Uniswap V3 上周發(fā)布了，當(dāng)然只是發(fā)布，離上線還有近兩個月的時間，市場反響平平。Uni Token 不但沒漲，甚至還跌了一波，以示對其“不夠顛覆性創(chuàng)新”的抗議。

畢竟大家之前想的都是，真正的 L2、Rollup、便宜到爆的 Gas 費(fèi)等等，似乎在 V3 里面都沒有提及。只是說了 V3 上線之后，可能會部署至二層解決方案 Optimism 網(wǎng)絡(luò)，都算不上 V3 的核心內(nèi)容。

V3 的核心內(nèi)容，主要聚集在這么幾個點(diǎn)：粒度控制的聚合流動性，多級費(fèi)率、范圍訂單、歷史預(yù)言機(jī)和軟件許可保護(hù)，過去幾天對于這些點(diǎn)分析或是解讀的文章應(yīng)該鋪天蓋地了，在這兒便不在累贅，完全不知道的朋友建議自行查閱。

本文想要寫的是，專業(yè) DeFi 級玩家和普通玩家眼里的 V3 有什么區(qū)別？其實在資深 DeFi 圈，大家對于 V3 的發(fā)布和設(shè)計是贊不絕口，絕非普通市場對于 V3 的反應(yīng)。

在這些人眼里，Uniswap 一出手，便感覺這才是把 AMM 發(fā)揚(yáng)光大，對 AMM 有著最深刻理解的團(tuán)隊設(shè)計出來的作品，才是“正規(guī)軍”的感覺。

而目前市面上一眾 ForkDex 和各路對于 AMM 算法以及無償損失的改進(jìn)方案，在 Uniswap 的 V3 面前，可能只能算是“小打小鬧”的游擊隊。

一切服務(wù)于資本效率



如果你對《DeFi 托拉斯帝國？AC 主導(dǎo)“并購”的多個項目均大幅上漲》這篇文章有印象的話，你可能會記得里面寫到過：

DeFi 大神 AC 在 Twitter 上公開表示“自己沉迷于資本效率的改進(jìn)方案”，這也是為什么他收購了許多 DeFi 項目，試圖打造一個托拉斯帝國，來提升資本效率。

不夸張地說，2021 年 DeFi 的增量市場，一多半會來自于那些能夠有效提升資本效率的項目，因為這已經(jīng)在傳統(tǒng)金融市場演繹過，這也是資本，或者說是金融的本質(zhì)所帶來的必然結(jié)果。

于是 V3 給我們看到了一個比當(dāng)前市面上所有解決方案都優(yōu)雅的多的東西——粒度控制的 AMM 聚合流動性。理論上最高可以把資本效率提升 4000 倍（當(dāng)然這是個極端值，并沒有太大的參考意義）。

這像是很多玩家喜歡的網(wǎng)格交易，如果你能夠判斷準(zhǔn)一個交易對最為頻繁的價格區(qū)間，比如 BTC/USDT，設(shè)置好上下限，可以做出非常好看的年化。

比如去年 BTC 在 1 萬左右橫盤幾個月那會，你的網(wǎng)格如果設(shè)置的是 9000-11000，那么你的收益肯定會比那些開天地單（比如3000-30000）網(wǎng)格的玩家多很多倍。

Uniswap V3 也是一樣，現(xiàn)在通過允許 LP（流動性提供者）將資金放入制定價格區(qū)間的曲線內(nèi)，在 LP 對價格判斷相對準(zhǔn)確的前提下，可以以比原來少得多的資金，賺到和之前同樣的手續(xù)費(fèi)。

而同時，對于原本那些非常厭惡無償損失的 LP，現(xiàn)在他們可以通過這種價格區(qū)間控制，完全掌控自己可以接受的無償損失的比例。這種對于資本效率的提升，不夸張地說，“碾壓”當(dāng)前市面上所有 Swap 的解決方案。

當(dāng)然，所造成的一個后果便是，LP Token 因為開始分價格區(qū)間，不再是之前那種通用型 LP，搖身一變成了類似 NFT 的模式。

對誰造成了沖擊？



AAVE、Curve、Sushi和一切基于AMM的仿盤。

第一個你可能想不到，圈內(nèi)大家第一個想到收到?jīng)_擊的，反而不是各類 Swap，而是 AAVE。作為 DeFi 界兩大巨頭之一，借代類扛把子的 AAVE，也一直致力于探索對資本效率的提升。

前段時間，AAVE 發(fā)布了基于 LP 的抵押，其本質(zhì)就是提升資本的利用率?，F(xiàn)在 Uniswap 這個最大的 LP Token 直接變成了類 NFT，那些 LP 做借代的應(yīng)用直接路被堵上了大半。

更重要的是，因為有了這種粒度控制 LP 的機(jī)制，原先 LP 拿 100 萬能賺 1 萬的手續(xù)費(fèi)，現(xiàn)在在判斷準(zhǔn)確的情況下用10 萬做市資金就能賺 1 萬的手續(xù)費(fèi)，剩下 90 萬去干別的。

這種資本效率的提升已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過 LP 抵押借代的方式，于是顯得后一種方案變得有些“雞肋”。

1、Curve

除了粒度控制 LP 區(qū)間之外，Uniswap 還有分級費(fèi)率，目前有0.05%、0.30%和1.00%三個檔。

比如高風(fēng)險的新山寨幣/ETH對設(shè)置1%，中風(fēng)險的 ETH/DAI 對上設(shè)置0.3%，低風(fēng)險的 USDC/DAI 對上設(shè)置0.05%。

對于穩(wěn)定幣互換，Uniswap V3 因為有了粒度控制，可以用很小的資金量（比如USDC/DAI，相信絕大多數(shù) LP 的區(qū)間都會設(shè)置在0.99-1.01)實現(xiàn)和 Curve 類似的滑點(diǎn)。

同時因為分級費(fèi)率的原因，手續(xù)費(fèi)比 Curve 便宜，再加上 Curve 原本那種調(diào)用合約的方式 Gas 費(fèi)用就比 Uniswap 要貴不少。

所以可以遇見的是，如果 Curve 沒有做出相應(yīng)的調(diào)整，等到 V3 上線，穩(wěn)定幣互換這個市場，要被 Uniswap 啃下一大塊肉來！

2、Sushi 等一些列 Uniswap 仿盤

除了技術(shù)層面的各種創(chuàng)新之外，Uniswap V3 還有個軟件許可保護(hù)，即在兩年內(nèi)，商業(yè)或生產(chǎn)級應(yīng)用是不可以直接使用 Uniswap V3 代碼的。簡單來說，兩年之內(nèi)，你不能以商業(yè)目的去 Fork。

這是一把明牌的護(hù)城河策略，雖然看上去有些“不那么區(qū)塊鏈”，引起了一定的爭議，但人家就是這么設(shè)置了，你也不能說人家“錯”。于是留給 Sushi 等其他團(tuán)隊一個難題，等 V3 上線后，只有三個選擇：

1、厚著臉皮無視協(xié)議硬抄。像是 Sushi 這些大的 DEX 交易平臺估計干不出這事兒，畢竟人家那個軟件許可是受法律保護(hù)的。

明牌大所抄的話，一是要吃官司，二是用戶印象上會造成很不好的印象，原先沒有約束時你拿就拿了，現(xiàn)在告訴你不許拿你還拿，就是“偷”。

一些匿名團(tuán)隊的小 DEX 也許會 Fork，反正團(tuán)隊匿名不怕官司，一開始沒啥流量也是光腳的不怕穿鞋的。但是 Fork 之后，在 Uniswap V3 和 Sushi 的夾擊下，恐怕不會有多少中小 DEX 生存的空間了。

2、不抄，什么也不干?，F(xiàn)在 Uniswap 已經(jīng)是統(tǒng)治地位了，想要占據(jù)一席之地的其他 DEX，面對新技術(shù) V3 的 Uniswap 來襲，若是什么也不干，后果……

3.抄創(chuàng)意，但是不抄代碼。這可能是唯一一條出路，甚至說在 V3 的基礎(chǔ)之上做出更多的創(chuàng)新，這也是整個行業(yè)希望看到的。

然而這注定是最難的一條路，因為這條路意味著，你需要有比 Uniswap 團(tuán)隊更好的創(chuàng)意，對 AMM 更深的理解，以及更強(qiáng)大的工程能力，這些都太難了……

想想當(dāng)初那些號稱“6個月超越 Binance”，或者喊出類似口號的 CEX 創(chuàng)始人，我對此不甚樂觀。

Uniswap V3 會毀掉一些東西
又會造就一些新東西



Uniswap V3 可以預(yù)見性的會毀掉一些東西。

比如當(dāng)前大火特火的流動性挖礦，到時候因為 LP Token 的徹底改頭換面，要么玩不轉(zhuǎn)，要么只能使用 V2 或者 Sushi 的 LP，V3 的 LP 可組合型收到破壞。

比如剛才提到的專做穩(wěn)定幣互換的項目，像是 Curve。甚至通過在 0.999 和 1.001 價格之間為 DAI/USDC 提供流動性，V3 的頭寸可以完全取代 Makerdao 的錨定穩(wěn)定模塊。

Uniswap V3可以預(yù)見性的會造就一些新東西。

比如基于新的 LP Token 的 DeFi 組合方式或是玩法。比如 V3 里面強(qiáng)化的預(yù)言機(jī)功能，允許通過一次鏈上調(diào)用計算過去約 9 天內(nèi)任何的 TWAP 價格，Uniswap 不需要預(yù)言機(jī)，而且本身便是更好的預(yù)言機(jī)。

比如，因為價格區(qū)間判斷對于 LP 的收益影響極大，原先那種簡單粗暴地把資金扔進(jìn)去交易對吃手續(xù)費(fèi)，或者挖礦的日子可能一去不復(fù)返。

市面上可能由此轉(zhuǎn)向越來越多專業(yè)級的 Uniswap V3 LP，或是基于 LP 各項數(shù)據(jù)統(tǒng)計，調(diào)整之類的新項目。

Optimism主網(wǎng)延期
塞翁失馬？

近期有個和 V3 關(guān)系比較密切的消息：原本計劃 3 月上主網(wǎng)的明星 L2 項目，主打 Rollup 的 Optimism （以下簡稱OP）推遲到 7 月份了。

要知道，OP 的生態(tài)可是有 Uniswap、SNX 和 Compound 這幾家頂級 DeFi 站臺，所以大家紛紛對其予以厚望，而 SNX 已經(jīng)在 OP 的測試網(wǎng)上跑了一段時間了，除了偶爾出過的小 Bug，整體反響不錯。

一開始大家都覺得可能對 V3 是個利空，畢竟 V3 是 5 月上線，也說了順利上線之后會開始部署 OP 的 Layer 2 ，現(xiàn)在 OP 直接推遲到 7 月份，Uniswap的 L2 在那之前是沒戲了。

然而塞翁失馬，焉知禍福。萬一到時候，事情是這么個節(jié)奏發(fā)展呢？

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