當(dāng)（銷(xiāo)售市場(chǎng)動(dòng)蕩不安）工作壓力產(chǎn)生時(shí)在傳統(tǒng)式全球中，會(huì)出現(xiàn)很多防護(hù)措施保證 銷(xiāo)售市場(chǎng)的層次性。這種“防護(hù)欄”是在汲取了已產(chǎn)生的血的教訓(xùn)（銷(xiāo)售市場(chǎng)起伏引起的滾雪球效應(yīng)）后設(shè)定的。傳統(tǒng)式銷(xiāo)售市場(chǎng)過(guò)多起伏時(shí)，會(huì)發(fā)生融斷和央行的干涉（后面一種并不大普遍），這種對(duì)策讓銷(xiāo)售市場(chǎng)參加者中止、停息、評(píng)定并采取有效行動(dòng)，而不是迫不得已開(kāi)展即時(shí)管理決策和增加擔(dān)保金。經(jīng)歷了一些銷(xiāo)售市場(chǎng)事情，很多參加者早已對(duì)這種標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成一致，以防止承擔(dān)痛楚。
在數(shù)字貨幣銷(xiāo)售市場(chǎng)，防護(hù)措施是一個(gè)徹底生疏的定義。數(shù)字貨幣銷(xiāo)售市場(chǎng)的一部分參加者把真正的自由太過(guò)吹噓為產(chǎn)品賣(mài)點(diǎn)：做為新時(shí)期的指路明燈，這兒一切皆有可能，是任何人都能感受的野性自然實(shí)驗(yàn)。自然，這類(lèi)欠缺確保的狀況造成數(shù)字貨幣投資人每6個(gè)月上下便會(huì)歷經(jīng)一次壯闊的發(fā)生爆炸（瘋漲）和奔潰（狂跌），其他人一般會(huì)害怕地看見(jiàn)。

做為一個(gè)活躍性的外匯交易員，你很有可能會(huì)對(duì)這種時(shí)刻贊嘆不已。針對(duì)這些聰明的銷(xiāo)售市場(chǎng)參加者而言，過(guò)多起伏和害怕的銷(xiāo)售市場(chǎng)通常是最好是的交易場(chǎng)所，她們可以鑒別并運(yùn)用下挫全過(guò)程中發(fā)生的結(jié)構(gòu)型提升。交易中心下挫，強(qiáng)制性售出產(chǎn)生高EV的買(mǎi)進(jìn)機(jī)遇，期貨交易商品偏移其指數(shù)值，股指期貨能夠做到非常高的IV，鏈上結(jié)算還可以促進(jìn)套利機(jī)會(huì)。這種針對(duì)炮彈充裕的銷(xiāo)售市場(chǎng)參加者而言，全是一場(chǎng)的可親身經(jīng)歷的盛會(huì)。
舉一個(gè)有關(guān)的事例，在Deribit上，你常常能夠見(jiàn)到因?yàn)樽鍪袛U(kuò)張銷(xiāo)售市場(chǎng)或帳戶(hù)經(jīng)結(jié)算被強(qiáng)制性變成股指期貨顧客而造成的IVs曝出。一般狀況下，你沒(méi)法在極端化的IV水準(zhǔn)上售出許多 ，但一般小額貸款投資人能夠運(yùn)用這種井噴式的機(jī)遇，以非常高的水準(zhǔn)售出股指期貨，并對(duì)銷(xiāo)售市場(chǎng)起伏平復(fù)（一般會(huì)在最開(kāi)始井噴式后的12至兩天內(nèi)）后重歸平均值有一定的自信心。
返回1987年
1987年10月19日，道瓊斯指數(shù)經(jīng)歷了較大的單天下滑，在規(guī)模性焦慮和追討擔(dān)保金的狀況下，單天下挫22.6%。它是傳統(tǒng)式銷(xiāo)售市場(chǎng)在自動(dòng)交易時(shí)期歷經(jīng)的第一次小動(dòng)物精神錯(cuò)亂，很多買(mǎi)賣(mài)管理決策的預(yù)置特性（如廣泛應(yīng)用股票止損）加重了售賣(mài)。
那時(shí)候，大部分銷(xiāo)售市場(chǎng)參加者對(duì)短時(shí)間內(nèi)20%之上的下滑覺(jué)得難以置信，對(duì)這一下滑的反映也是快速而猛烈的。管控組織積極行動(dòng)起來(lái)，采用保障體系，以阻攔一連串的焦慮和售賣(mài)，阻停要向下滾的滾雪球。

制訂的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)是中止買(mǎi)賣(mài)。這類(lèi)"中止"的方式 在1987年的垮臺(tái)中開(kāi)展了即時(shí)檢測(cè)，那時(shí)候，Nasdaq經(jīng)歷了一次交易中心常見(jiàn)故障，交易中心的個(gè)股只總計(jì)下挫了11%，大概是標(biāo)普指數(shù)500指數(shù)下挫的一半。到1988年1月，英國(guó)股票交易聯(lián)合會(huì)制訂有關(guān)政策法規(guī)（如今稱(chēng)之為第80B條），規(guī)定交易中心對(duì)做到起伏閥值的證劵終止買(mǎi)賣(mài)。
與數(shù)字貨幣行業(yè)中，大家每一年都是會(huì)歷經(jīng)數(shù)次相近1987年的事情，高杠桿、抵押物高效率不高和動(dòng)物精神融合，造成大幅度的售賣(mài)、大幅度的下挫。與傳統(tǒng)式全球不一樣，數(shù)字貨幣全球基本上沒(méi)什么防護(hù)措施來(lái)阻攔狂跌再次出現(xiàn)。像Deribit那樣的一些交易中心，引進(jìn)了亞秒級(jí)的融斷（假如價(jià)錢(qián)在一秒鐘內(nèi)起伏超出2.5%，便會(huì)開(kāi)啟股票止損），但絕大部分交易中心也沒(méi)有那樣的保障體系。
5月的狂跌
2021年5月19日，BTC在45分鐘內(nèi)狂跌了約20%，隨后在接著的2鐘頭內(nèi)有一定的回調(diào)函數(shù)。
因?yàn)楝F(xiàn)貨交易選購(gòu)揮發(fā)，及其銷(xiāo)售市場(chǎng)對(duì)高貝塔財(cái)產(chǎn)的過(guò)多曝露而欠缺猶豫現(xiàn)錢(qián)，這一舉動(dòng)是銷(xiāo)售市場(chǎng)廣泛皮軟的結(jié)果。
當(dāng)日僅比特幣期貨商品就發(fā)生了超出30億美金的結(jié)算，還不包含山寨幣期貨交易的結(jié)算。當(dāng)日的結(jié)算和垮臺(tái)的速率使銷(xiāo)售市場(chǎng)陷入瘋狂，發(fā)生了各種各樣移位。售賣(mài)的體制早已被普遍探討，這兒的探討將集中化在銷(xiāo)售市場(chǎng)因強(qiáng)烈和迅速起伏而越來(lái)越錯(cuò)亂這些方面。
期貨交易+現(xiàn)貨交易
高工作壓力的銷(xiāo)售市場(chǎng)中，最普遍的狀況之一是期貨頭寸的結(jié)算，這通常會(huì)把期貨行情推至極。
因?yàn)殇N(xiāo)售市場(chǎng)對(duì)桿杠的要求很高，期貨交易商品一般以正差價(jià)買(mǎi)賣(mài)（代表著他們的成交價(jià)高過(guò)現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的結(jié)算價(jià)錢(qián)）。這促使以期貨價(jià)格買(mǎi)進(jìn)期貨交易（以小于現(xiàn)貨交易市場(chǎng)結(jié)算價(jià)錢(qián)的價(jià)錢(qián)買(mǎi)賣(mài)）變成有誘惑力的機(jī)遇。在近期的此次狂跌中，Deribit的一季度比特幣期貨年化率跌去-13%的底點(diǎn)，ETH一季度期貨交易年利率跌去-23%的底點(diǎn)。
這二種期貨交易商品都快速?gòu)哪娌顑r(jià)情況修復(fù)到正差價(jià)情況，這些因?yàn)槠炔坏靡奄u(mài)家而想方設(shè)法在這種期貨交易上獲得彌補(bǔ)的人最后會(huì)很高興。這表明銷(xiāo)售市場(chǎng)高效率不高的簡(jiǎn)易事例，聰明的外匯交易員假如高度關(guān)注銷(xiāo)售市場(chǎng)，就可對(duì)于此事開(kāi)展運(yùn)用。針對(duì)這些期待在下一次"撤兵"時(shí)創(chuàng)建多頭頭寸的人而言，在下挫期內(nèi)將期貨交易做為選購(gòu)現(xiàn)貨交易的取代計(jì)劃方案，可能是一個(gè)最明智的選擇。
股指期貨IVs
當(dāng)現(xiàn)貨交易市場(chǎng)發(fā)生大的起伏事情時(shí)，做市通常會(huì)擴(kuò)張她們?cè)诠芍钙谪涃~目上的銷(xiāo)售市場(chǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)現(xiàn)狀的可變性，流通性會(huì)極低。為了更好地結(jié)算什么是空頭股指期貨的帳戶(hù)，Deribit有時(shí)候會(huì)應(yīng)用期貨交易來(lái)對(duì)沖交易股指期貨風(fēng)險(xiǎn)性，但也會(huì)嘗試結(jié)算股指期貨交易頭寸，（一般）對(duì)一些期權(quán)價(jià)格和專(zhuān)用工具產(chǎn)生強(qiáng)制性買(mǎi)進(jìn)。
因?yàn)榻Y(jié)算和不穩(wěn)定的流通性，你常常會(huì)見(jiàn)到非常高的隱含波動(dòng)率，一旦銷(xiāo)售市場(chǎng)減溫，你應(yīng)該可以售出這種隱含波動(dòng)率，做為該IV均值回歸的相對(duì)性較高的預(yù)估使用價(jià)值。一定要注意，在近期的市場(chǎng)的需求中，DVOL事實(shí)上暴發(fā)了2次，一次是在最開(kāi)始的垮臺(tái)中，隨后是在回調(diào)函數(shù)期內(nèi)的第二次（乃至更強(qiáng)有力）。在下面的24小時(shí)內(nèi)，這2次大幅度的起伏都碰到了回調(diào)函數(shù)。
強(qiáng)制性售出
銷(xiāo)售市場(chǎng)移位（dislocation）的一個(gè)更細(xì)微的版本號(hào)是"強(qiáng)制性售出"定義，它是布署新資產(chǎn)的一個(gè)積極主動(dòng)的EV，賭的是一旦結(jié)算和增加擔(dān)保金的工作中進(jìn)行，在該總需求上把欠缺當(dāng)然的售賣(mài)，使財(cái)產(chǎn)有工作能力大幅度反跳。
比如，BTC在5月19日一小時(shí)內(nèi)從底點(diǎn)反跳了約20%，以太幣反跳了約35%，Uni反跳了約50%。這種大幅度升高的行情往往變成很有可能，是由于非常一部分賣(mài)單是強(qiáng)制性出售賣(mài)。強(qiáng)制性售賣(mài)通常產(chǎn)生在最不適合的價(jià)錢(qián)，由于結(jié)算是分批進(jìn)行的，并且是在銷(xiāo)售市場(chǎng)的高峰期工作壓力下。
假如還有機(jī)會(huì)，大部分迫不得已商家不容易還以她們撤出的價(jià)錢(qián)售賣(mài)。這就是為何每一次只售出一部分交易頭寸的增加量結(jié)算系統(tǒng)軟件（如Deribit的系統(tǒng)軟件）一般好于全量結(jié)算系統(tǒng)軟件（從顧客的視角看來(lái)），即在做到維持保證金時(shí)售出全部交易頭寸。
聯(lián)級(jí)結(jié)算通常給予一些最好的買(mǎi)進(jìn)機(jī)遇。當(dāng)結(jié)算工作中徹底進(jìn)行后，一般來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售市場(chǎng)會(huì)反跳得高些，由于銷(xiāo)售市場(chǎng)上的關(guān)鍵售賣(mài)來(lái)源于如今早已變?nèi)?。要運(yùn)用這類(lèi)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，必須比選購(gòu)折扣優(yōu)惠期貨交易或售出高價(jià)位的IV大量的專(zhuān)業(yè)技能，但機(jī)遇或是存有的。
在近期的此次售賣(mài)中，DeFi事實(shí)上比預(yù)估的好些，重要系統(tǒng)軟件沒(méi)有發(fā)生重特大常見(jiàn)故障，殊不知這并不代表著沒(méi)有機(jī)遇能夠運(yùn)用。最先，當(dāng)銷(xiāo)售市場(chǎng)快速反轉(zhuǎn)時(shí)，你常常會(huì)發(fā)覺(jué)例如Compound和Aave等網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)有很多結(jié)算，繁雜的結(jié)算智能機(jī)器人能夠運(yùn)用這種機(jī)遇。
次之，因?yàn)锳MMs借助對(duì)沖套利來(lái)維持標(biāo)價(jià)一致，去中心化交易中心迅速轉(zhuǎn)變的銷(xiāo)售市場(chǎng)通常會(huì)引進(jìn)極大的價(jià)錢(qián)差別。一般狀況下，去中心化交易中心與Uniswap和Sushiswap等AMMs中間的價(jià)錢(qián)差別過(guò)小，非繁雜的智能機(jī)器人沒(méi)法運(yùn)用，但當(dāng)銷(xiāo)售市場(chǎng)像5月19日那般迅速轉(zhuǎn)變時(shí)，你能發(fā)現(xiàn)價(jià)格差別對(duì)低繁雜水準(zhǔn)的智能機(jī)器人而言也充足了。
結(jié)果
在移位的輝煌時(shí)代，投資者榮幸可以把握住那樣的機(jī)遇。如今的狀況很有可能會(huì)不斷下來(lái)，直至有充足的閑置不用資產(chǎn)進(jìn)到數(shù)字貨幣生態(tài)體系，以完成銷(xiāo)售市場(chǎng)光滑運(yùn)作。Deribit之外的別的交易中心很有可能會(huì)勤奮引進(jìn)大量的銷(xiāo)售市場(chǎng)防護(hù)欄，這有益于銷(xiāo)售市場(chǎng)的平穩(wěn)，但這對(duì)這些活躍性的投資者而言是不好的。

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