在兩周前，我寫了一篇關(guān)于Arbitrum如何有效地為每個(gè)用戶支付2175美元以獲取一個(gè)地址的文章。我沒想到這篇文章會(huì)引起如此廣泛的討論。

我想通過這篇文章逐一回應(yīng)每個(gè)觀點(diǎn)，因?yàn)槲艺J(rèn)為每個(gè)人都提出了值得關(guān)注的有效觀點(diǎn)。

1.去中心化戲劇

這是一個(gè)很常見的回應(yīng)。邏輯是通過將代幣分發(fā)給大量用戶，你可以避免證券法，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)被認(rèn)為是去中心化的。我的意思是，我絕對(duì)不是律師，但我認(rèn)為我們可以自信地說，我們甚至不知道關(guān)于空投和代幣的實(shí)際法規(guī)。在SEC表示Coinbase 通過質(zhì)押提供證券化產(chǎn)品的世界里，你真的認(rèn)為你的空投會(huì)通過測(cè)試，因?yàn)樗职l(fā)給了1%的用戶而不是50%的用戶嗎？這種想法是妄想。認(rèn)為有某種神奇的標(biāo)準(zhǔn)可以讓你擺脫困境的人或公司是不誠實(shí)的，因?yàn)闆]有任何關(guān)于如何在這里采取行動(dòng)的指導(dǎo)。

其次，在Arbitrum的例子中，內(nèi)部人士推翻了DAO的第一次投票，因此他們可能滿足的任何去中心化法規(guī)都被他們接下來的行動(dòng)抵消了。你絕對(duì)不能說你進(jìn)行了廣泛的代幣分發(fā)以“去中心化”你的網(wǎng)絡(luò)，而在沒有你的“管理者”的情況下一致通過網(wǎng)絡(luò)變更。這兩種行為彼此不一致，我們可以說許多其他協(xié)議的DAO也是如此。那么，還有什么可能發(fā)生的事情呢？這讓我們進(jìn)入下一個(gè)觀點(diǎn)。

2.早期流動(dòng)性

空投可以大大滿足團(tuán)隊(duì)成員和早期投資者的利益，為他們提供極高的流動(dòng)性和估值。我想分開討論這兩點(diǎn)，因?yàn)槲艺J(rèn)為它們各自值得關(guān)注。讓我們從流動(dòng)性開始。在傳統(tǒng)的web2創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，流動(dòng)性大約在10年左右，而且這還是很樂觀的，假設(shè)相關(guān)的創(chuàng)業(yè)公司決定實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性。下面是一個(gè)展示這種現(xiàn)象數(shù)據(jù)的圖表。

幸運(yùn)的是，在加密領(lǐng)域，我們不需要等待那么長時(shí)間才能在資產(chǎn)上實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性，因?yàn)槲覀儞碛谐绦蚧?、永遠(yuǎn)在線的全球市場。不幸的是，我們跳過了太多步驟，為那些不值得的資產(chǎn)提供了充足的流動(dòng)性，并在此過程中創(chuàng)造了非常扭曲的激勵(lì)結(jié)構(gòu)。如果你想知道我的完整觀點(diǎn)，請(qǐng)閱讀下面的內(nèi)容：

https://kermankohli.substack.com/p/part-2-broken-unit-economics-investor

簡而言之，作為一個(gè)早期參與者，你投資的內(nèi)容并不重要。只要你的品牌足夠好，讓你以相對(duì)合理的估值（1000萬至2500萬美元）進(jìn)入最熱門的交易，你就可以在牛市輕松地拋售給散戶，估值在10億美元以上。這基本上意味著大量的垃圾被投資，并且會(huì)被大力推廣，因?yàn)橥顿Y者擁有最響亮的聲音（擁有最多的Twitter關(guān)注者和媒體聯(lián)系人）。項(xiàng)目方團(tuán)隊(duì)樂于接受這一點(diǎn)，因?yàn)槿绻憧梢栽诠乐迪喈?dāng)于你在10年后成功完成任務(wù)的情況下就退出你的股權(quán)/代幣，為什么還要努力工作（到10年后）呢？

3.虛假數(shù)據(jù)和虛高估值

首先，讓我們說一句，加密領(lǐng)域中大多數(shù)項(xiàng)目的估值都相當(dāng)扭曲。每當(dāng)你看到“項(xiàng)目X獲得了Y個(gè)用戶”時(shí)，確實(shí)要想一想這意味著絕對(duì)沒有什么。因?yàn)閯?chuàng)建新帳戶的成本接近于零，相信原始用戶數(shù)量具有實(shí)際價(jià)值是一種極不合邏輯的智力謬誤。在我關(guān)于Arbitrum的上一篇文章中，我發(fā)布了他們用于空投的標(biāo)準(zhǔn)。你可以在這里找到：https://docs.arbitrum.foundation/airdrop-eligibility-distribution。

我將其發(fā)布在下面，因?yàn)槲蚁胫鸩浇榻B這個(gè)系統(tǒng)中存在的問題。

原截圖

翻譯截圖

考慮到在Arbitrum上進(jìn)行的平均代幣交換成本為0.28美元（https://l2fees.info），你可以推斷出一個(gè)錢包具有以下內(nèi)容：

15.00美元：從Arbitrum跨鏈至以太坊（以此交易為例：https://etherscan.io/tx/0x1641c1446380ce17956ea3a5a4d119edb43a8327fea345dcca3740a99bc37788）

2.80美元：在某種DEX上交換5種不同的代幣（批準(zhǔn)+交換=總共10筆交易，每筆0.28美元）。這意味著你已經(jīng)與6個(gè)合約互動(dòng)過。

4.20美元：在Aave上借出5種不同的資產(chǎn)幾天（批準(zhǔn)+存款+取款=15筆交易）。這也意味著你至少與6個(gè)合約互動(dòng)過，因?yàn)樵贏ave的合約架構(gòu)中，每個(gè)資產(chǎn)池都是獨(dú)立的合約。

這是一個(gè)相當(dāng)基本的例子，表明花費(fèi)約22美元將獲得Arbitrum的最低層級(jí)的空投。我認(rèn)為可以從成本更低的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行跨鏈，將大大降低這一成本，但我現(xiàn)在只是寫一篇文章。最低層次的空投會(huì)給你625個(gè)代幣，價(jià)值800美元?，F(xiàn)在這變得有點(diǎn)奇怪，因?yàn)檫@個(gè)模型中有一些假設(shè)：

1. 空投獵人如何知道做什么與不做什么？

2. 他們?nèi)绾喂浪憔W(wǎng)絡(luò)上線時(shí)的估值，以計(jì)算他們的投資？

3. 他們可以做些什么來規(guī)避不符合資格的風(fēng)險(xiǎn)（使用網(wǎng)絡(luò)上的其他dApp，這將給你空投，有效地為你建立一個(gè)很好的虛假聲譽(yù)以供重復(fù)使用）？

正如你所看到的，在某種程度上，這基本上變成了一個(gè)非常簡單的收益/成本方程。如果你想更加安全，只需請(qǐng)ChatGPT幫忙，甚至為你編寫執(zhí)行腳本就可以了！

最糟糕的是，每個(gè)人都知道這一點(diǎn)，但我們都愿意一起玩這個(gè)集體幻覺游戲。一位網(wǎng)友的評(píng)論很好地描述了這種情緒：

我的觀點(diǎn)是，如果沒有這些人，Arbitrum的估值可能會(huì)在1億美元左右，而不是現(xiàn)在的100億美元+ ?

所以在我看來，這些團(tuán)隊(duì)通過進(jìn)行這些空投并沒有真正放棄什么。相反，他們通過這種方式讓自己的資產(chǎn)翻了好幾倍。

為什么要費(fèi)心去找出真實(shí)的數(shù)據(jù)，較高的虛假用戶數(shù)量意味著你可以在估值上要求溢價(jià)。投資者和創(chuàng)造者似乎一致認(rèn)為，在他們的生態(tài)系統(tǒng)中找到真實(shí)用戶數(shù)量并不是真正的優(yōu)先事項(xiàng)。只要生態(tài)系統(tǒng)中的其他人能相信那些明顯非常假的數(shù)據(jù)，他們就會(huì)愉快地玩這個(gè)游戲。盡管真實(shí)的數(shù)據(jù)并不高，但如果繼續(xù)激勵(lì)假數(shù)據(jù)，我們就會(huì)扭曲整個(gè)行業(yè)的激勵(lì)機(jī)制。

這告訴創(chuàng)造者（項(xiàng)目方），只要你建立的東西能吸引"機(jī)器人制造商“"，投資者就會(huì)為你的項(xiàng)目提供資金，而且你可以在數(shù)十億美元的估值下賺大錢。

4.“用戶”所有權(quán)

這與第一點(diǎn)類似，盡管觸動(dòng)了不同的弦。你可以將產(chǎn)品/協(xié)議的所有權(quán)賦予用戶，但仍然是中心化的——在我看來，這兩者是不同的。盡管它們有時(shí)可能是相輔相成的。現(xiàn)在的論點(diǎn)或思考是，加密貨幣是一種獨(dú)特的技術(shù)，我們可以通過使用服務(wù)為使用我們的產(chǎn)品的人賦予權(quán)力，讓他們分享他們創(chuàng)造的價(jià)值。這是一個(gè)夢(mèng)想：

“想象一下，如果你在Uber剛開始的時(shí)候賺到了Uber的股權(quán)……” 我明白，為了完全明確，我也完全支持這一點(diǎn)。讓用戶擁有你的產(chǎn)品的能力是神奇的，具有改變游戲規(guī)則的作用。

然而，有一件事情人們一直在忽略，或者只是視而不見。與您的鏈上合約互動(dòng)的每個(gè)人都不是真正的用戶！

從統(tǒng)計(jì)上講，他們中的大多數(shù)人對(duì)你或你的產(chǎn)品幾乎沒有增值。這就像經(jīng)營一家咖啡店，說每個(gè)走進(jìn)你商店、在地上吐口水、占用一張桌子10個(gè)小時(shí)而沒有購買任何東西的人都是“你非常珍視的忠實(shí)顧客”。如果你相信這一點(diǎn)，那么你理應(yīng)讓自由市場關(guān)閉你的生意，讓更精明/更好的所有者利用那些房地產(chǎn)。

我上面描述的例子正是目前大多數(shù)加密網(wǎng)絡(luò)中正在發(fā)生的事情。你有機(jī)器人農(nóng)民進(jìn)來，除了虛假的指標(biāo)之外，幾乎沒有提供任何價(jià)值，然后得到代幣并拋售它們?，F(xiàn)在我原以為這將是一個(gè)顯而易見的糟糕事情，但我收到了一些令人困惑的回應(yīng)，我覺得應(yīng)該明確指出，以確保我們站在同一戰(zhàn)線。

“假用戶很好，因?yàn)樗麄優(yōu)檎嬲挠脩舢a(chǎn)生了炒作?！碑?dāng)然，這只是一個(gè)非常昂貴的營銷活動(dòng)，其中被濫用和利用是內(nèi)置成本的一部分。
“假用戶很好，因?yàn)樗麄兛梢試L試使用并提供反饋?！卞e(cuò)誤的，作為一個(gè)在這個(gè)領(lǐng)域建設(shè)的人，這些人給出的最好的反饋是“農(nóng)場頁面上的質(zhì)押APY數(shù)字是壞的，開發(fā)者請(qǐng)修復(fù)”。他們是絕對(duì)寄生的。
“假用戶很好，因?yàn)樗麄儼阉麄兊拇鷰刨u給愿意購買的人?！边?，你知道項(xiàng)目可以直接向關(guān)心的人出售代幣，或者購買方需求可以用來推高價(jià)格嗎？浪費(fèi)購買方需求在空投農(nóng)民身上只是讓你的價(jià)格保持浮動(dòng)的最低要求。你希望價(jià)格上漲，而不是橫盤。
“假用戶很好，因?yàn)闆]有他們，代幣的流通量只有1%?！痹俅五e(cuò)誤，如果你找到足夠多的有價(jià)值的用戶，我保證你不會(huì)有這個(gè)問題。第二個(gè)反駁是你不需要一次性分發(fā)所有的代幣！這似乎很明顯，但事實(shí)就是如此。
“假用戶很好，因?yàn)樗麄兛梢詫?shí)現(xiàn)廣泛的代幣分布。”不，這再次是客觀錯(cuò)誤的。你的網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)被集中在了精明/剝削性的機(jī)器人農(nóng)民或你的網(wǎng)絡(luò)的機(jī)構(gòu)購買者手中，而不是真正提供價(jià)值的終端用戶手中。

我很抱歉，我必須如此清楚地表達(dá)這一點(diǎn)。但是，人們?yōu)榱俗C明客觀上糟糕的商業(yè)實(shí)踐，所說出的廢話實(shí)在是令人難以置信。

總結(jié)

我所寫的一切都是通過多年密切觀察許多空投、空間中各種參與者的行為，但更重要的是——查看原始數(shù)據(jù)得出的。

我還有很多可以寫和分享的內(nèi)容，但我們留待下一篇文章。我們可以開始解決這些問題的明確方法，但首先需要集體思維的改變，將數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性作為優(yōu)先考慮的，因?yàn)闆]有數(shù)據(jù)比用偽造數(shù)據(jù)來證明不誠實(shí)的敘述更糟糕。

客戶獲取是整個(gè)行業(yè)的一個(gè)最大瓶頸，我們正處于官商勾結(jié)的資本主義狀態(tài)，大規(guī)模獎(jiǎng)勵(lì)錯(cuò)誤的激勵(lì)。

下次再見，我希望這會(huì)給你提供很多思考，并提供你的想法！

原文：Kerman Kohli

編譯：GWEI Research

來源：DeFi之道

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