhì)押頭寸的知名資產(chǎn)被稱為質(zhì)押衍生品，其中包括stETH (Lido)。當(dāng)質(zhì)押方將其資產(chǎn)存入質(zhì)押池時，他們會收到一個質(zhì)押代幣作為回報，該代幣代表特定區(qū)塊鏈(如ETH2.0)的質(zhì)押活動份額。

以標的計價的收益率是下列各項的函數(shù):

質(zhì)押經(jīng)濟

標的質(zhì)押總量

市場波動

例如:stETH

協(xié)議

協(xié)議收益來自協(xié)議分配給其代幣持有者的紅利，作為對良好治理的獎勵。協(xié)議并沒有分發(fā)實際的紅利，而是探索了其他實現(xiàn)方式，例如回購和構(gòu)建以及購買和銷毀模型，協(xié)議通過這些模型從公開市場購買治理代幣。無論購買是銷毀還是用于激勵計劃，其目的都是由于供應(yīng)減少而增加代幣價格的上行壓力。

以治理代幣計價的收益率是一個函數(shù)：

協(xié)議決定分發(fā)，回購，或銷毀令牌

協(xié)議的利潤

流動性挖礦
流動性挖礦(LM)收益來自于為市場參與者提供所需服務(wù)(如貸款或提供流動性)而分配的協(xié)議獎勵。本質(zhì)上，這是協(xié)議以希望對協(xié)議有益的方式增加收益和激勵行為的方式。通常，LM 獎勵以協(xié)議的治理代幣計價，并自動獎勵給與協(xié)議相關(guān)的特定代幣的持有者。著名的例子包括COMP的對ctoken和對Balancer的BAL挖礦。

以治理代幣計價的收益率是一個函數(shù)：

排放率

流動性的相對貢獻

治理代幣的價格

混合動力
混合收益有時來自流動性挖礦結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，這是一種預(yù)先包裝好的策略，在有收益的資產(chǎn)上進行多個流動性挖礦項目，以獲得額外收益，從而實現(xiàn)“雙重下降”或復(fù)利。著名的例子包括：Yearn Vaults和Harvest Finance。

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