先說 DEX

DEX 自 UniV3 出現(xiàn)之后就很少有大的創(chuàng)新了，Curve War 可以算一個，DEX 賽道這兩年也正式確認了雙寡頭的局面。前幾年那些什么改進改進滑點，改進無常損失的 DEX 基本都銷聲匿跡了

DEX 上目前我看到了這么四個趨勢：

1 . 縫合怪 Ve（3，3）- 這個是當前正在發(fā)生的，之前 AC 在 FTM 上搞了一個 Solidly，試圖把 Uniswap，Curve，OHM 融合起來，于是就有了 Ve（3，3）這么個東西，但其實不怎么火，去 ETH 開了分店也不火，反倒是 OP 上的 Fork Velodrome 火了。感覺一是跟 Alt L1 式微，L2 崛起有關，二是 OP 的各種獎勵也功不可沒。

現(xiàn)在 Ve（3，3）正在往各個鏈上滲透，Arb 最近上了 Chronos，BSC 上有 Thena，Polygon 上也有記不清名字了……總之每個項目都在 Solidly 上做了一些微調，類似 Sushi 對 Uni 那種，唯獨好玩的是 Uni 沒火，仿盤 Velodrome 大火特火，在 OP 上直接秒殺了 Uni。

2. Hybrid DEX - 也是一種縫合，不過更多是體驗上的縫合。

一是在 FTX 垮臺后大家對于 Cex 的不信任增加，但還是喜歡 Cex 上那種絲滑的體驗，于是便有了 CEX 體驗 +DEX 自托管的組合出現(xiàn)，基本前端就是和 DYDX 與 Blur 風格類似，先連接錢包，然后 Deposit 錢進去，之后資金操作就完全是鏈下了，提款時候 Settle 下回鏈上。

二是 AMM+OrderBook 的混合 - 使用做市商的 Orderbook+ 使用 LP 的傳統(tǒng) AMM 結合，用戶交易時會自動選取兩者中最優(yōu)的價格成交，對于長尾資產（Orberbook 可能會缺乏 MM 或是缺乏深度），也可以拿 AMM 機制來「保底」。

這樣的項目聊過不止一個，其中比較有代表性的應該是 Vertex，最近剛在 Arbitrum 上線，結合了上面的一跟二，且不光做現(xiàn)貨，還做衍生品，團隊也挺靠譜。只是我們認為 DEX 賽道當前過于卷所以沒投。當然在 ABCDE 這屬于常態(tài)，我們每個月能聊四五十個項目，最終也就出手 1-2 次，追求的是 One Shot，One Kill 風格。

3. UniV3-Fi - 幾個點，一是前段時間 V3 License 保護到期，相當于開源了，肯定會在各個鏈上看到更多 V3 的 Fork 出現(xiàn)，二是基于 V3 做的各種 Fi，比如 Paraspace（這項目前幾天風口浪尖了）基于 V3 NFT 做的借貸，Panoptic 基于 V3 做的期權，Gammaswap 基于 V3 做的無常損失對沖等等，未來肯定會有更多基于 V3 底層的玩法。

4. Curve 的 Tricrypto New Generation 升級 - Curve 之前一只腳伸進主流幣領域，但散戶用的還是少，因為 Gas 比 Uni 高了一大截，這次升級 Gas 降到跟 V3 一個級別，在散戶和聚合器那應該會有更多使用場景。再配合 SNX V3 的升級給 Atomic Swap 帶來的增益，Curve 跟 Uni 在主流現(xiàn)貨領域的 PK 應該會是未來一段時間的看點。

說完 DEX 現(xiàn)在看看借貸

借貸上我看到了以下三個趨勢：

1. 全鏈 - 從 Compound V3 與 AAVE V3 設計，以及 RDNT 的火熱都能看出來，全鏈借貸是毫無疑問的趨勢。不過按照民道老師的說法，現(xiàn)在的全鏈借貸還處在一個「偽全鏈」階段，最多也就是個「跨鏈借貸」。真正的全鏈借貸應該是「允許任意鏈存、取、借、還，多鏈共享一個流動性，多鏈一個利率曲線」，目前沒有哪家能做到。

2. 隔離池 - 抵押資產隔離這個概念從 Euler 開始興起，現(xiàn)在 AAVE 這樣的大平臺包括一些新的平臺也基本上都是標配了，目的就是防止 XVS 或是 Mango 那種預言機操控，一個資產直接 KO 一整個協(xié)議的情況，雖然喪失了一些靈活性，但絕不能讓一顆老鼠屎壞了整鍋粥。

3. 無預言機無清算借貸 - 這種特別適合長尾資產借貸，因為主流幣的深度和清算機制目前都很成熟了，但許多長尾資產即便是有隔離池，很多借貸平臺也不敢上，就是因為預言機操控與清算的風險都很高，如果可以避免使用這兩個機制的話，長尾資產的資本效率就可以得到進一步的釋放，目前看到了三種不同的做法。

一個是 Timeswap，用了個極其復雜的三變量 XYZ=K AMM，設計有點 6，但是我懷疑多少用戶真的能看懂……一個是 InfinityPools，借 V3 的 LP，相當于通過 V3 自動清算，最后一個是 Blur 的 Blend 協(xié)議，這個其實是 NFT 的點對點協(xié)議，但其巧妙的設計感覺稍微魔改下就可以拿來做長尾 ERC20 的借貸，不知道會不會有項目這么干。

最后來看穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣其實沒太多可說的，去年 Luna 崩盤基本宣告「算穩(wěn)已死」，前段時間 Frax 把抵押率改成 100% 算是徹底夯實這一說法。

市場上雖然依舊有新的抵押型穩(wěn)定幣出現(xiàn)，用各種技術保證自己不脫錨，但其實除了純算穩(wěn)，大家不是很擔心你的脫錨問題，F(xiàn)rax 一個半算穩(wěn)也沒怎么脫過，應用場景才是王道。

硬要說穩(wěn)定幣上看到的幾個趨勢，應該就是下面這些：

1. MakerDAO 的 Endgame Plan, AAVE 的 GHO，CRV 的 crvUSD，SNX V3 版本的 sUSD，還有存在在概念里的 Arthur 提出的基于 BTC 的 NUSD，這幾個我兩個月前一個帖子里都詳述過，在此就不再重復了。

2. 基于 RWA 的穩(wěn)定幣 - 這個目前 Ondo 在做，弄了一個 OMMF 穩(wěn)定幣，由 MMF（貨幣市場基金）和美國國債支持，屬于游離在圈子邊緣的東西……

3. 上海升級前后 LSD 發(fā)展的如火如荼，我感覺應該會有基于 LSDFI 做的穩(wěn)定幣，比如 Fork 一個 Liquity，抵押品改成 stETH 或是一籃子 LSD 版本的 ETH，然后在利息上再做點文章之類的……不知道有沒有項目已經這么做了，沒有的話我估計未來肯定也會有。

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