以太坊已在北京時(shí)間4月13日6:30成功完成了 Shapella 升級，據(jù)Token Unlock即時(shí)數(shù)據(jù)，升級完成后，截止發(fā)文，以太坊凈提取為5萬枚，在接下來的11小時(shí)內(nèi)，預(yù)計(jì)提款數(shù)量為10.7萬枚以太幣、當(dāng)前尚還有52.5萬枚以太幣處于待提款狀態(tài)。目前以太坊上的總質(zhì)押量下降至1764萬枚、質(zhì)押的年化收益率為5.06%。

以太坊轉(zhuǎn)PoS帶火了DeFi 新賽道——LSD（Liquid Staking Derivates），即流動(dòng)性質(zhì)押，一舉成為2023年上半年以來行業(yè)最熱門敘事之一，而上海升級的完成使質(zhì)押的以太坊可贖回，讓LSD賽道變的更加完整起來。

LSD的誕生

最早的以太坊的區(qū)塊生產(chǎn)和比特幣類似，主要是PoW模式，礦工通過顯卡來生產(chǎn)區(qū)塊獲得ETH獎(jiǎng)勵(lì)。

2020年12月1日，以太坊正式進(jìn)入2.0時(shí)代，開啟從POW到POS的轉(zhuǎn)變。不過此時(shí)還是ETH2.0的初始階段，但還沒有真正實(shí)現(xiàn)POS。真正的POS一直到2022年下半年的The Merge升級才實(shí)現(xiàn)，即以太坊正式進(jìn)入2.0時(shí)代。

以太坊 2.0帶來一個(gè)顯著的變化就是ETH 2.0 驗(yàn)證者/驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)只需要抵押 32個(gè) ETH來參與 2.0生態(tài)網(wǎng)絡(luò)的共識機(jī)制從而獲得獎(jiǎng)勵(lì)，也就是改變了傳統(tǒng)的通過顯卡算力生產(chǎn)區(qū)間獲得獎(jiǎng)勵(lì)的方式。

從2020年12月1日開始，用戶便可以在以太坊的信標(biāo)鏈上質(zhì)押ETH，也是流動(dòng)性質(zhì)押賽道LSD的開啟。

那么以太坊2.0質(zhì)押到底是什么？如何參與ETH2.0質(zhì)押并收益最大化？?

跌宕起伏中蓬勃發(fā)展

到了2021年12月，以太坊2.0質(zhì)押已經(jīng)開始運(yùn)行了近一年，據(jù)?ethereum.org 官方數(shù)據(jù)，截至 2021年12 月 24 日，參與以太坊 2.0 質(zhì)押的 ETH 數(shù)量已突破 875 萬個(gè)，質(zhì)押量占以太坊流通總量超過 14.28 %，其中驗(yàn)證者總數(shù) 27.36 萬個(gè)。

市場上也涌現(xiàn)出了一系列的以太坊 2.0 質(zhì)押服務(wù)，這些ETH質(zhì)押具體有哪些服務(wù)類型？

但2022年5月8日開始的Luna脫錨事件給整個(gè)行業(yè)帶來了重磅一擊，ETH的價(jià)格也遭受重挫，隨之而來的stETH脫錨不免帶來人心惶惶，但stETH會像穩(wěn)定幣脫錨一樣拖垮ETH嗎？現(xiàn)在的我們回看過去，顯然是否定的。

自從2022年9月以太坊轉(zhuǎn)PoS成功之后，以太坊升級的節(jié)奏快了很多，ETH質(zhì)押也在繼續(xù)向好發(fā)展著，也給漫長沉悶的熊市帶來了不少活力。加上緊接著宣布今年要進(jìn)行的以太坊上海升級，將開放質(zhì)押ETH的贖回功能，這意味著質(zhì)押用戶可以開始取回ETH。

面對1800萬巨額ETH的質(zhì)押，一開開放贖回功能，會不會帶來ETH的拋壓，從而導(dǎo)致價(jià)格暴跌？以及，目前熱門的LSD賽道發(fā)展成什么樣了？

突發(fā)監(jiān)管引發(fā)新格局？

自以太坊The Merge之后，LSD賽道一路高歌猛進(jìn)，儼然成了2023年加密行業(yè)最大的新敘事。2 月 9 日美國證券交易委員SEC突然監(jiān)管政策，“希望在美國取消零售客戶的加密資產(chǎn)質(zhì)押服務(wù)”。此消息一出，ETH質(zhì)押量僅次于Coinbase排名第二的Kraken 就宣布終止面向美國用戶的加密資產(chǎn)質(zhì)押服務(wù)。

不過這次突發(fā)監(jiān)管并沒有對以太坊質(zhì)押賽道造成太大打擊，就算受 SEC 的監(jiān)管影響，部分中心化機(jī)構(gòu)中的質(zhì)押 ETH 也會加速流出，向 Lido Finance等去中心化LSD服務(wù)平臺。

據(jù)defillama 數(shù)據(jù)，截至目前，存入流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議（Liquid Staking）的加密資產(chǎn)總價(jià)值為 162 億美元，已成為第二大加密板塊。

LSD的發(fā)展會為整個(gè)市場帶來哪些好處呢？首先可以肯定的是，LSD的蓬勃發(fā)展為更廣泛的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)帶來了新的機(jī)遇。隨著越來越多的用戶參與質(zhì)押，流動(dòng)性將流向 LSD，從而在利用 LSD 的DeFi 協(xié)議中創(chuàng)造更大的流動(dòng)性。這種增加的流動(dòng)性將為流動(dòng)性質(zhì)押、流動(dòng)性供應(yīng)和其他 DeFi 策略提供更多機(jī)會，使整個(gè)加密生態(tài)系統(tǒng)更加穩(wěn)健和高效。

小結(jié)

2022年9月15日，以太坊終于完成合并The Merge，標(biāo)志著主網(wǎng)正式從工作量證明（PoW）到權(quán)益證明（PoS）的過渡。

但合并之后并沒有開啟信標(biāo)鏈 ETH 質(zhì)押的贖回功能，直到今天上午正式啟動(dòng)的「上海升級」才開放ETH的贖回。

隨著上海升級的到來，以太坊并未如一些人預(yù)期的那樣帶來大量ETH的贖回，市場價(jià)格也并未暴跌。當(dāng)然，除了以太坊的逐步解鎖機(jī)制之外，市場對以太坊價(jià)值的預(yù)期也是導(dǎo)致這一現(xiàn)狀的原因。畢竟，目前的以太坊，在POW轉(zhuǎn)POS之后成了綠色環(huán)保的代名詞，節(jié)省的能源超過99.9%，而且，以太坊正式已經(jīng)進(jìn)入通縮時(shí)代，加上其生態(tài)的蓬勃發(fā)展，從長遠(yuǎn)來看，以太坊確實(shí)非常值得期待。

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