在以太坊發(fā)布了一份可編程智能合同后，它催生了一無邊界的新型網(wǎng)絡，其中許多分散應用程序(dApp)可同時并行。

第一個應用場景是在區(qū)塊鏈上生成數(shù)字通證并跟蹤通證的所有權。然而，最近一輪dApp創(chuàng)新超越了原通行證所有權的跟蹤，進一步拓展和創(chuàng)新了傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，開發(fā)了獨特的管理和轉(zhuǎn)讓模式。這種創(chuàng)新的金融體系也被稱為分散的金融（D）eFi)，價值超過1000億美元，包括分散交易平臺、抵押貸款、貸款平臺、杠桿交易、合成資產(chǎn)、預測市場和支付網(wǎng)絡。

加速DeFi創(chuàng)新和應用的關鍵因素是為開發(fā)人員提供無需許可的組合。組合可以組合系統(tǒng)中的每個模塊，以滿足特定的應用程序需求。DeFi獨特之處在于開發(fā)者可以隨意組合DeFi沒有任何特殊許可，協(xié)議將為傳統(tǒng)金融業(yè)帶來前所未有的創(chuàng)新動力。

本文將討論當前傳統(tǒng)金融體系的瓶頸，然后分享幾個應用場景，并討論D的組合eFi應用如何實現(xiàn)不經(jīng)許可的金融基礎設施；最后，我們將重點關注如何應對該模型帶來的系統(tǒng)性風險。

傳統(tǒng)金融 vs DeFi
可組合的金融應用并不是一個新概念。事實上，許多主流用戶應用程序（如：Uber、Lyft和AirBnB)都采用了可組合的設計理念。Plaid and Stripe這項金融服務集成了許多web應用，為用戶提供原生支付功能。這極大降低了開發(fā)者的工作量，并縮短了上市周期，因為開發(fā)者無需從零開始打造法幣支付基礎架構。

然而，模塊化金融應用本身存在一些瓶頸。

獲得訪問權限需要許可
傳統(tǒng)的中心化金融服務需要許可才能打造，雙方之間必須簽訂金融合約，而這個合約僅僅是紙面承諾。這就提高了準入門檻，開發(fā)者很難開發(fā)出完全自動化或完全公正的金融應用，因為訪問權限可能隨時被取消。中心化實體可以控制應用的關鍵模塊，這無法為第三方開發(fā)者提供所需的高確定性。

而DeFi應用程序采用無許可模式，完全顛覆了傳統(tǒng)的金融模式，建立了一個開放的平臺。任何開發(fā)者都可以立即獲得訪問金融基礎設施的權限，并相信金融基礎設施具有高度的防篡改性和可靠性。這將催生一個真正公平和高確定性的應用程序，它將嚴格按照代碼運行，根本無法關閉。應用程序訪問DeFi沒有原始開發(fā)者的許可，基礎設施將降低創(chuàng)新門檻，消除所有中間瓶頸。

信息不透明
傳統(tǒng)的金融服務通常缺乏透明度，或容易出現(xiàn)信息不對稱，公眾很難看到后端結構。這導致了未知的風險，并降低了風險管理能力。例如，金融機構在現(xiàn)有抵押貸款的基礎上，采用可組合的設計理念，創(chuàng)建新的抵押貸款證券。許多人認為這些金融產(chǎn)品非常安全，因為它們非常多樣化，并獲得了傳統(tǒng)評級機構的3A評級。然而，在2008年，人們發(fā)現(xiàn)許多證券實際上包含了有毒的次貸資產(chǎn)，這也導致了全球金融危機。如果信息更透明，危機就完全可以避免。

相比之下，DeFi產(chǎn)品本質(zhì)上是公開透明的，它們是用開源技術開發(fā)的，用戶和dApp它們之間的每一筆交易和每一次交互都記錄在不可篡改的分布式開放賬簿上。集中式加密貨幣交易平臺破產(chǎn)可能需要幾個月甚至幾年的時間，但DeFi經(jīng)營狀況向開源社區(qū)公開，每個人都可以隨時觀察到任何欺詐和系統(tǒng)性風險。

可組合的DeFi應用

DeFi生態(tài)采用可組合的設計理念，開發(fā)者可以隨時訪問關鍵基礎設施，無需許可，因此可以專注于核心業(yè)務邏輯的發(fā)展。DeFi開發(fā)人員在鑄造新通證時，不需要建立自己的交易平臺，也不需要在專有的集中平臺上花錢。他們可以在已經(jīng)建立的分散交易平臺上(DEX)發(fā)布通行證，交易平臺經(jīng)過安全審計，擁有自己的用戶群。通行證持有人可以立即交易通行證，并參與各種金融應用場景，這將極大地豐富通行證的功能。

開發(fā)DeFi分散的基礎設施包括：

智能合約區(qū)塊鏈(以太坊)

防篡改預測機網(wǎng)絡(Chainlink）

永久數(shù)據(jù)存儲/網(wǎng)頁存儲(IPFS）

抗控域名(ENS）

可靠的數(shù)據(jù)查詢和索引(The Graph）

在分散心化交易平臺上發(fā)布通證是最簡單的組合用例，但在現(xiàn)有應用中也可以訪問新的DeFi這就像貨幣樂高積木。

DeFi該領域的貨幣樂高積木包括：

訂單簿模式(Loopring和dYdX）

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DeFi聚合商（1inch和Alpaca）

穩(wěn)定幣（Liquity和Fei）

貨幣市場（Aave和Compound）

合成資產(chǎn)（Synthetix和Alchemix）

許多模塊可以組合在一起，構建各種架構，使每個模塊產(chǎn)生協(xié)同效應，并發(fā)揮更大的價值。這里需要提醒的是，上述許多應用程序不能完全歸類為某一類，也就是說，同一應用程序可以以不同的方式組合，產(chǎn)生不同的效果。

“DeFi最大的價值主張是它是可操作的。我們的金融體系可以與更大的生態(tài)互動，這意味著任何人都可以將兩個協(xié)議（如A）結合在一起ave和Synthetix)創(chuàng)造新產(chǎn)品，創(chuàng)新用戶體驗。好的產(chǎn)品很快就會產(chǎn)生網(wǎng)絡效應，因為流動性會相互轉(zhuǎn)移，這將徹底顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)。

–Aave創(chuàng)始人兼CEO，Stani Kulechov

可組合網(wǎng)絡效應
可組合的DeFi該應用程序有一個核心功能，即它可以連接到每個分散的應用程序。這將提高資本效率，資產(chǎn)可以同時用于多個應用程序，幾乎沒有摩擦成本或許可。此外，它還可以擴大每個新的D的網(wǎng)絡效應eFi所有應用程序都可以訪問現(xiàn)有的DeFi應用，增強其功能和實用性。

例如，用戶可以通過發(fā)放超額抵押貸款來創(chuàng)建分散的穩(wěn)定貨幣，并獲得運營資本。然而，如果這些穩(wěn)定貨幣存入分散的貨幣市場，并成為非托管的利息通行證，它們將產(chǎn)生更大的價值。換句話說，雖然貨幣市場的底層穩(wěn)定貨幣可以通過貸款獲得利息，但基于穩(wěn)定貨幣所有權的利息通行證可以用于其他DeFi應用程序，甚至支付產(chǎn)品和服務。

此外，許多用戶還可以將附息穩(wěn)定幣放入同一個資金池，創(chuàng)建無需許可的無損儲蓄游戲。在這種d中App在中國，資本池中穩(wěn)定貨幣產(chǎn)生的所有利息都將在一定時間內(nèi)獎勵給中獎者，最終每個人都可以取出自己的本金。這款無損儲蓄游戲可以將用戶存款轉(zhuǎn)換為交易證書（即存款所有權證書），并不斷推廣模塊化DeFi應用開發(fā)。

上述應用已在DeFi以太坊、以太坊、Chainlink、MakerDAO、Compound和PoolTogether都參與其中。PoolTogether使用了Maker的穩(wěn)定幣DAI、Compound貨幣市場cTokens以及可驗證的隨機函數(shù)，創(chuàng)建了創(chuàng)新的分散應用程序，因此無需創(chuàng)建穩(wěn)定的貨幣，開發(fā)貨幣市場協(xié)議或可驗證的鏈上隨機數(shù)。

熱點：交易平臺 以太 以太坊 加密貨幣 區(qū)塊鏈 數(shù)據(jù) 智能合約 金融