比特幣（BTC）這周大幅上漲，自3月11日以來上漲了38%。它的表現(xiàn)基本上優(yōu)于包括以太坊在內(nèi)的所有山寨幣。有些人認為這證明了比特幣的“通脹對沖”理論是正確的。但僅僅9個月前，比特幣的“通脹對沖”理論遭受了重創(chuàng)。當通脹達到頂峰時，比特幣價格下跌?，F(xiàn)在我們才能真正看到通脹對金融體系的影響，比特幣也最終做出了反應。比特幣的反應將大致跟隨加密貨幣市場的趨勢，因此不太可能提前對各種領先指標做出反應。

比特幣“對沖”的對象是系統(tǒng)性混亂，而不是消費者消費能力的削弱。比特幣會隨著美元通貨膨脹而靈活變動的想法，充其量只是對實際論點的簡化。一方面，比特幣需要更廣泛的采用才能使這些機制發(fā)揮作用。現(xiàn)在價格中包含了太多投機的因素，以至于它無法對通貨膨脹做出線性反應。除此之外，一個更加精確的“通脹對沖”論的版本將詳細說明比特幣真正可以對沖的風險是金融危機的結構性混亂。正如我們現(xiàn)在所看到的那樣，金融危機越來越與利率和其他央行操縱密切相關，其中大約一半是為了應對通貨膨脹。

彭博社記者Joe Wiesenthal注意到比特幣的表現(xiàn)后，暗示它的表現(xiàn)與預期一致。但也有一種說法認為，這是對比特幣價格信號的誤解。它的飆升并非因為通貨膨脹的長期影響，而是因為市場看到了相反的信號：央行加息的結束或暫停，這預示著各類風險資產(chǎn)將迎來豐厚回報。

畢竟，比特幣的最大漲幅是在3月13日星期一宣布即將破產(chǎn)的硅谷銀行將得到救助之后出現(xiàn)的。 Wiesenthal表示，一篇名為“對沖基金艱難的幾周”的文章改變了他對于比特幣的看法，該文作者為Unlimited Funds 聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Bob。 Elliot認為對沖基金之所以收到重創(chuàng)，是因為受到了雙重打擊。首先，他們受到了2022年的風險打擊，在加息的情況下，科技股受到了核打擊。硅谷銀行銀行愚蠢地押注于未來利率保持低位，實際上是導致破產(chǎn)的主要原因。

其次，在過去一周，新的交易頭寸預示著更長時間的高利率也被摧毀了。基本上，這是因為銀行破產(chǎn)被視為美聯(lián)儲加息的紅燈，這也是經(jīng)濟已經(jīng)放緩的信號。 Elliot在文章中寫道“銀行危機帶來的通貨緊縮風險迅速導致了基本條件和市場行為的變化，這讓許多基金不得不偏離原計劃?！?

這種變化也可能有助于比特幣的上漲。在一個星期內(nèi)發(fā)生了三家銀行的破產(chǎn)后，市場可能認為美聯(lián)儲很可能停止加息甚至扭轉局面，這也導致了熱衷于投資“風險資產(chǎn)”的人相繼出現(xiàn)。這可能會讓那些對銀行業(yè)感到焦慮的人更堅定地轉向比特幣。

我們將在本周找到更多關于這個問題的信息。美聯(lián)儲的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將于周二召開會議，預計將在周三宣布加息。如果FOMC認為進一步金融災難的威脅足夠高，它可能會暫停加息。另一方面，我們?nèi)匀幻媾R6%的通貨膨脹，因此我個人認為另一次加息仍然可能會發(fā)生，也許是用0.25%的幅度來平衡差異，但絕不會什么都不做。

如果周三不加息，市場可能會將其解讀為廉價貨幣的新一輪繁榮，而比特幣可能會真正成為一種風險資產(chǎn)，即使美聯(lián)儲重申其不惜一切代價抗擊通脹的承諾。對更精確版本的“通脹對沖”論點的真正考驗將是，在不考慮加息的情況下，銀行進一步的麻煩是否會導致比特幣價格進一步上漲。在那發(fā)生之前，這一切都是猜測。

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